（二）非经常性损益
本公司最近三年非经常性损益对净利润的影响如下：
单位：元
| 项 目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | －３９０，５４９．３３ | ２２，１４７，７４３．９４ | １，０７５，３２５．３２ |
| 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 | ８０３，２７０．２６ | ７８０，６１３．９０ | ４１，１５６．００ |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | ０．００ | １７６，８１２．５８ | ０．００ |
| 根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响 | ０．００ | ０．００ | ３，８４９，４２１．７７ |
| 除上述各项之外的其他营业外收入和支出； | －３６５，９２６．５８ | －４２，５３４．７２ | ４，４８７，０４３．９３ |
| 小 计 | ４６，７９４．３５ | ２３，０６２，６３５．７０ | ９，４５２，９４７．０２ |
| 企业所得税影响数 | １８，６６８．９６ | －５，６１２，９０８．６８ | －１，７３７，２１５．４２ |
| 非经常性损益净额 | ６５，４６３．３０ | １７，４４９，７２７．０２ | ７，７１５，７３１．６０ |
（三）主要财务指标
| 项 目 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 流动比率（倍数） | ０．６６ | ０．６１ | ０．８５ |
| 速动比率（倍数） | ０．３８ | ０．３４ | ０．５７ |
| 资产负债率（母公司） | ３１．４２ | ３３．９０％ | ３３．８８％ |
| 应收账款周转率（次） | １０．２１ | １４．８２ | １８．２０ |
| 存货周转率（次） | ３．１１ | ３．９４ | ５．０８ |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | ３８，９６９．７９ | ３３，６７４．９８ | ４６，４０６．３１ |
| 利息保障倍数（倍） | ３．０３ | ２．１４ | ５．７０ |
| 每股经营活动产生的现金流（元） | ０．６９ | ０．４３ | ０．６８ |
| 每股净现金流量（元） | －０．０４ | －０．２５ | ０．２８ |
| 无形资产（扣除土地使用权）占净资产比例 | ６．８０ | ７．０２％ | ７．２４％ |
（四）管理层讨论和分析
１． 财务状况分析
（１）资产情况分析
本公司主营啤酒生产、销售，是资金密集型企业，资产主要是流动资产和固定资产，最近三年末两者占资产总额的比例均在７５％以上，结构合理。２００８年公司啤酒产能有所增长，盈利规模较大，资产总额相应增加；２００９年由于金融危机影响逐步减弱，销售形势好转，存货减少，经营活动现金流量净额较上年增长６１．７０％，因此流动资金增加，为降低资金使用成本，在不影响生产经营的前提下，公司归还了２．２２亿元银行短期借款，导致流动资产有所下降，因此期末资产总额同比略有减少。
（２）负债情况分析
本公司负债总额与总资产变动趋势一致，２００９年末、２００８年末分别比上期末减少１０．８８％、１．１２％，２００９年由于公司盈利能力提高，为降低资金使用成本，归还部分银行借款，导致负债总额有所下降，其变动比例与资产总额变动比例同步，资产负债结构合理。
２． 盈利能力分析
（１）营业收入的构成及变化趋势
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 | |||
| 金额 | 比例（％） | 金额 | 比例（％） | 金额 | 比例（％） | |
| 啤酒销售 | ２７３，１２４．７５ | ９６．５９ | ３１１，９３１．４２ | ９６．６６ | ３６１，３５１．６９ | ９６．８０ |
| 酵母饲料 | １，４６８．１５ | ０．５２ | １，７３９．８８ | ０．５４ | １，６０４．９７ | ０．４３ |
