⊙本报记者 周宏

  新基金的操盘者，如今可能成为市场考验的第一棒。

  根据不完全统计，新基金今年上半年共发了1000余亿，前5个月有近40只偏股基金成立，其中主动管理型股票基金17只，配置混合型基金2只，QDII基金4只，指数型基金14只，规模和数量不少。从成立时点来看，1月份成立2只，2月份成立10只，3月份成立7只，4月份达到高峰12只，此外5月份成立7只。

  不过，如此之多的基金，其中仓位却大多不高，这是根据基金的净值走向来判断的。

  具体来看，17只主动管理型股票基金收益分化相当之大，7只跌幅不足5%的基金，表现最好的成立以来跌幅仅为0.63%，无论怎么看都是超轻仓位。相应于此，也有7只跌幅超过10%，跌幅最大的达到19.60%。与同期指数跌幅相比，估计也是7成仓位了。

  从2只配置型的混合基金来看，成立以来跌幅分别为8.90%和10.78%。这固然与两只基金历史成立的时间较早有关，但是，能够守住10%左右的跌幅，也意味着基金经理较多地使用了波段操作、乃至下跌风险管理的净值策略。

  最有意思的是指数型基金。上半年就属指数基金发的多，大概成立14只。但其中，竟然有5只跌幅不足10%，表现最好的基金成立以来跌幅为6.60%；这显然表明指数基金在充分运用其建仓期间的契约范围，为投资者争取尽量少的净值损失。连指数也作上了“主动操作”，可想而知，这个市场里的新基金是怎么个操作思路了。

  说新基金难度大了，是因为目前市场突然出现了反弹。反弹当前，对于一直轻仓的新基金来说，自然是不错的加仓机会，但也构成了不小的挑战。前期的轻仓策略获得了相当的超额收益，但是若不在市场反弹前半期把仓位加回，则过轻的仓位很快就会从优势转为劣势。若是此轮反弹较为强劲，而同行中有基金成功把握，则一上一下后，行情的变化恐怕又会成为新的差距。

  但如果轻易加仓，则反作用亦大。一方面，对于有些品种来说，比如指数基金，在完成建仓后，其建仓期优势也告结束，未来投资则主要看指数表现了。这种决心是比较难下的。另一方面，若是市场行情判断错，则实际的问题也大。面值压力、客户压力乃至操作种种困难都接踵而来。因此，反弹对于新基金的操作者而言，确实是个难度非常大的事情。