上周央行继续向公开市场净投放资金，大盘在资金面相对充裕的背景下触底，走出强劲反弹之势。但据A股账户数据指出，上周日均开户数创3月以来新低，说明场外投资者对大盘这波反弹持谨慎态度，并没有急于入场，反映出其对后市并不看多。与之相反的是，A股持仓比例触底反弹，而且上周两市成交量放大下，参与交易的日均账户数反而也降至3月来新低，显示场内散户信心回升，主动加仓。内热外冷之下，即使本周银行间拆借利率继续整体下滑也较难有效刺激市场，同时农行上市给投资者带来的担忧情绪，以及周四公布的经济数据所证实的国内经济放缓预期，都促成本周大盘走出持续回落态势。

  技术上看，周一大盘借上周末冲高余威，再度尝试冲破20日均线，不过市场成交量的萎缩，减弱了投资者信心，最后股指继续被20日均线封死。此后大盘主动回调向下寻求支撑，并在5日均线支撑下，再度启稳冲击20日均线。盘中股指虽一度冲破20日均线，然而马上就遇到30日均线，加上市场对周四农行上市持谨慎态度，大盘最终收在20日均线下。周四农行上市后，走势疲弱，而且本周股指多次冲击20日均线未果后导致5日均线和20日均线间间距不足，加上市场累积的做多动力逐渐减弱，缺乏支撑下市场出现放量杀跌，并跌破10日均线。周五大盘虽出现先抑后仰态势，但整体维持在10日均线下方，弱势格局明显。

  本周央行虽仍向公开市场净投放资金，但是投放规模显著下降，市场开始预期央行可能转向回笼资金。另外，本周两市放量回落无疑证实了前期场外投资者对后市的担忧，在市场向上动机缺乏下，下周大盘将维持整体向下趋势寻找支撑。

  （万国测评 王荣奎）