| 包装业务 | １，５４６．８１ | ０．５５ | １，６９４．５９ | ０．５３ | ５，５２０．３９ | １．４８ |
| 其他收入 | ６，６４１．５３ | ２．３５ | ７，３５９．５４ | ２．２８ | ４，８３７．８３ | １．２９ |
| 合 计 | ２８２，７８１．２４ | １００．００ | ３２２，７２５．４３ | １００．００ | ３７３，３１４．８８ | １００．００ |
本公司主要收入来源于啤酒销售，报告期内啤酒销售占营业收入的比例均在９５％以上，因此营业收入的变化与啤酒销量密切相关。２００８年由于南方冰雪灾害及销售旺季的持续降雨，全球金融危机引起的宏观经济下滑导致广东省啤酒产量下降８．３８％，市场竞争的加剧导致本公司市场份额的下降，这些因素对啤酒销售产生不利影响，导致营业收入较上年下降１３．５５％。２００９年随着金融危机影响的减弱，啤酒销售形势有所好转，因公司２００９年采取深度分销策略，经销商库存减少，导致在营销策略转变初期经销商进货量下降，同时市场竞争日趋激烈，因此销量仍略有下滑，但降幅已大幅缩小为２．９８％，但由于２００９年公司啤酒销售大范围采用不含瓶销售模式，使当年营业收入仍较上年下降１２．４４％。
（２）主营业务收入类别
本公司啤酒产品根据售价、品种划分为高中档啤酒和普通啤酒，其中高中档啤酒由纯生啤酒和高中档熟啤酒组成。本公司是率先向市场推出纯生啤酒的中国企业，纯生啤酒在公司产品中占有重要地位，同时公司的高中档熟啤酒也因技术领先优势占据较大份额，公司啤酒产品结构较好，销售单价远高于行业平均售价。
报告期内，本公司啤酒产品品种如下：
| 类别 | 品种 | 项 目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 | ||
| 数值 | 增长率（％） | 数值 | 增长率（％） | 数值 | |||
| 高中档啤酒 | 纯生啤酒 | 数量（万千升） | １７．７７ | －１２．４６ | ２０．３０ | －１３．５１ | ２３．４７ |
| 销售单价（元／千升） | ４，０８０．６８ | －１４．７３ | ４，７８５．７８ | ２．１７ | ４，６８３．９７ | ||
| 销售收入（万元） | ７２，５１３．６３ | －２５．３６ | ９７，１５１．３８ | －１１．６３ | １０９，９３２．７１ | ||
| 高中档熟啤酒 | 数量（万千升） | ４６．４３ | ６．２７ | ４３．６９ | －１３．７９ | ５０．６８ | |
| 销售单价（元／千升） | ２，３４８．７０ | －３．７１ | ２，４３９．１８ | ０．８４ | ２，４１８．７５ | ||
| 销售收入（万元） | １０９，０５０．３７ | ２．３２ | １０６，５７５．２１ | －１３．０６ | １２２，５８２．２９ | ||
| 小计 | 数量（万千升） | ６４．２０ | ０．３３ | ６３．９９ | －１３．７０ | ７４．１５ | |
| 销售单价（元／千升） | ２，８２８．１０ | －１１．１７ | ３，１８３．５７ | １．５３ | ３，１３５．７４ | ||
| 销售收入（万元） | １８１，５６４．００ | －１０．８８ | ２０３，７２６．５９ | －１２．３８ | ２３２，５１５．００ | ||
| 普通啤酒 | 普通熟啤酒 | 数量（万千升） | ４９．５７ | －６．９６ | ５３．２８ | －１５．３４ | ６２．９３ |
| 销售单价（元／千升） | １，８４７．１０ | －９．０５ | ２，０３０．９７ | －０．８０ | ２，０４７．３０ | ||
| 销售收入（万元） | ９１，５６０．７６ | －１５．３８ | １０８，２０４．８３ | －１６．０１ | １２８，８３６．６９ | ||
| 合计 | 销售数量（万千升） | １１３．７７ | －２．９８ | １１７．２７ | －１４．４５ | １３７．０８ | |
| 平均单价（元／千升） | ２，４００．６７ | －９．７５ | ２，６５９．９３ | ０．９１ | ２，６３６．０６ | ||
