而且两家创投先后入股价格“倒挂”，前者比后者高13%

  ⊙记者 郭成林 ○编辑 全泽源

  将于7月2日上会的圣莱达电器呈现怪异的创投“入股”现象。雍和投资不但提前一年将拟入股款项暂借公司，而且于入股成本还高过晚于其投资的东元创投。此中是否藏着与上市微妙相关的有趣故事？

  圣莱达电器近日披露招股书申报稿，拟在深交所发行2000万股，发行后总股本为8000万股。公司主营温控器及电热水壶整机的生产与销售。

  从行业上看，圣莱达电器处于典型的传统小家电制造业，市场完全竞争激烈，技术含量、毛利水平、产品价格均较低。2009年底，公司净利2722万，利润水平列同期中小板项目中较低位置；近三年成长性也一般，2008年为2296万、2007年为2045万，增幅仅略逾10%。

  值得注意的是，正是这样的项目上市前仍吸引了两家创投机构突击入股。

  该公司招股书显示，2009年3月，圣莱达有限公司整体变更为外商投资股份有限公司，仅一个月后的4月18日，公司注册资本即由5360万元增加至5760万元——新股东上海雍和投资以1800万元认购新增股份，其中400万元计入注册资本，其余1400万元计入资本公积。

  一个月后，公司注册资本再次由5760万元增至6000万元——新股东宁波东元创投以955.2万元认购新增股份，其中240万元计入注册资本，其余715.2万元计入资本公积。

  计算两家创投的投资成本，可见雍和投资入股的单价为4.5元/股，东元创投为3.97元/股，前者较后者高出13%——后进场的反而成本更低，对普通PRE-IPO项目而言，这岂非咄咄怪事？

  更有趣的是，据招股书，雍和投资和东元创投均已于2009年1月与圣莱达签订了增资协议，拟对改制后的股份公司进行增资入股。由此，两公司应属同期入股，据《公司法》第127条规定，股份公司同次增发，应同股同价。

  此前，不少创业板项目也存在同次增发不同价的问题，但公司往往会以改制前增发不受约束、管理层激励特殊价格等理由作解释。如今圣莱达改制后增资却不同价，不仅未解释理由，还人为拆分成两次短期间隔增发，是否有难言之隐？

  此外，招股书还记载了一个怪异现象，即2008年底公司账面上有一笔2200万的其他应付款，公司称这是暂借雍和投资的拟投资款。同时，记者还查阅雍和投资网站，其上列举的投资圣莱达电器的时点在2008年1月17日。

  “哪有PE做项目先付钱一年后收股权的？”某资深PRE-IPO投资人向记者表示，“除非存在上市前的私募可转债、业绩对赌等隐性协议。”

  然而，雍和投资借款和入股的资金额也还不相同，前者是2200万，后者仅1800万。目前招股书尚未披露2200万的一年借款，圣莱达电器是否有支付过资金占用费，也不知为何“热情”的雍和投资的入股成本还要高出东元创投13%。

  据招股书披露，雍和投资成立于2006年8月3日，股东为卢松才全资持有。2009年末公司总资产3500万，净资产仅575万，还低于1100万的注册资本，可见公司借款、投资圣莱达电器的钱也是拆借而来。