■河南证监局 侯苏庆

  一、英美等国发展方式变革的回顾

  （一）第一次工业革命与英国的崛起

  17世纪末期至19世纪初期，牛顿《自然哲学的数学原理》发表，引领人类进入科学时代；亚当·斯密以《国富论》的“看不见的手”使人类进入自由市场经济时代；尤其以詹姆斯·瓦特“万能蒸汽发动机”的发明和应用为标志，人类从漫长的农耕时代进入工业化发展道路。同时，也成就了英国“日不落帝国”的地位，殖民地遍及亚洲、非洲、美洲、大洋洲所有大陆板块，总面积达930万平方公里，统治着世界上三亿多的人口。

  （二）两次科技革命与美国的现代霸权

  19世纪六、七十年代开始，以内燃机的发明和电力石油能源的广泛应用为标志，人类由“蒸汽时代”、“纺织时代”，跨入了“电气时代”和“钢铁时代”。南北战争后统一的美国在迅速学习和引进欧洲最新科技成果的同时，积极推动科学研究社会化，以爱迪生第一个大型的专业实验室设立为标志，各种科技综合研究所和工业实验室纷纷建立，并在尖端领域有所突破，从而使美国的应用科学和工艺技术达到世界先进水平。到20世纪20年代，确立了电力、电器、冶金、汽车、飞机、石油等重工业为主体的产业结构。以电力技术为主导，与内燃、冶金、化工技术相结合的技术体系，改造和装备了国民经济的各个部门，美国将老牌资本主义国家远远地抛在后面，科学技术中心也由欧洲转移到美国。经济总量和人均GDP最终超越欧洲各国，成为全世界最发达的国家。二战结束后，通过主导雅尔塔体系和布雷顿森林体系，重构了国际政治、经济秩序，美国在全球的霸权地位得以全面确立。

  20世纪四五十年代以来，第三次科技革命产生了一大批新兴工业，新材料、新能源、信息技术和生物科技获得重大发展，人类进入信息时代。美国在第三次科技革命中，把握先机，借助于资本市场创新，实现产业升级，新兴产业后来居上，继续掌控了世界经济新的制高点，保持了较好的发展势头，成为唯一的超级大国。

  （三）世界将迎来第四次发展浪潮

  伴随着三次工业（科技）革命的进程，人类征服和改造自然的力度不断增强，生态环境恶化、自然资源和能源过度消耗等重大问题也日益突出，地球正面临前所未有的危机。继农业化、工业化、信息化浪潮之后，世界将迎来第四次浪潮，即低碳化浪潮。低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式，是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。从这个意义来讲，所有国家都将迎来第四次浪潮的冲击。

  二、中国近代以来三次革命的简析

  回顾中国发展方式变革的历史，可以将近现代中国的发展方式转变过程概括为三次伟大革命：

  （一）第一次革命：社会制度的百年转型

  在2000多年的封建社会中，中国长期实行自给自足的自然经济。清朝更是故步自封，实行严厉的闭关锁国政策，压制科技发展，最终落入了被动挨打的局面。1842年《南京条约》的签订，标志着中国进入半殖民地半封建社会。从此，一代又一代的仁人志士开始走上探索中国社会制度百年转型的历史征程：经过洋务运动、戊戌变法、辛亥革命等历史事件，中国社会制度转型的步伐不断向前迈进。1949年新中国成立，以毛泽东为首的中国共产党最终完成了中国社会制度的百年转型历程。中国从此走上了独立、民主、统一的社会主义道路，开始了建设社会主义的新时代。