| 销售收入（万元） | ２７３，１２４．７５ | －１２．４４ | ３１１，９３１．４２ | －１３．６８ | ３６１，３５１．６９ | ||
２００８年度公司啤酒平均销售单价达到２，６５９．９３元，销售量和销售收入一直维持在较高水平。２００９年公司大范围推广不含瓶销售模式，纯生啤酒销量有所下降，因此平均单价亦有所下降。
高中档啤酒在公司生产的啤酒中占据主要份额，２００８年受到宏观经济环境、异常气候及竞争加剧的影响，啤酒销售量和销售额出现下滑。２００９年由于金融危机影响减弱，公司高中档啤酒销售情况有所好转，销量略有上升。
２００８年普通熟啤酒的销售量、销售额同样受到上述不利因素的影响分别下降１５．３４％、１６．０１％。由于普通熟啤酒的市场竞争程度激烈，提价空间较小，而且２００８年部分普通熟啤酒采用不含瓶销售模式，导致销售单价下跌０．８０％。２００９年由于市场竞争激烈及推广不含瓶销售模式导致平均单价下跌９．０５％。
（３）净利润分析
单位：万元
| 项 目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 | ||
| 金额 | 变动率（％） | 金额 | 变动率（％） | 金额 | |
| 营业收入 | ２８２，７８１．２４ | －１２．３８ | ３２２，７２５．４３ | －１３．５５ | ３７３，３１４．８８ |
| 净利润 | ８，８３４．４２ | ４４．０５ | ６，１３２．８３ | －７３．４２ | ２３，０７１．７０ |
| 归属于母公司所有者的净利润 | ８，５６９．２１ | ４２．８４ | ５，９９９．２９ | －７１．６７ | ２１，１７３．３４ |
报告期内， ２００８年受宏观经济环境、南方冰雪灾害等异常气候、广东市场竞争加剧导致市场份额下降等不利因素影响，销售收入下降１３．５５％；为巩固市场地位，销售费用上升１０．１１％；油价上涨及人工费用增加使管理费用上升５．４３％；新增产能投产对流动资金借款需求增加及利息资本化减少导致财务费用增加１７．００％；２００８年公司本部所得税税收优惠政策由免征变更为减半征收，所得税费用上升。以上因素综合影响，导致归属于母公司所有者的净利润下降７１．６７％。２００９年金融危机影响减弱，啤酒市场复苏，公司销售形势好转，同时受益于大麦、麦芽等主要原材料降价，公司降低啤酒单耗，控制管理费用等因素，营业利润比上年大幅增长１３８．７７％，归属于母公司所有者的净利润也比上年增长４２．８４％。
３． 现金流分析
本公司的现金流状况良好，报告期内经营活动产生的现金流量净额均为正数。公司啤酒销售状况良好，为公司带来充足稳定的现金流入，保证了公司的正常运转和经营规模扩张。
报告期内，公司经营活动产生现金流量净额均高于同期净利润，报告期内每股经营活动现金流量均高于每股收益，公司实现的净利润质量较高。
４．影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素
（１）有利因素
①啤酒行业与国民经济发展水平及当地经济发展水平、居民消费水平有着极大的关联性。现阶段我国的宏观经济处于高速发展阶段，强劲的经济增长及人均可支配收入的增加，居民消费能力持续上升，随着消费升级浪潮的到来，啤酒行业将继续快速发展。
②珠江啤酒是中国名牌产品，“珠江牌”注册商标是中国驰名商标，早已成为全国知名啤酒品牌之一。在华南市场，“珠江”品牌拥有长期稳定的消费群体，为公司下一步产能扩张打下了坚实的基础。
③公司拥有国家级技术中心和博士后科研工作站。公司的无菌纯生啤酒生产控制技术、高浓酿造技术、快速发酵工艺技术、高效糖化工艺技术、错流膜过滤等技术以及自行开发研制的含活性酵母白啤酒、上面发酵啤酒等新产品达到国际先进水平。公司的技术优势和新产品开发能力是提高盈利能力的重要基础。
④公司拥有啤酒行业的资深人才和大量专业技术人才，公司高级管理人员大多在酿酒行业工作多年，具有丰富的酿酒行业工作经验，公司建立了完善的在职培训体系，确保了公司的技术和管理的优势地位。
（２）不利因素
①随着主要啤酒厂商在全国市场设厂布局，以及外资厂商在中国加大投资力度，啤酒行业竞争将增大。
②公司产品主要原材料大麦、麦芽受产地气候变化影响较大，如果主要原材料价格持续上涨，将可能影响公司的经营业绩。
