⊙记者 张欢 ○编辑 梁伟

  在北京期货商会举行的“北京期货投资课堂”系列活动第一讲上，首创期货研发中心指出，国内经济结构调整与转型的复杂和长期性导致A股步入下跌寻底周期，这也不断加大股指期货向上突破的压力。

  在海外市场经济环境方面，首创期货研发中心刘玮认为，美国方面金融系统受损严重，经济增长十分依赖的信贷市场遭受重创，而同时由于美国的就业结构特点是制造业在美国经济中的比重逐渐下降，而制造业最能吸纳就业，其规模收缩导致美国经济复苏过程中劳动力市场恢复不如以前，进而导致经济复苏将较为疲软。而欧元区经济虽然在复苏，但复苏十分乏力而且各成员国之间极不均衡，且欧洲债务危机有继续蔓延的趋势，短期内将很难得以解决。外部经济体的回复乏力不仅仅使得我国未来的出口形势更为严峻，同时投资者的信心也遭受到很大的打击。

  而在国内方面，从最新公布的PMI数据来看，该指数连续2个月全面回落，显示经济增速下行趋势逐步明朗，中国经济持续增长的基础还需大力巩固。而产业结构调整也将是一个长期的过程，短期内传统行业的疲软以及新兴行业积累爆发还将延续一段相当长的时期。流动性上，从M1, M2货币同比变化当中可以看出，进入2010年后，货币宽松的环境有所收拢。各金融机构尤其是银行方面的资金压力在不断加大。虽然进入6月份以后央行的资金净投放有所上升，但是在农行IPO1500亿的巨大融资需求下，资金面上仍然是捉襟见肘的。

  首创期货研发中心建议，在目前这样一种市场预期当中，现货市场缺乏投资的机会，但投资者可以利用股指期货的套利与套保两种稳健投资方式进行理财，在逆市中获得较好的收益。经过2个月的实盘跟踪，大多数股指期现套利交易投资者可以获得的平均月度收益在1.97%到2.81%区间内，年化后收益率能达到25%以上，不过随着市场的逐步成熟，这一收益空间后市可能会有所缩减，但保守估计可以达到年化20%的收益率。