恒宝股份

  新产品静待需求暴发

  公司具有开展银行卡类产品的丰富经验和客户关系。公司在IC 产业链上布局完整，技术储备充分，同时具有MasterCard、Visa、银联三家机构的生产资质。我们预测EMV 卡迁移的第一波高峰将在2011 年出现。

  我们认为2010 年将会是公司的一个转折，意味着产品结构的调整，新产品将开始成为公司成长的主要推动力。仅考虑EMV迁移在2011 年出现暴发式增长，预测公司2010 年/2011 年/2012 年净利润分别为1.3 亿元、2.7 亿元、2.9 亿元，EPS 分别为0.30/0.61/0.66元，对应PE 57.8/28.1/26.2 倍。给予“买入”评级。（宏源证券 李坤阳）

  江淮汽车

  规模效应显现业绩弹性大

  我们维持之前对公司全年销量44 万台的预测。公司半年销量完成24.4 万台，距离全年公开宣称的50 万台销量目标已经完成一半，基本符合市场预期。公司在公开场合表示不看重销量目标能否实现，追求“有质量”的增长。从7 月1 日起，公司轿车销量将明显受益于节能补贴政策的执行，我们预计公司第三季度销量特别是轿车销量将有明显起色，这是与市场普遍看法的最大不同。公司进入节能补贴目录的车型数量多，占所有车型的比例最高，消费者对节能补贴车型有明显的偏好，有利于公司下半年销量扩增，将打消市场对其轿车产品销量大幅下滑的预期。

  提高公司10 年业绩预测至0.85 元，维持11 年业绩至1.29 元的预测。对应目前股价PE 为9 倍和6 倍，维持之前的“强推”评级。（华创证券 高利）