⊙潘伟君

  指数仍然在创出新低，因此心态谨慎当在情理之中。不过市场下跌的时间已经接近一年，即使按照悲观的预期市场出现两个月以上的回升周期也完全正常，作为投资者来说未雨绸缪同样是必需的。我们知道在股价上涨的时候要克服贪婪的心态，但在下跌的时候同样要克服贪婪的心态，切不要以为股价的下跌会是无底洞。

  对于短线投资者来说市场趋势的不同只是涉及参与时间的长短，与上涨还是下跌趋势并没有太大的关系。比如在下跌趋势中，炒手选择个股的余地会小一些，参与的时间会短一些，而在上涨趋势中则相反，因此并不存在大的策略改变。

  影响最大的要数中线投资者，涉及的就是选股和选时。

  在选股方面，中小盘成长股无疑是首选，所以我们不妨把总盘子圈定在3亿股以内，流通股在2亿股以内，这样选股的范围就会小很多。另外公司的成长性是关键，很多公司上市没有几年，当年IPO所投项目或许正在陆续建成，因此业绩增长的预期会相对明确一些，更有一些公司在上市两三年后又开始新的增发项目，这样就保证了公司更长远的成长性。我们千万不要总是把这样的增发看成是圈钱，这是一家好公司从小做到大的必经之路。

  一般来说这些中小盘公司中涉及所谓低市盈率行业的公司极少，所以其PE不会出现低至15倍乃至10倍以下的可能性，通常在20倍以下就是中线投资者关注的区域，而且有很多行业的PE是根本到不了20倍的。尽管股价的走势难以预测，PE跌破20倍也是可能的，但一年内甚至半年内上冲到30倍的可能性会更大，而如果一味等待更低的价位或许我们最终会一无所得。

  其实当市场趋势的右边被真正确认的时候大盘早已远离底部，这样即使买在趋势的左边也是正确的选择。

  显然，PE的研判是关键，而且静态PE对于成长股意义不大，所以是动态PE。动态PE有两个，一个是根据已经发生的季报来推算的，就是假设年度余下的时段收益与前面已经发生的一样。比如一季度EPS为0.2元，由此推算全年EPS为0.8元，以此计算全年的动态PE。现在有很多行情软件显示的动态PE都是这样推算的，但这种算法差异较大，因为上市公司每个季度的EPS不一定相等。

  真正的动态PE是要靠详尽的分析测算出来的，具体还需要一些专业知识，我们可能会感到难以下手，但研究报告可以作为重要的参考资料。对于中线投资者来说看盘并不是唯一要做的工作，跟踪上市公司基本面的变化同样重要。

  如果中线投资者能够多掌握一些看盘的技能，那就能更加能锦上添花。

  上周五沪市平均静态PE达到18.33倍而动态PE应该不到16倍的情况下一般会有一批运作个股的主力资金悄然入场，也许我们还坚信自己有能力准确研判市场的低点出现，但主力资金从来不会这样考虑，特别是一些准备运作成长股的主力资金其思路与中线投资的思路是完全一致的，而且因为这些资金需要建立相当的仓位，因此更愿意在市场趋势似乎还是在左边的时候介入。如果能够找到这类个股对于中线投资者来说是难得的机会，因为这是一个与主力同时建仓的机会。

  寻找动态PE处于较低水平的中小盘成长股，或许是当前中线投资者最合适的投资策略。