■最新评级

  长电科技 正在经历基本面的逆转

  公司是我国半导体封测行业的龙头。全球排名第8，生产规模国内前五，本土企业第一。公司营业收入2009年达到23.7亿元，我们预计2010年可以实现32亿，增长35%，同时巩固其行业地位。 公司从全球金融危机冲击的影响中走出。主要体现在营业收入和净利润的迅速恢复和盈利能力提高，同时公司在危机中调整了产品结构。

  系统级封装(SiP)方面处于国内领先地位。SiP是集成电路封装的发展方向。公司已经实现预期成果，包括RF-SIM卡、CMMB BGA卡、CA卡、手机银行Micro SD Key、SD WiFi、地磁感应MEMS产品等。另外，公司启动了高密度12英寸芯片凸块和圆片级封装技术的研发和产业化。

  我们认为公司正在经历基本面的逆转，同时公司增长符合我们之前的判断，继续给予“买入”评级。（宏源证券 李坤阳）

  出版传媒 跨区域合作进一步深化主业

  2009 年下半年以来，公司相继与内蒙古新华发行集团、天津出版总社、湖南蓝猫动漫、盛大文学、锦州新华书店等展开了全面合作，此次公司又与金星教育及民建出版社展开合作，充分体现了公司在文化体制改革的“东风”下，借助上市公司平台加强多元化布局的战略思维，从而实现稳步、可持续的发展。

  维持公司11 年、12 年的每股收益分别为0.25 元、0.29 元、0.32 元不变，按照昨天的收盘价11.6 元计算，公司10-12 年的市盈率分别为46 倍、40 倍、36倍，位于整个传媒板块的高位，我们看好公司在出版行业的长远布局及稳健的发展战略，维持公司“增持”评级。（湘财证券 田洪港 李莹）

桑德环境 固废业务结构仍待优化

  近期国家相关部门对于固废处理行业表现出了较高重视，并提出了一系列重要意见而随着政府重视程度提高以及垃圾处理费的标准化实施，我们或可以较乐观的期望固废行业在“十二五”实现高速增长。

  短期而言，公司的固废业务仍将主要依靠于卫生填埋和工业危废处理，且受西安项目一再拖延影响，我们对于垃圾焚烧短期内实现突破保持谨慎态度。我们预计2010-2012年间，公司固废业务平均的增速将放缓至20%左右。

  集团所拥有的几个固废处理项目（包括阿苏卫综合利用，湖北、甘肃、吉林工业危废处理等）可能注入桑德环境。然而现有固废处理运营项目盈利能力一般。我们认为在政策没有明朗，并有效提升现有项目盈利能力之前，资产注入可能性不高。

  我们认为公司在短期内成长性较确定，预计2010-2011年仍能保持30%以上的净利润增长率。而2012年及之后，一方面水务进入缓慢增长率，另一方面固废业务面临结构调整和行业发展两大不确定性，我们中性预计公司整体利润增速下滑至20%左右。预计2010-2012年的EPS分别为0.47、0.68和0.82元。（安信证券 张龙 诸勤秒）