垃圾债券受宠

  风险偏好又抬头

  ⊙记者 郑晓舟 ○编辑 王宙洁

  截至6月底，美国市场上19家原本是垃圾级的企业债券，获得了穆迪的“抬举”，被升级至了投资级。而去年上半年，这些所谓的“崛起之星”仅有7家，去年全年也仅有10家。

  垃圾债券之所以能够被调升评级，无非是因为穆迪看到了企业的偿债能力在上升，这也从侧面说明美国企业盈利能力及其资产状况的改善。

  这类高收益的垃圾债券因评级获得调升，大大增强了市场信心，同时也吸引了诸如黑岩集团、荷兰国际集团和保德信投信等机构的青睐，促使它们纷纷将触角转向这些曾经处于垃圾级范畴债券。

  从这三大机构大力加仓垃圾级债券的举动说明，这些机构对美国经济未来复苏的前景，尤其是企业盈利前景有信心，并期待惊喜。

  通常而言，垃圾债券的发行人都背负着沉重的债务负担。不过评级越低的公司，其支付的利率也最高。但是最近一段时间，BB级的垃圾债却散发出极为诱人的投资魅力。根据美林债券指数，目前BB级债券收益率比低一级的BBB级债券高出2.53个百分点。但如果和高一级的债券相比，BB级收益率仅比B级债券低1.57个百分点。

  这引发投资者押注，买进BB级垃圾债也许会取得B级债券一样甚至更高的回报率。一般而言，在BB级债券中，很可能会出现一些经营情况好的公司，并且在经济复苏时给投资人带来超额回报，只要投资者提前布好局。

  这些“麻雀变凤凰”的案例同时也大大鼓舞了投资者的风险偏好。从全球市场看，资金开始陆续流入美国企业债。

  早在2009年，诸多机构就已经在美国垃圾债券上尝到了甜头。据路透的数据显示，投资者在2009年向垃圾级债券基金投入了创纪录的320亿美元，并获得了高达57.5%的创纪录回报率。

  正如国际货币基金组织（IMF）总裁卡恩所言，世界正处于全球金融危机的最后阶段。对于美国经济2010年的走势，市场普遍要比2009更为乐观。而对于垃圾债券的投资者来说，或许今年又将是收获满满、刷新纪录的一年。