交投佣金“双杀”

  券商中报或显著滑坡

  ⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

  2010年上半年交易在沪深股指昨日的小跌中悄然结束，统计显示上半年两市股票基金权证成交额为23.61万亿元，同比下降4.4%，环比降幅则超过三成。以行业平均佣金水平计算，1至6月券商经纪业务仅收入佣金约506亿元，比去年上半年下滑超过15%，环比降幅则接近四成。

  分析人士认为，券商行业“得经纪者得天下”的好日子正在逐渐远去，鉴于投行业务增长贡献有限、创新业务动力尚且不足，今年上半年券商行业业绩将出现同比显著下滑，而在市场疲弱、交投趋降、佣金率不断下滑的市态下，作为券商业绩支柱的经纪和自营两项业务仍将面临严峻考验。

  聚源数据统计，2010年上半年两市股票、基金、权证分别成交22.62万亿元、690.90亿元、9183.84亿元，合计约23.61万亿元。其中，股票成交额比去年同期略增2.1%，但环比大降27.3%；上半年股票基金权证成交总额同比下降4.4%，环比下降超过30%。

  屋漏偏逢连夜雨，尽管今年以来A股市场低迷，两市交投渐次萎缩，券商经纪业务佣金费率却仍保持着快速下滑的势头。国泰君安统计，券商佣金率在2009 年同比下滑16.7%的基础上，到今年一季度，上市券商股票基金交易佣金率平均仅为0.109%，较去年再降12.3%。

  如果按照全行业股票交易收取0.11%佣金、基金和权证交易分别收取0.1%、0.04%佣金计算，今年前6个月券商行业共收入佣金506.41亿元，比去年同期下滑超过15%，与2009年下半年相比则缩水接近四成。

  分季度看，今年第二季度券商佣金收入水平则在一季度的水平上继续下降约6%；按月看，只有1月4月的单月佣金收入超过100亿元，2月由于节假因素入账最少，仅为54.72亿元。若按券商日均入账佣金数计，则以刚刚过去的6月为最低，当月2.96亿元的日均佣金水平为去年2月以来最低。

  尽管IPO重启以来券商投行业务收入出现明显好转，但经纪业务仍是多数券商的生命线，其业绩贡献率多超过80%，部分中小券商有超过95%的收入都来自经纪业务。若按经纪业务收入贡献率为80%粗略估算，今年上半年券商行业收入大约在630亿元左右，而这无疑将比去年同期及去年下半年出现明显滑坡。

  分析人士表示，由于市场持续走软，交投渐次萎缩，作为目前多数券商生命线的经纪和自营业务难见起色，券商行业中报业绩同环比显著下滑已无悬念。有观点认为，全年证券行业业绩同比降幅有进一步扩大的趋势，若市场重心不继续大幅下移，行业佣金收入将同比下降25%到30%，整体业绩降幅将在20%左右。

  国泰君安证券行业分析师梁静认为，2005年到2009年期间券商行业“得经纪者得天下”的局面将会终结，传统业务成长性最好的时期已一去不返，他认为，未来随着新批营业部陆续运营，投资者机构化、交易手段非现场化继续推进，佣金率快速下滑将成为常态，未来创新业务取代传统业务，成为行业重归成长的主引擎势属必然。