（五）股利分配政策及分配情况
１． 股利分配政策
本公司的股利分配形式包括现金和股票。本公司税后利润按以下顺序分配使用：弥补亏损；提取法定公积金；提取任意公积金；支付股东股利。
２． 公司最近三年股利分配情况
２００７年５月１９日，公司以２００６年末股份总额４７５，１６１，７６８股为基数，向全体股东以每１０股派发０．６８元现金（含税）的比例分红，共派发现金红利３２，３１１，０００．２２元。２００８年５月６日，本公司２００７年度股东大会通过２００７年度利润分配方案的决议。根据该决议，本公司２００７年度不进行利润分配。２００９年６月１９日，本公司２００８年度股东大会通过２００８年度利润分配方案的决议。根据该决议，本公司２００８年度不进行利润分配。２０１０年３月３日，本公司２００９年度股东大会通过２００９年度利润分配方案的决议。根据该决议，公司以２００９年末股份总额６１０，１６１，７６８股为基数，向全体股东以每１０股派发１．９０元现金（含税）的比例分红，共派发现金红利１１５，９３０，７３５．９２元。截至目前，该现金红利已经全部派发完毕。
３． 滚存利润分配政策
截止２００９年１２月３１日，本公司累计未分配利润（母公司）为８２３，０７２，３５９．３４元。根据本公司２００９年度股东大会决议，向全体股东派发现金股利１１５，９３０，７３５．９２元，经本次股利分配后的滚存利润７０７，１４１，６２３．４２元由新老股东共同享有。
（六）控股子公司或纳入发行人合并会计报表的企业基本情况
截至招股意向书签署日，本公司拥有１６家控股子公司，除了对佛山永信和广州琶醍投资管理有限公司（以下简称广州琶醍）持股比例分别为６０％和５１％外，其余１４家均为全资子公司，持股比例为１００％。佛山市定中机械有限公司持有佛山永信４０％股权， 广东明辉园投资管理有限公司持有广州琶醍４９％股权。
１．各控股子公司的基本情况
| 公司名称 | 注册资本 （万元） | 报告期末 持股比例 | 经营范围 | 首次纳入合并范围时间 |
| 新丰珠啤 | ７００ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００２年 |
| 汕头珠啤 | ３，０８３ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００２年 |
| 阳江珠啤 | １，０８０ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００２年 |
| 海丰珠啤 | ３，６２８ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００２年 |
| 梅州珠啤 | ２，０００ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００２年 |
| 从化珠啤 | ４，４３７．０４ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００４年 |
| 湛江珠啤 | １５，３００ | １００％ | 啤酒酿造、灌装、销售 | ２００４年 |
| 东莞珠啤 | ６，８００ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００４年 |
| 中山珠啤 | ３，８００ | １００％ | 啤酒灌装、销售 | ２００５年 |
| 河北珠啤 | ６，０００ | １００％ | 啤酒酿造、灌装、销售 | ２００６年 |
| 湖南珠啤 | ３，０００ | １００％ | 啤酒酿造、灌装、销售 | ２００７年 |
| 广西珠啤 | ３，０００ | １００％ | 啤酒酿造、灌装、销售 | ２００７年 |
| 广州珠丰 | ５，４５０．２２ | １００％ | 包装材料生产、销售 | ２００７年 |
| 佛山永信 | ２，０３１．８５６８ | ６０％ | 瓶盖生产、销售 | ２００７年 |
| 广州琶醍 | ５００ | ５１％ | 项目投资管理、物业管理 | ２０１０年 |
| 广州南沙珠江啤酒有限公司 | ２，８００ | １００％ | 预包装食品 | ２０１０年 |
２．各控股子公司的财务数据
