⊙记者 吴晓婧 ○编辑 谢卫国

  宏观经济“不可测”、调控政策“不可测”、市场趋势“不可测”……面对越发复杂的投资环境，手握重金的次新基金经理，对于建仓速度的把握出现了“罕见”的分歧。

  次新基金建仓大分化

  对于次新基金而言，“仓位”是把双刃剑。2010年，弱市当道，低仓位无疑成为次新基金净值“保护伞”，而个别快速建仓的次新基金则面临净值大幅折损的“尴尬”局面。

  同样是今年2月成立的次新基金，仓位最高者和最低者之间相差近90个百分点！今年2月3日成立的新华钻石品质基金和2月10日成立的信诚中小盘基金，两只基金对于仓位的把握形成强烈对比。新华钻石品质基金在成立后大举建仓，到二季末时股票市值占基金净值的比例高达94.56％，信诚中小盘在成立后则十分谨慎，建仓速度缓慢，降低了原本就不高的仓位，到二季末股票仓位仅为4.97%。

  4月份成立的多只次新基金仓位也大幅分化。4月14日成立的光大保德信中小盘“对当时的宏观环境、市场整体流动性等的判断趋于谨慎，但不悲观，在投资上采用了较为积极的建仓策略”，二季度末仓位已经高达84.01%。不过，同一日成立的海富通中小盘股票则主打“防御牌”，出于对市场谨慎的判断，仓位为46.25%。此外，同一日成立的金鹰稳健成长建仓也较为谨慎，二季度末仓位仅31.66%。

  耐心等待投资时机

  在市场趋势不明的情况下，选择“现金为王”进行“等待”无疑是次新基金最优策略。

  在海富通中小盘看来，宏观经济依然处于调结构的过程当中，转型之路任重道远。“从股票市场上来看，市场还是会在宏观调控和转型之间寻求平衡。还需要更多的耐心去等待明确的宏观经济方向。”

  信诚中小盘则认为，目前，市场对经济复苏见顶回落方面已经基本达成一致，但对宏观调控的结果和主权债务危机引发的后果尚不确定，加上目前的增长方式积重难返、难以为继，新的经济增长动力尚未露出水面，投资者信心低迷。另外，从目前解决主权债务危机的方式来看，未来一段时间内收缩应是大概率事件。“在收缩的政策、投资者预期、以及这种预期的自我实现下，市场可能会继续震荡寻底”。在这过程中，有可能出现事件、政策对投资者情绪的短期影响，但市场的趋势方向为震荡寻底依然是大概率事件。

  值得注意的是，以建仓期为6个月计算，信诚中小盘需要在8月10日前将股票仓位提高到60%以上的契约最低水平。这意味着虽然不看好后市，却必须按照契约被动建仓。该基金表示，当建仓期满时，未来建仓主要方向在“医药、消费和国家政策支持的新兴成长性产业”。