上周农行IPO结束，资金面持续改善，加上央行连续七周净投放资金，市场上资金充裕。本周伊始，市场上资金融出需求依然踊跃，不少机构仍在主动减点融出资金，各期限回购品种利率持续走低，一些鲜有成交的长期回购品种也有少量成交。

  质押式回购周一成交总量在3240.5亿，较上一个交易日基本持平。隔夜回购成交量在2778亿，开盘价与前加权利率持平，成交在1.71%，由于融出机构竞价的踊跃，最低成交价仅为1.53%，加权利率最终收在1.68%。回顾5月下旬，在资金面开始收紧前期，隔夜回购利率就在1.55%水平，和当前加权利率利差在15BP左右，在如此宽松的资金环境下，隔夜利率仍有下行空间。

  7天回购交易量当日交易量有所回升，成交总量在409亿，较上一交易日增加约140亿。开盘利率低开在2.0%，比前加权利率下行约30BP，盘中成交价格稳定，加权利率维持在2.05%水平。

  14天和21天回购交易量当日大幅缩水，尽管利率下行分别在25BP和9BP，加权利率收在2.27%和2.52%，但是成交金额仅为8亿和6亿，为近期最低。

  1个月回购利率全天波动较大，盘中在2.30%--2.75%区间内均有成交，最低利率始终不曾跌破2.30%，加权利率持平在2.37%，成交金额在21.5亿。2个月，4个月和6个月回购品种都出现了零星成交，成交量在10亿左右，加权利率分别在2.50%，2.61%和2.88%。

  周一无公开市场操作，7月15日中国人民银行进行中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，本期操作量300亿，期限为六个月（182天）。周二中国人民银行还将发行2010年第五十八期中央银行票据，发行规模为350亿，期限为一年，而本周到期投放资金量高达2590亿元，基于如此宽松的资金面，本周国库现金存款利率有望走低。

  由于资金面的宽裕，周一上海银行间同业拆放利率SHIBOR各期限品种利率继续全面走低，7天和14天品种利率下行明显。隔夜和7天利率分别下行2.90BP和22.51BP，报收在1.6916%和2.0667%。14天和1个月下行16.38BP和2.64BP，报收在2.3500%和2.5950%。三个月以上的长期品种中，恢复小幅上行态势，涨幅在从0.10BP—0.47BP不等， 3个月和6个月品种分别报收在2.5978%和2.5057%，9个月和1年品种分别报收在2.5465%和2.6183%，三个月以上品种利率和短期利率的倒挂现象正在逐步改善。

  （南京银行金融市场部 颜昕）