  （二）第二次革命：经济体制转轨30年

  1978年党的十一届三中全会召开，中国开始进入经济体制转轨时期。经过30年的奋斗，中国的社会经济建设取得了长足发展，初步建立了社会主义市场经济体制，极大的解放和发展了社会生产力，综合国力显著提高，人民生活水平明显改善。以产权制度改革和产权关系调整为核心和主线，建立和完善了市场经济存在和发展的基础，催生了现代企业制度，形成了公平、公正、公开的资本市场。使产权边界的确定、股东作用的发挥、对经理阶层的监督、经营业绩考核等有了透明高效的市场，也为中国经济未来发展创造了强有力的引擎。以打破“终身制”和“人才流动”为标志，人事制度改革形成公平竞争和市场机制。人事制度的成功改革为经济发展提供了强大的人力资源优势。刚刚发布的《国家中长期人才发展规划纲要（２０１０－２０２０年）》明确提出：培养和造就规模宏大、结构优化、布局合理、素质优良的人才队伍，确立国家人才竞争比较优势，进入世界人才强国行列。到2020年我国人才资源总量从现在的1.14亿人增加到1.8亿人，增长58%，为在本世纪中叶基本实现社会主义现代化奠定人才基础。对外开放全面展开使中国融入全球经济，充分利用“两个市场、两种资源”，实现我国经济的可持续发展。实现了从封闭半封闭经济到全方位开放的伟大历史转折，形成了从沿海到沿江沿边、从东部到中西部区域梯次开放的格局。中国正在以开放的新英姿在世界经济舞台上发挥着越来越重要的作用。以提高人民满意度为目标的惩治和预防腐败体系的建立，为巩固党的执政地位，为实现党的重大决策和战略部署提供了有力保证。

  （三）第三次革命：发展方式的转变

  在中国经过社会制度的百年转型和30年的经济体制转轨后，我们与发达国家共同迎来了人类的第四次发展浪潮，并与美欧等发达国家处于同一起跑线上。也可以说，这是近现代中国发展方式变革的第三次革命，它将奠定中国未来20至50年的发展基础和世界地位。我们有能力抓住这次难得的历史发展机遇，努力实现中华民族的伟大复兴。经过这次伟大革命，也许中国可以实现马丁·雅克在《当中国统治世界》中的预测：未来20至50年，中国成为世界两个超级大国之一，最终独领风骚：成为全球经济引擎，北京成为新的全球之都。

  三、资本市场是发展方式转变的强大动力

  （一）资本市场在转变中的作用

  纵观世界各国资本市场发展历程，凡属经济发达的国家和地区，其资本市场发展史差不多与资本主义市场经济的历史一样，长达一、两百年。资本市场不仅仅催生了较高国际竞争力和盈利水平的国际企业集团，甚至与国家的诞生和扩展紧密相关。

  1、成功的例子——美国

  （1）资本市场奠定了美国的生存基础

  1775年，美国独立战争开始，面临着战争经费短缺的巨大挑战，其通过发行“大陆币”、发行会议债券和发行战争债等方式解决了经费问题。随后美国发行三只新债券兑换之前的所有公债缓解了新美国巨额债务压力。此后美国推出的美国银行股票，吸引了大量的投资者购买美国国债和美国银行股票。美国资本市场大跨步取得发展，也为国土面积扩大奠定坚实基础。1803年，美国政府通过向国外投资者发公债，融资买下了路易斯安那，使美国领土面积翻了一番。资本市场就是这样为美国成立、生存和发展起到了积极作用。

  （2）纳斯达克成为美国经济发展的超级引擎

  美国的纳斯达克市场建立于1971年，作为世界上最大的股票市场之一，目前有上市公司5200多家，上市的公司涵盖了所有的新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。成为全球支持中小企业融资和发展的一面旗帜和各国借鉴的对象，是美国多层次资本市场的重要组成部分，对于缓解小企业发展瓶颈、促进风险资本的发展，推动高新技术的产业化起到了十分重要的作用，被奉为美国经济的摇篮，成为美国经济的超级发动机。现在苹果和微软是纳斯达克市值排名前两位的公司。2010年5月26日，苹果公司超越微软成为全球市值最高的科技公司，这不仅仅是市值的超越，这代表了高科技市场对苹果公司日益创新、精益求精的认可，代表了纳斯达克资本市场与高新技术创新的完美结合，两者相互促进，强势互补，造就了苹果公司的不断发展壮大。

