■行业报告

水泥行业

  金元证券：西北区域景气度较高

  市场进入淡季，价格表现依然存在区域分化。我们看到西北区域的行业景气度依然较高，这与该区域内基础设施建设相对落后，城镇化水平较低，未来存在较大提升空间的预期是一致的。加之发改委最新公布的2010年西部大开发新开工重点工程项目，更是提升了未来该区域的水泥需求预期。

  当前水泥行业的估值水平仍处于相对历史低位，具备一定的安全边际，旺季到来前存在买入机会。需要关注的因素包括：下半年宏观政策的走向、保障房建设以及行业落后产能淘汰的落实情况。短期内关注中报业绩预增个股及西北区域个股，如祁连山、天山股份、青松建化、冀东水泥、海螺水泥、塔牌集团等。（金元证券 王昕）

  建筑工程

  国泰君安：重点推荐地铁与水利

  建筑公司中报业绩增速在50%以上大部分为中小板公司，而深交所中报业绩预增调整需在7 月15日前披露，因此下周中报预增行情将结束，根据我们判断应该绝大部分在上周就结束了预增公告。

  本周建筑行情预期将演绎为大小盘、行业轮换格局。中铁二局、龙元建设、中国建筑等地产化公司短期股价仍受地产政策预期影响。中材国际、东华科技、中国中铁、中国建筑、路桥建设、中铁二局中短期仍有跑赢大盘机会。

  除业绩政策等事件性外，反弹将首先是对低估值的修复，10年15倍PE以下中铁、二局、铁建、隧道、中材、精工正收益概率大。本周重点推荐地铁和水利水电公司：粤水电（定增）、葛洲坝（重组预期）、宏润建设（定增）。（国泰君安 韩其成）

  化工行业

  兴业证券：关注磷矿石资源税调整

  国内经济增速回落的趋势较为明显，上周化工产品需求继续低迷，价格低位徘徊。原油价格在70-80 美元间震荡，芳烃等石化产品相应整理。地产开工持续萎缩使得氯碱产品需求低迷，价格进一步下滑。受人民币升值影响，轻工产品出口初现下滑迹象，化纤和聚氨酯产品需求平淡，价格维持低位。相对而言，化肥在出口带动下销售情况较好，价格保持稳定。

  化学矿业协会于7 月5 日-6 日在北京举行磷矿石资源税调整会议，目前正在等待具体方案出台。此次资源税调整的背景是为了响应国家改革资源税的号召，可能采取的措施是提高高品位磷矿石的税率，降低中低品位磷矿石的税率，以提高中低品位磷矿石利用率。我们认为资源税改革方案实施后，对磷矿石品味较低的湖北、安徽等地企业相对有利。

  （兴业证券 郑方镳 张弛）