医药：发改委进行药品出厂价格调查
日前发改委公布了《出厂价格调查企业及调查药品名单》，将《药品出厂价格调查表》下达至各相关生产企业。《调查药品名单》中涉及约600家生产企业的共1554种药品，涵盖品种主要包括医保目录品种和部分已公布新的最高零售价格的药品。
我们认为参与调查的1554种药品中主要需要关注的是占相关企业收入和毛利润比重较大的品种，其中受调查产品占企业毛利润50%以上的包括：益佰制药（艾迪、杏丁）、福瑞股份（软肝片）、恩华药业（加巴喷丁等）、誉衡药业（鹿瓜多肽、吉西他滨）、安科生物（重组人生长激素）、北陆药业（碘海醇等）、精华制药（柴胡颗粒等）、信立泰（氯吡格雷）、众生药业（复方血栓通）。
从调查内容看，调查的关键在于出厂价的核实，以配套监测流通环境加价情况。由于本次调查强调了实地查阅，执行力度可能较强，所得数据的真实性会有所提高。至于是否会依据所得的出厂价严格限定流通价格，我们认为一刀切的可能性不大。大包代理的高加价率是企业将产品营销外包的必然结果，这里面包括开拓市场的正常费用和部分灰色支出，后者是目前一系列措施的打击目标。而受此影响严重的主要是产品同质化、缺乏竞争力的企业，而如艾迪、鹿瓜多肽、复方血栓通等均是有良好临床效果的独家品种，面临价格大幅调整风险不大。
6月份以来持续的调价相关举措让市场如履薄冰，但我们认为拥有优势品种的优质企业并不在政策打击范围之内。目前部分股票已进入安全区域，建议择机介入，维持行业增持评级。（国泰君安）
航空：政策利好或呼之欲出
民航局召开了年中工作会，强调推进行业发展等五项重点工作。民航局局长李家祥向全行业通报了上半年形势，强调了下半年五项重点工作任务，持续安全、推进行业发展、延误整治、队伍建设、廉政建设。其中，在“推进行业发展”这项工作中具体提到了国际航线补贴和税费减免、货运的补贴两大问题，以及正在制订《民航产业结构调整规定》和《指导目录》，同时还指出鼓励航空公司淘汰老旧飞机。
我们认为，《民航产业结构调整规定》和《指导目录》可能成为国家支持国际和货运发展的指导性文件，以此文件为基础，相关利好政策或将陆续释放。我们认为，从“整个交运和谐发展”和“为天空开放做足准备”两个角度考虑，国家将航空推向国际可为一箭双雕，政策推出的可能性极大。首先，欧洲高铁和航空的竞争结果是，大型公司依赖于中长程航班存活，而高铁占据大部分短途市场。其次，国内高铁密布于华东和中南两大区域，该地区与欧洲极为相似，欧洲的情况有参考价值。再次，若同时扶持航空和高铁（高铁成本无法靠运营收入覆盖是不争的事实），资源利用效果并不高。再参考欧洲模式，较优的方案就是，航空将短途让渡于高铁，而专注于中长程。中南和华东地区除部分较长的商务航线外，剩余运力的最好出路就是满足不断增加的国际需求，且该部分旅客对于高铁零溢出。最后，2020年天空终将开放，不如在此之前通过政策扶持提前培育市场。
老旧飞机淘汰将进一步拉大2011年国内供求差距。我们认为，从飞机使用年限（一般为20-30年，且客运一般为10-15年）和航空技术周期（一般为8年）来看，适时退出老旧飞机有利于节约成本。因此不难解释上半年东航在全年运力引进计划仅为8%（低于国航11%和南航13%）情况下依然退出9架MD90；2011年飞机引进增速已下降，且窄体多于宽体，加上国际运力份额提升，再加上老旧飞机退出，国内供求差距将进一步拉大，利于行业维持量多价高的水平。
维持行业“看好”，今明两年或为国际和货运发展元年，下半年超预期在于强有力的支持政策。（长江证券）
电气设备：新一轮农网改造如期启动
新一轮农网升级改造正式启动，今年国家将投入120亿元。国家能源局局长张国宝在“全国农村电网改造升级工作会议”会议上透露，从今年到2012年将启动为期三年的新一轮农网升级改造，今年国家将投入120亿元资本金，未来两年国家资本金的投入将不低于该数目。他提出，未来三年农村电网改造升级的主要任务是：1）对未改造的农村电网全部进行改造；2）适应“家电下乡”和农村经济快速发展引起的农村用电需求快速增长的需求，对已改造的农村电网实施改造升级；3）解决农业生产用电问题。
农网改造重启意料之中，带动电网投资重心“下移”。此次农网改造的正式启动在市场意料之中，早在国家电网公司2010年1月的“一号文件”中就曾重点提及“加大城市配电网和农村配电网建设和改造力度，特别要加大中低压配电网投资比例，提早部署新一轮农网改造项目。”根据1998年以来农网改造的投资比例计算（80%来自贷款，20%来自国家资本金投入），预计今年农网改造升级将至少带动600亿元投入，三年投资规模将超过2000亿，相比于过去12年年平均350亿左右的投资额增加了70%。我们预计2010年全国电网投资较去年下降7%，未来两年也仅在去年水平上，故而农村配网改造投资将挤出中高端电网投资，带动电网投资重心向下游中压电网移动。
利好配网一次设备厂家，非晶合金变压器迎来机会。根据对改造目的地解读，此次农网改造的主要目的是解决输送能力问题，故主要受益板块是中压一次配电设备市场，尤其是户外式柱上开关、油浸变压器等产品，主要受益品种包括：华仪电气、置信电气、许继电气。此外，此次配网升级改造也为节能设备的推广创造了契机，利好非晶变压器生产厂家置信电气，以及非晶变压器上游非晶带材生产厂家安泰科技。（光大证券）