  （3）美国的新经济战略

  金融和经济危机过后，为了重振本土工业，美国将“再工业化”作为重塑竞争优势的重要战略，美国经济要转向出口推动型增长和制造业增长，同时突出外需，加强贸易壁垒，为保障再工业化战略的顺利实施，美国推出了大力发展新型产业、鼓励科技创新、支持中小企业发展等相互配合的政策和措施。但是这些措施必须以资本市场为基础和依托才能发挥充分效应，美国从2009年开始，启动了从上世纪30年以来的最大规模的金融和市场改革，这些改革集中在加强金融监管、资本市场监管、投资者保护、危机应对、国际合作以及风险控制等。这些措施将为美国新经济战略实现提供坚强保证，也将为美国带来一个更加健康、更加有活力的资本市场。

  2、成功的例子——中国

  资本市场有力推动了中国经济的发展。据统计，截至2009年底，沪深A股市值达到24.27万亿元，资产证券化率达到72.36%，成为美国之后的全球第二大市值市场。上市公司家数量1718家。大量充满竞争力、创新能力的公司积极参与资本市场对社会资源配置，通过资本市场公开平台获得了公司治理有效提升、产业升级和经济结构调整。境内资本市场累计为企业股票融资超过2.5万亿元，企业债券融资累计超过2.9万亿元，资本市场充分发挥了扩大直接融资和资本形成的功能。2009年，中国商品期货成交量已占全球43%，中国已成为全球第一大期货市场。106家证券公司总资产2.03万亿元，净资本4838.77亿元，61家基金管理公司共管理594只基金，基金份额近2.5万亿，基金净值2.7万亿元。资本市场充分发挥了国民财富效用，通过资本市场分配和财富放大，广大人民享受到了不断增长的经济成果和社会财富。

  资本市场在推动产业升级发挥了积极作用。1992年，三全食品从一个沿街叫卖汤圆起家，2007年登陆中小板，现已发展成为资产总额超过15亿，销售收入超过14亿的大型食品加工企业。三全食品的成功发展，创造了一个全新的速冻食品行业，河南已成为速冻食品行业基地，占到全国速冻食品行业的60%市场份额。巨大的原料需求带动了农业产业化快速升级。对劳动力的需求创造了“千人包饺子，万人奔小康”的神话。

  （二）资本市场如何为发展方式转变服务

  1、加快多层次资本市场建设，不断完善市场结构。一是要尽快推出覆盖全国的三板市场体系，遏制非公开上市股权交易混乱的局面，满足一批发展规范、成长性好的中小公司发展需求。二是研究推出转板机制，尤其是三板市场的升板机制。对企业尽早树立规范意识，创业资金的早期退出都有很好的作用。三是适时推出国际板，使我国资本市场拥有国际定价权的重要步骤，对支持中国企业的跨国并购扩张有着非常重要的意义。四是加快创业板发展，实现创业板国际化，推动创业板公司的国际化发展。

  2、加快市场品种建设，丰富市场功能完善。一是降低门槛简化程序，尽快扩大债券市场规模。债券融资作为我国资本市场融资体系的一个重要环节，还存在规模较小，融资比重较低等情况。必须逐步放松对企业发行债券的管制力度和发行额度的限制，降低企业发行债券资格的审核标准，转变审核理念，提高债券市场规模。二是研究推出碳排放期货交易，抢占国际制高点。碳排放权是一种国际商品，基于碳交易的金融创新产品层出不穷，远期产品、期货产品、掉期产品及期权产品不断涌现，国际碳排放交易开始高速发展。建议研究推出碳排放期货交易，利用期货市场价格发现和风险管理功能提高中国碳资源的定价影响力，建立符合国内需求、对接国际规则的碳市场体系，抢占经济发展国际制高点。

  3、优化资本市场运行效率，提高服务经济能力。一是提高推动并购重组审核效率，增强市场活力。并购重组是资本市场活力的充分体现，审核效率高低将大大影响并购重组效果，资本市场变化较快，为更好推动并购重组功能发挥，需提高并购重组审核效率，进一步减少审核环节和时间。二是进一步改革发行市场化改革。需大幅度加快新股发行市场化改革，推动发行审批制度改革，优化企业发行定价，防止新股发行上市被市场操纵。三是建立符合市场需求的退市机制。要改革现在的资产重组、并购制度安排，推动与实体经济发展有积极意义的资产并购重组，对与市场壳资源大量炒作买卖等行为要严加限制或控制。（编辑 衡道庆）