权证本质上是一种期权，根据沪深交易所《权证管理暂行办法》的定义，权证是指“标的证券发行人或其以外的第三人（即权证发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券”。所谓行权，就是权证持有人按约定价格向权证发行人购买或者出售正股，或以现金结算方式收取价差的行为。

  具体到宝钢CWB1，投资者如果对该权证行权，就是以行权价格（11.8元）向权证的发行人（即宝山钢铁股份有限公司）购买宝钢股份股票。由于宝钢CWB1的行权比例为2：1，投资者每持有2份权证，行权时可以以行权价购买1股宝钢股份股票。

  根据权证行权的含义可知，对于认购权证而言，只有当正股的市场价格高于权证的行权价，权证才具备行权价值。如果正股的市场价格低于权证的行权价格，则投资者行权获得股票，还不如直接在市场购买股票来得划算。行权会给投资者带来损失。以宝钢CWB1为例，行权价为11.8元，远高于正股的价格5.80元，处于深度价外状态，因此不应该对宝钢CWB1行权。

  假设某投资者目前持有1000份宝钢CWB1，该投资人有权利在6月28日至7月2日期间，最多获得500股宝钢股份（600019）的股票，每一份股票还需要另外支付11.8元。即，投资者选择行权，则需要支付5900元获得500股宝钢股份的股票。宝钢股份7月1日的收盘价为5.80元/股，直接购买500股该股票仅需要支付2900元。可知，通过行权获得500股宝钢股份的股票将即刻面临5900-2900=3000元的亏损（不考虑获得权证的成本以及其他费用）。故理性投资者不应选择行权。

  已退市的权证中就曾经出现过有人对价外权证行权，结果造成了不必要的损失。例如，在上港CWB1行权期的最后一天，上港集团收盘价仅为3.9元，而权证的行权价格为8.28元，若按此价格计算，行权则意味着以8.28元的价格买入当时一股市价仅为3.9元的上港集团股票，即每份行权给投资者造成亏损4.38元(未考虑权证成本)。但最终上港权证总行权数却多达106,602份。

  今天是宝钢CWB1的行权终止日，今天15：00以后所有宝钢CWB1认股权证都将被注销。请广大投资者注意相关风险，切勿盲目行权。