２００９年本公司各家控股子公司经羊城会计所审计财务数据如下：
单位：万元
| 序号 | 公司 | ２００９年１２月３０日 | ２００９年度净利润 | 备注 | |
| 总资产 | 净资产 | ||||
| １ | 广州珠丰 | １５，３５８．６９ | １１，３５７．９４ | ５７２．６３ | |
| ２ | 从化珠啤 | １５，５０５．４３ | ６，２３１．４４ | ２７６．２１ | |
| ３ | 佛山永信 | ５，４２４．４３ | ４，６６２．７２ | ６６３．０２ | |
| ４ | 阳江珠啤 | ３，５３９．５５ | １，４８４．５０ | ２０７．２８ | |
| ５ | 海丰珠啤 | ７，８８７．１４ | ３，６０６．３２ | １３５．７８ | |
| ６ | 新丰珠啤 | ５，６５８．５８ | １，０４２．６９ | １７６．７１ | |
| ７ | 梅州珠啤 | ４，３７７．３５ | ５７６．３７ | －１８８．４１ | |
| ８ | 汕头珠啤 | １３，１０３．０２ | ３，２４７．０５ | ２６１．８８ | |
| ９ | 东莞珠啤 | ２９，８４６．６５ | ６，３１４．００ | ３７６．１５ | |
| １０ | 湛江珠啤 | ６０，９７６．４０ | １２，５１７．８５ | －１，１３２．２８ | |
| １１ | 中山珠啤 | ２０，７５３．３３ | ３，８４９．６３ | ２１３．１０ | |
| １２ | 广西珠啤 | ４，０５３．４１ | ２，８１３．４５ | －１２３．９４ | 建设中、未投产 |
| １３ | 湖南珠啤 | ４，２２３．６１ | ２，７３６．３４ | －１６３．３２ | 建设中、未投产 |
| １４ | 河北珠啤 | ２９，６９４．５９ | ３，１３２．４９ | －２，０５８．２１ | |
第四节 募集资金运用
一、本次募集资金使用计划
２００９年６月１９日，本公司经２００８年度股东大会批准，本公司本次公开发行募集资金使用计划如下：
| 项目 | 投资金额（万元） | 建设期 | 项目核准情况 | 内部收益率（％） | 投资回收期（年） |
| 湖南珠啤年产２０万千升啤酒工程项目 | ５４，１６６ | １．５年 | 湖南省发展和改革委员会湘发改工［２０１０］４５６号文件 | ９．０９％ | ８．５４年 |
| 广西珠啤年产２０万千升啤酒工程项目 | ５２，５１２ | １．５年 | 广西壮族自治区发改委南发改外资［２００８］２号文件 | ８．８１％ | ８．７６年 |
| 合 计 | １０６，６７８ | — | — | — | — |
注：投资回收期不含建设期
若本次发行募集资金不能满足上述投资项目资金需求，不足部分将由公司自筹解决，如有剩余则补充公司流动资金。
二、募集资金投资项目情况
我国近年啤酒产销量不断加速增长，市场处于一种供求两旺的态势。本公司考虑到国内啤酒市场需求增长的有利形势和湖南、广西啤酒市场的增长潜力，并结合本公司在当地的市场基础，确定本次两个募集资金投资项目均为新建啤酒生产工程项目，产品选用本公司畅销的品种，尤其是加大了纯生啤酒及中高档熟啤酒的产量。公司两个募集资金投资项目生产技术均采用本公司现有的先进生产工艺技术，由公司本部相关部门提供技术支持保障。
两个募集资金投资项目实施后，将成为公司新的利润增长点。一方面大幅度降低本公司啤酒运输和酒瓶回收成本，提高供应当地市场啤酒的新鲜度，保证本公司啤酒一贯的优良品质，有利于扩大本公司产品在当地及周边市场的份额。
（一）湖南珠啤年产２０万千升啤酒工程项目
本项目拟投资５４，１６６万元在湖南省浏阳市生物医药园区建设年产２０万千升啤酒工程。项目产品目标市场为湖南省内市场，同时辐射江西、湖北等地市场。
１．项目市场前景与投资必要性
湖南全省啤酒产量从２００７年的６４．１６万千升上升到２００９年的８２．６１万千升，年复合增长１３．４７％。
湖南与广东联系非常紧密，消费习惯受广东影响很大，珠江啤酒在湖南有很高的市场声誉。２００７年公司在湖南市场的销售额为２２，１５０．１２万元，２００８年由于受到金融危机的冲击，公司在湖南市场销售额为２１，３９１．８３万元，与上年基本持平。由于大规模采用不含瓶销售模式，２００９年公司在湖南市场销售量与上年基本持平的情况下，销售额为１８，３７１．５６万元，略有下降。本公司属于湖南啤酒市场中第一集团，湖南市场是本公司在华南地区以外销售最好的市场。
