中信证券:

  下半年市场将重上3000点

  ⊙记者 徐玉海 ○编辑 朱绍勇

  中信证券今日正式发布下半年投资策略，指出当前对股市担忧的背后是对中国中长期经济发展的担忧，其核心是中国经济转型能否成功。中信证券认为，短期内悲观预期有望逐步缓解，未来经济预期将沿着“保障房落实—通胀预期下行—海外避险情绪缓解”路线回暖，下半年上证指数将重回3000点以上。而从中长期看，中国传统工业化推动的经济增长已经走到尽头，转型期的经济增长动力将来自于城市化和工业现代化。未来“农民工市民化”将成为未来经济增长和转型的突破口，经济转型的成功值得期待。

  中信证券研究部对下半年市场的运行轨迹勾勒如下：当前至7月上旬，在国内调控政策、通胀上行态势和海外风险存在的情况下，市场仍有压力，运行区间在2500到2800点，市场将围绕“估值修复”展开震荡行情；7月中旬至8月将是前期政策调控的效果显现期，投资者对经济二次探底的担忧将有所缓和，市场将震荡向上反弹至上证指数3000点附近；9月以后，随着大盘完成估值修复，焦点将再次转移到经济面上，成长股业绩低于预期和四季度出口增速预期变化，将是市场面临的两个主要风险点，市场又将出现盘整走势。

  从中长期来看，中信证券指出，经济转型非朝夕之功，可能需要十年甚至更长的时间，在这期间中国经济将逐步放弃对GDP高增长的膜拜，而追求更加科学、协调的发展方式。作为未来经济增长最有力的双引擎，未来“城市化”主要将是“农民工市民化”，在既可以带来城市基础设施建设持续需求的同时，又会通过消费潜力的释放增加城市消费需求。而“工业现代化”将主要集中在三个方面，即生产服务业、先进装备制造业、传统制造业由东部向中西部的产业转移。

  中信证券认为，就未来2-3年而言，经济增速的中枢必将下移，但仍将以温和而非激烈的方式展开，预计未来2-3年我国GDP增速仍可维持在9%-10%的水平。而股票市场将大致保持震荡行情，在投资方向上，不仅需要长期看好新兴行业的持续投资机会，也同样需要关注来自传统行业的阶段性投资机会。报告指出，在传统产业的三大领域中，周期行业可看好在产业竞争、要素结构和制度变革方面具备优势的领域，金融作为转型中投资和消费的核心保障也相对看好，消费行业则显著受益于农民工市民化和收入水平提升，更关注人均GDP达到3000—10000美元之间的改善型消费领域。另一方面，传统主导产业的转型和升级能够辐射带动新兴产业的崛起，成为下一轮主导产业，因此传承主导产业成长起来的新兴产业值得看好。具体到行业，中信证券重点推荐六大行业：保险、股份制银行、房地产、工程机械、家电、农业板块，以及三大主题：以通信和传媒为主的“宽频”、节能减排和高端装备制造。