两个异化市场

  加剧结构矛盾

  ⊙亚夫

  这两年，中国有两部造富“机器”在加足马力造富。这两部机器，一个是楼市，一个是股市。楼市的造富神话已讲了多年，这可以从近年来的富豪榜上看到证据。而股市的造富神话也讲了多年，也可以从财富榜上找到数据。

  只是相比于楼市，股市今年的造富力道似乎更大一些。据报道，今年上半年A股市场尽管大跌了近30%，名列全球前茅，但它的造富功能却一点也没有减弱。上半年，仅新股一端，就造出了亿万富豪558人。真可谓成绩斐然。

  但不幸的是，在楼市制造了一小部分富豪的同时，却把大批买房人套了进去。他们用一家老小甚至几代人的全部积蓄，再加上还要还几十年的贷款，来追赶疯涨的房价。结果不仅把现在的生活赔了进去，也把未来一块赔了进去。

  同样，在股市制造了一小部分富豪的同时，也让千万个社会公众投资人套了进去。他们在越来越复杂的市场环境下，面对高涨的新股发行价和不断下跌的股市束手无策，结果不仅造成了巨大亏损，也把自己的资产冻得死死。

  一方面，是经济在保持回升向好的态势，数据看上去还不错，经济也在较快增长；另一方面，是房价疯涨，股市大跌，少数人财富急剧增加，多数人财富不断缩水。这种状况怎么解释？楼市与股市，到底出了什么问题？

  很显然，这是两个正在异化的市场。这两个市场如果再继续异化下去，将会加剧现有的经济结构矛盾，加剧社会财富分配的不公，加速M型社会也就是中产阶层变小、贫富差距越拉越大的畸形社会的形成。

  对于楼市的情况，公众了然于心，现在有关方面正在加大调控力度，试图把房价过快上涨的势头压下去。因此，这里暂且打住，先讲股市。为什么说股市也像楼市那样正在异化呢？而这种异化对经济社会的发展又有什么影响呢？

  熟悉A股市场的人都很清楚，20年前，上海股市的重建是为了在资本市场的领域进行改革探索。以后，沪深两市承担了一个重任就是为国企解困服务。近年来，沪深股市上了规模，正在逐步回归其市场化配置资源的本性。

  而所谓市场化配置资源又指的是什么呢？简而言之，就是完善市场机制特别是价格形成机制，充分尊重社会公众投资人的权利，保障这种权利不受非市场因素的干扰，避免市场价格失真，导致投资者普遍受损。

  然而，从近年来A股市场的实际情况看，有没有做到这一点呢？大家只要看一看一、二级市场的状况，基本上就可以看出点名堂来了。什么名堂？有心人不妨去查一查有关统计数据。

  先举个例子。5月份，有家公司以发行价148元、发行市盈率73倍上市。当日股价上摸188元。以发行价计，其中入股三年不到的外资获利近百倍。而现在的股价已暴跌至109元，以发行价计，外资虽然账面浮盈减少了，但巨额收益仍在。而二级市场投资者的巨大损失却是逃也逃不掉的。

  从上半年情况看，据相关调查与统计显示，一方面，仅新股发行就造出了500多个亿万富豪；另一方面，有超过80%的投资者出现了亏损。其中有57%的满仓投资者严重亏损。如果按中登公司6月末的5399.77万A股持仓账户计算，那就是说，有超过4000万的投资者亏损，3000万投资者严重亏损。

  这就是A股市场的严峻现实：一方面是财富向少数有办法的人快速聚集，这中间也包括少数外国冒险家；另一方面是大量社会公众投资人面对经济形势向好的说法，手中持有的股票却在不断缩水，大量财富流失。

  特别是那些相信价值投资、以投资持有为守则的投资人，面对持续下跌的股价，不仅得不到合理的解释，也看不到大股东出来维护股价、维护公司名誉的任何作为。这种背离市场常理的做法，简直是A股市场一大奇观。

  再说楼市。这两年楼市早已异化成瓜分社会财富的砧板了。因为，当房价以不可理喻的价格疯涨的时候，当房地产已经丧失其消费功能，成为投机者筹码的时候，对于住房消费者来说，自然也就在无形中成了别人砧板上的鱼肉了。

  而股市与楼市的异化，其后果是严重的。不仅会扭曲这两个市场、加剧经济结构矛盾，也会扭曲社会价值、加剧社会矛盾。对此，相关方面不能掉以轻心，不能没有担当。