湖南啤酒市场的主要厂家除本公司外，主要的啤酒企业包括：雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、百威英博啤酒。２００９年，本公司在湖南的市场份额已经超过重庆啤酒、百威英博啤酒。扩大产能，成为本公司在湖南市场确立主导地位的必然选择。本次募集资金投资项目本公司重点考虑纯生啤酒等中高档啤酒的生产，项目的投产将迅速确立本公司在当地中高档产品细分市场的绝对优势。
湖南处于公司走出华南向外拓展的重要战略位置，在湖南建厂可以辐射湖北、江西等地市场，对珠江啤酒巩固和进一步拓展华中地区市场有着重要的意义。
２．项目建设情况
项目总投资５４，１６６万元，其中，建设投资５３，２６６万元，铺底流动资金９００万元。建设选址位于湖南省浏阳市生物医药园区，交通四通八达，方便快捷。本公司已经通过出让方式取得园区用地面积为２３６，８０５．３０平方米的国有土地使用权，作为湖南珠啤２０万千升啤酒项目工程建设用地。
本项目的建设符合国家环境保护相关法律、法规和环境功能规划的要求，国家环境保护总局及湖南省环境保护局已分别以环函［２００８］１７号、湘环评［２００７］１３８号文批复同意实施本项目。本公司将采取有效措施，综合治理废水、废气和废渣问题，该项目的建成对其周围环境、对居民生活及工农业生产不会产生不利的影响。
本项目建设期约需一年半，达产后，年销售收入４２，９８３万元，年税后利润３，７０２万元，投资利润率８．２４％，财务内部收益率（税后）９．０９％，投资回收期８．５４年（不含建设期）。本项目投资回收期短，获利能力强，投资风险小。
本项目由２００７年１０月１８日公司设立的全资子公司湖南珠啤负责，本次募集资金到位后，该子公司将按资金使用计划负责项目的具体实施。
（二）广西珠啤年产２０万千升啤酒工程项目
本项目拟投资５２，５１２万元在广西壮族自治区南宁市东盟经济园区建设年产２０万千升啤酒工程。项目产品目标市场为广西自治区内市场，同时辐射中国西南部地区以及东盟市场。
１．项目市场前景与投资必要性
广西啤酒产量从２００７年的１０２．３７万千升上升到２００９年的１２４．３８万千升，年复合增长１０．２２％，高于全国同期水平。
广西与广东历来联系非常紧密，消费习惯受广东影响较大，珠江啤酒作为华南地区的啤酒强势品牌，在广西有很高的市场声誉，发展势头迅猛。２００７年本公司在广西市场的销售额为１８，９４８．９０万元，２００８年虽然受到金融危机的冲击，但公司在广西市场的销售额仍然达到１９，２０６．７２万元，超过上年水平。由于大规模采用不含瓶销售模式，在销量较２００８年增长６．９８％的情况下，２００９年本公司在广西市场的销售额为１８，２９０．２５万元，与上年基本持平。
广西市场中的主要啤酒品牌包括漓泉啤酒、珠江啤酒和青岛啤酒，其中漓泉啤酒市场占有率比较高，本公司在广西市场份额与青岛啤酒较为接近。虽然本公司产品目前与处于广西市场排名第一的漓泉啤酒尚有一定的差距。就地设厂、扩展产品线、发挥规模效益，特别是利用本公司在纯生及中高档熟啤酒上的技术优势，将进一步提升公司在广西的核心竞争力，使广西市场成为公司新的利润增长中心。
本项目的建设，除了可以大大增强公司产品在广西地区的影响力外，还同时可以进一步辐射云南、贵州等大西南地区市场，对珠江啤酒巩固和进一步拓展北部湾、泛珠三角有着重大的促进作用，对公司拓展东盟市场具有不可替代的战略地位和作用。
２．项目建设情况
项目总投资５２，５１２万元，其中，建设投资５１，６１２万元，铺底流动资金９００万元。建设选址位于广西壮族自治区南宁市东盟经济园区，交通四通八达，方便快捷。公司已经以出让方式取得项目建设用地的土地使用权，用地面积为１３３，３４８．６２平方米，土地使用权证为武国用（２００７）第１８１２２０８号。
国家环境保护总局及广西壮族自治区环境保护局已分别以环函［２００８］１７号、桂环管字［２００７］４１４号文批复同意本公司实施该项目。公司将采取有效措施，综合治理废水、废气和废渣问题，项目的建成对其周围环境、对居民生活及工农业生产不会产生不利的影响。
