■行业报告

航天军工

  国海证券：大有可为必有所为

  上世纪90年代以后中国国防费用都以2位数的增速迅速上升；但从世界范围来看，中国的军费支出占GDP的比例仅为1.4%左右，大大低于美、俄等国家，尚有大量上升空间。

  目前航天军工板块整合空间巨大。中航工业、航天科技、航天科工和兵器工业集团的重组事宜。这四大军工企业“大集团小公司”结构比较明显，集团上市公司资产规模仅占集团资产规模的14.8%，未来整合空间巨大。

  国海证券研究所在深度研究的基础之上，编制了航天军工行业指数，该指数表现明显强于大盘，自设定的指数基期2009年7月6日起，涨幅为-1.16%，而沪深300涨幅为-22.13%。因此对航天军工行业给予“强于大市”的投资评级。

  （国海证券 马金良）

  乘用车：

  东方证券：销量表现出现分化

  6月乘用车环比增速出现分化。根据乘联会统计，2010年6月，广义乘用车共销售98.58万辆，同比增长19.37%，环比下滑1.5%；其中狭义乘用车销售79.98万辆，同比增长19.35%，环比下滑2.81%；交叉型乘用车销售18.60万辆，同比增长19.45，环比增长4.57%。6月狭义乘用车与交叉型乘用车销量环比增速出现分化。

  继续维持对乘用车行业看好的投资评级，建议重点关注上海汽车、一汽轿车、长安汽车、东安动力。（东方证券 秦绪文 王轶）

  纺织服装

  第一创业：偏好更具增长性的内销企业

  欧美经济复苏的反复没有根本增加需求，这是看淡出口的最主要原因，即使从前5个月的数据看出口同比有近20%的增长，但主要是基数原因和补库存，考虑到平均2个月左右的交货期，6/7月的出口数据将更能反映欧美市场的需求变化，加上劳动力成本的增长和汇率的风险，使得对出口企业的盈利保持谨慎，预计全年行业出口增速在10-12%。相比之下，内销企业尤其是品牌公司在国内消费升级的支持下，有更大的增长空间和确定性，更容易转移原料和劳动力成本上涨带来的风险，对整个纺织服装行业仍维持“中性”的投资评级。

  个股方面，考虑到下半年经济增长速度的担忧，更偏好增长较确定的内销公司，综合考量成长性和估值，重点推荐的公司为伟星股份、美邦服饰和报喜鸟，另外建议关注星期六存货消化情况和目前估值便宜的鲁泰，罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺三只家纺公司长期看能分享行业高速的扩张，但目前估值都在35倍以上，基本已经反映了今年的成长。（第一创业 巨国贤）