⊙记者 魏梦杰 ○编辑 祝建华

  作为公司的经营者有时候会陷入一种两难的境地，手头急需一批资金，但又看好所持股权的后市发展，舍不得套现。如今，越来越多的公司就在这个时候，选择了股权收益权信托计划。

  近期，中融信托推出一款信托产品。所募资金将用于受让胜启投资所持有的荣安地产776万股限售股的股权收益权。该计划期限为一年，规模为2350-2390万元，预期年化收益率为8%-8.2%。

  荣安地产历史公告可见，胜启投资于2001年初，以每股2.11元的价格受让宁波东方电脑设备有限公司持有的甬成功（即为荣安地产前身）法人股475万股，共计1002.25万元。随后经几进几出后，直至2004年胜启投资持有甬成功的股份达到991.77万股。直至2009年年报为止，胜启投资持股量再未有任何变动。

  若以2390万元计算，此次荣安地产776万股限售股的每股对价为3.08元/股，相对于7月12日的收盘价7.11元，折让比例达43.32%，不足五折。

  为何胜启投资愿意将持有近10年的荣安地产股权以较低折扣转让呢？有信托行业资深人士向记者表示：“不少上市公司的股东为解决暂时的资金问题，会找信托公司将其所持的股票做一个信托融资产品。等该产品到期后，该股东依然能收回这部分股权，只是兑现其中一部分作为融资成本付给信托公司，其本质只不过是一次押券融资行为。”该信托业内人士表示，一般情况下选择这种方式的原因在于：一是急需募集资金；二是认为手头的股权有增值预期，不舍得出让套现。

  对比本次荣安地产的股权收益产品，多处与信托业人士的分析暗合。胜启投资持有荣安地产将近10年，最初一批股权的成本是每股2.11元，虽然有可能在此后随着持股量的不断增大而摊薄持股成本，但若以3.08元的价格出让，所最终确认的收益难以令人满意。况且，房地产股正值调控的当口，此前曾有一波剧烈的杀跌，如今股价已处于低位，选择在这个时间点套现的可能性不大。

  该信托业人士还表示：“借道信托计划所支付的财务成本并不是太高，这也是不少人愿意选择这类方式的主要原因。”若以8%-8.2%的年化收益率计算，2390万元的资金可实现不足200万元的收益。若以荣安地产7.11元的二级市场价计算，一年之后胜启投资只要变现不到30万股荣安地产便可负担。

  其实，以此方式解决燃眉之急的股东并非胜启投资一家。如酒鬼酒、海通证券的股东，此前都曾发过股权收益计划，计划期限均为一年，固定年收益率也定在8%左右。