本项目计划建设期为一年半，项目达产后，年销售收入４２，８７１万元，年税后利润３，５２１万元，投资利润率８．２０％，财务内部收益率（税后）８．８１％，投资回收期８．７６年（不含建设期）。本项目投资回收期短，获利能力强，风险小。
本项目由２００７年１０月２４日公司设立的全资子公司广西珠啤负责，项目于２００９年年底正式动工，目前正在进行土建工程施工；本次募集资金到位后，公司将对该公司增资并由其按资金使用计划负责项目具体实施建设及运营。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
除了在重大事项提示中披露的风险因素外，本公司可能面临如下风险：
（一）财务风险
１． 应收账款发生坏账的风险
本公司遵循行业惯例，需要给予经销商一定的授信赊销额度。尽管公司对客户进行严格的信用分级管理，并采取了必要的措施最大限度地避免逾期应收账款的发生，从而实现了对应收账款的有效控制。但报告期末公司的应收账款总额仍较大，存在发生坏账的风险。
２． 发行后净资产收益率下降的风险
本次股票发行资金到位后，公司净资产将有一定幅度增加。鉴于本次募集资金投资项目建设期较长，在建设期及投产初期，募集资金投资项目对公司的业绩增长贡献较小，因此在项目建设期及投产初期，本公司存在净资产收益率下降的风险。
（二）市场分割风险
由于消费者对啤酒新鲜度的要求较高，啤酒产品运输成本高昂，啤酒具有明显的区域性销售特点，在销售半径以外与当地啤酒企业竞争将处于不利地位。同时各地都有本地品牌的啤酒生产企业，一些地区采取地方保护措施扶持本地啤酒企业，限制外地品牌的进入。这将对本公司开拓外地市场产生不利影响。
（三）环保风险
啤酒生产过程中会产生污水、废气、废渣，对环境有一定的影响。国家近年不断提高工业污染物排放标准，并加大对违规企业的查处。虽然本公司一直严格遵守国家及地方环保法规，各项排放符合环保标准，是我国啤酒行业首家全面通过清洁生产验收的企业，并被国家环境保护总局授予“国家环境友好企业”，但随着公司生产规模扩大及国家环保标准提高，公司仍可能面临一定的环保风险。
（四）汇率风险
公司在原材料采购、产品销售、设备进口等方面涉及外汇往来，因此汇率的波动将对公司经营业绩产生一定的影响，存在汇率波动的风险。
（五）募集资金投资项目的风险
本次募集资金投资项目主要用于拓展广东周边市场，弥补市场相对集中的不足，同时也将快速扩大公司生产规模。虽然投资项目已经充分的可行性论证，但是在项目实施过程中，如果市场环境、技术、地方政策等方面出现重大变化，将影响项目的实施效果，从而影响公司的预期收益，具有一定的不确定性。
（六）主要股东控制的风险
珠啤集团为本公司主要发起人和控股股东，发行前直接和间接持有本公司总股本的６０％。本次股票公开发行完成后，珠啤集团虽然持股比例有所下降，但仍处于绝对控股地位。珠啤集团可以利用其控股地位，通过行使表决权影响公司经营决策，有可能损害公司及公司中小股东利益。
（七）新产品开发的风险
随着消费者对啤酒口味和品质的要求持续提高，啤酒企业都在针对市场需求开发纯生、清爽、无醇、低醇等新产品，同时通过应用新技术、新材料、新设备不断提高啤酒的质量。本公司可能由于技术开发的滞后没有及时推出符合市场需求的新产品，影响公司的经营业绩。
（八）产品质量风险
啤酒产品必须符合国家有关卫生质量标准，虽然本公司已通过国内、国外ＩＳＯ９００１认证，具有严格的质量保证体系，但是如果由于质量管理疏忽或不可预见原因发生产品质量问题，可能会给公司品牌形象、行业声誉和经营业绩产生负面影响。此外，本公司啤酒产品以玻璃瓶装为主，玻璃酒瓶存在因磨损或使用不当发生爆瓶而伤害消费者的可能，存在因此引致的责任纠纷风险。
（九）管理风险
本公司总部设在广州市，目前下属子公司分布在粤西、粤东、粤北、河北、广西、湖南等地区。尽管公司已经形成了一套较为完整的内部管理制度并严格执行，建立了完善管理机制，但由于各分支机构在地理位置分布上相对比较分散，可能产生管理和控制风险，影响本公司正常的生产经营。
二、其他重要事项
（一）重大合同
