⊙金百灵投资 秦洪 编辑 杨晓坤

  昨日A股市场出现了宽幅震荡的格局，在上午一度探底。但午后，在钢铁股等品种反复活跃牵引下渐渐趋稳。可惜上证指数未能进一步拓展反弹空间，使得上证指数再留一根下影线较长的十字星，企稳意愿较为明显，那么，如何看待这一信息呢？

  从昨日盘面来看，A股市场出现两个明显的背离现象，一是量能持续萎缩与个股活跃度渐趋回升的背离。昨日沪市的成交量只有447.5亿元，再创一年多来成交地量。如果再考虑到近一年来的新股发行、限售股解禁后的市值增长等因素，大盘成交量与流通市值的比值可能已创历史地量。由此可见，就大盘成交量/流通市值的比值数据来说，A股市场已进入熊市周期。但有意思的是，个股行情活跃度却在近期持续回升，昨日涨幅超过4%的个股已达57家，而涨幅达到10%的个股家数则高达7家，这为近期所罕见。

  二是活跃股与行业景气的背离度。近期活跃个股主要是以地产股、钢铁股、纺织股等行业为主，比如昨日莱钢股份等钢铁股出现在涨幅榜前列，一定程度上激发了各路资金对传统产业股的追捧。但钢铁行业目前的景气度并不乐观，尤其是近期钢铁行业的整体库存度已超过2008年的行业最差的景气周期，在此背景下，钢铁股却逆势而动，其短线含义就是多头似乎在“自救”。

  由此可见，经过市场持续大跌之后，游资热钱的活跃度明显提升，多头展开了生产自救。而且，产业资本的积极增持也放大了游资热钱的活跃激情，似乎表明A股市场已有企稳的概率。这也得到了上证指数在一个向下跳空缺口之后的持续低位两根阳K线的形态的佐证，毕竟两根缩量阳K线意味着短线做空能量的释放，多头做多能量的渐趋聚集。

  但基于两个因素判断，大盘短线走势依然不容过分乐观。一是持续的地量背景下，虽然出现个股行情活跃度回升，但这仅仅是短线游资热钱的短线行为。也就是说，近期活跃的强势股，极有可能是未来行情进一步调整的动能。尤其是个股股价走势与行业背离的钢铁股、地产股等。毕竟钢铁行业的高库存、地产行业的成交萎缩且价格相对坚挺意味着房价调整的压力仍在积聚。既如此，此类个股越活跃，意味着未来的调整能量越充沛。

  二是经济减速预期将进一步打击多头激情。经济减速预期不仅体现在钢铁股的高库存以及房地产行业的进一步调控压力上，还体现在出口退税政策进一步改变导致出口压力增强，这不利于主流资金对银行股等权重蓝筹的持股底气。一旦此类个股近期股价重心再度下移，那么，大盘也难有大作为。

  因此，在操作中，投资者仍不宜过分重仓。只是从近期盘面来看，半年报业绩预喜似乎得到了各路资金的认同，从银轮股份、华润锦华、齐翔腾达等半年报预喜股的活跃可以看出，业绩浪或可能产生。建议投资者轻仓关注一些半年报业绩浪的品种，或有可能带来短线惊喜。