除第三节“同业竞争与关联交易”中已披露的正在履行的关联交易合同外，本公司目前正在履行的，交易金额在２，０００万元以上或虽未达到２，０００万元但对公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同如下：
１．购销合同
本公司２００９年度签订的大额销售合同共有５０份。销售合同约定了产品质量标准、月度销售计划、交货方式、运输方式、费用负担、结算方式、合同争议的解决方式等基本条款；产品价格则由本公司根据市场、季节以及客户情况确定，在合同执行期间本公司有权根据需要单方面调整产品价格；产品供应数量在月度销售计划基础上以买方书面通知数量为准。
２．综合授信合同
本公司目前拥有银行授信合同共５份，额度合计８３，０００万元。
３．银行借款合同
目前正在履行的单笔借款金额２，０００万以上的银行借款合同２３份，合同借款本金余额合计８５，３００万元，各子公司向各商业银行的借款都由本公司承担连带责任担保。
（二）重大诉讼或仲裁事项
截至本招股意向书签署之日，本公司及控股子公司不存在可能对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景产生较大影响的诉讼或仲裁事项。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、发行各方当事人
| 机 构 名 称 | 住所 | 联 系 电 话 | 传 真 | 联系人 |
| 发行人：广州珠江啤酒股份有限公司 | 广州市海珠区新港东路磨碟沙大街１１８号 | ０２０－８４２０６６３６ | ０２０－ ８４２０２５６０ | 林远存 邓伟荣 |
| 主承销商：广州证券有限责任公司 | 广州市先烈中路６９号东山广场主楼５楼 | ０２０－ ８７３２２６６８ | ０２０－ ８７３２５０３０ | 胡汉杰、陈焱、陈志宏、章健成、李中流、尹彦方 |
| 审计、验资机构：立信羊城会计师事务所有限公司 | 广州市天河区林和西路３－１５号耀中广场１１楼 | ０２０－ ３８３９６２３３ | ０２０－ ３８３９６２１６ | 陈雄溢 熊伟 |
| 发行人律师：北京市中伦律师事务所 | 北京市朝阳区建国门外大街甲６号ＳＫ大厦３６－３７层 | ０７５５－３３２５６６６６ | ０７５５－ ３３２０６８８８ | 许志刚 邹晓冬 |
| 资产评估机构：广州中天衡资产评估有限公司 | 广州市府前路２号府前大厦八楼 | ０２０－８３１２６５９３ | ０２０－ ８３１２６５７６ | 陈扬 向虹 |
| 股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 | 深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８ 楼 | ０７５５－ ２５９３８０００ | ０７５５－ ２５９８８１２２ | |
| 收款银行 | ||||
| 拟上市的证券交易所：深圳证券交易所 | 深圳市深南东路５０４５号 | ０７５５－８２０８３３３３ | ０７５５－８２０８３６６７ |
二、本次发行上市的重要日期
| 询价推介时间 | ２０１０年７月２8日－２０１０年７月３０日 |
| 定价公告刊登日期 | ２０１０年８月３日 |
| 申购日期和缴款日期 | ２０１０年８月４日 |
| 股票上市日期 | 发行完成后尽快上市 |
第七节 备查文件
一、备查文件
１．发行保荐书；
２．财务报表及审计报告；
３．内部控制鉴证报告；
４．经注册会计师核验的非经常性损益明细表；
５．法律意见书及律师工作报告；
６．公司章程（草案）；
７．中国证监会核准本次发行的文件；
８．其他与本次发行有关的重要文件。
二、查阅地点和时间
（一）广州珠江啤酒股份有限公司
住所：广州市海珠区新港东路磨碟沙大街１１８号
联系电话：０２０－８４２０６６３６ 传真： ０２０－８４２０２５６０
联系人：林远存 邓伟荣
查询时间：每周一至周五上午９：３０－１１：３０，下午１：３０－３：３０
（二）广州证券有限责任公司
住所：广州市先烈中路６９号东山广场主楼５楼
联系电话： ０２０－８７３２２６６８ 传真： ０２０－８７３２５０４１
联系人： 陈志宏 章健成 李中流 尹彦方
查询时间：每周一至周五上午９：３０－１１：３０，下午１：３０－３：３０