⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  随着近期上海国资背景上市公司接二连三地停牌，上海本地股重组概念再起波澜。东方证券发布报告认为，在产业结构调整的大背景下，自上而下推动的上海国资重组已进入实质性的大力推进阶段，今年下半年上海国资整合将步入快车道。循着“自上而下作减法、抓住核心主业”的整合思路主线，以及“金融资产整合，关注壳资源”的辅线，东方证券重点推荐兰生股份、隧道股份、上海机场，同时建议关注上海九百、新世界。

  东方证券判断，随着世博会各项工作全面步入正轨，上海国资系统的工作重心将重新回到国资整合上来，今年下半年上海国资整合将步入快车道。其判断依据为：第一，2010 年是十一五规划最后一年，证券化率将作为国资委重要考核指标之一，截至2009 年底，上海国资委的证券化率为25.4%，对比至少30%的证券化目标仍有较大差距；第二，2009 年以来，随着A 股市场的逐渐回暖，上海本地股的重组也逐步加速进入全面推动时代，也反映出了由政府主导的上海国资整合的决心和步伐的加快；第三，上海国资旗下集团股权的层级结构复杂，在进行全方位梳理之后，整合的条件已经成熟，目前上海本地股的规模和质量与对应行业的发展程度严重不匹配，上海国资整合是产业结构优化调整的需要。

  此外，上海国资整合从宏观角度看意义极为重要。东方证券指出，一方面，以资本市场运作的角度来推动上市公司剥离非主业资产，解决同业竞争问题，完善上下游产业链，将优质资产注入以实现整体上市，提升上海国有资产整体的盈利能力和发展空间；另一方面，契合国家发展“战略性新兴产业”和上海建设“两个中心”的要求，在整合中拓展国资新领域，着力发展高新技术、文化产业等新兴产业，促进产业优胜劣汰，优化国资布局和结构。

  在投资机会的把握上，东方证券认为，上海本地股的整合更多在于资产整合预期带来的估值提升，更具有宏观意义上的投资价值，而指望在整合之后由于盈利大幅提升带动股价上涨是不太现实的。而估值提升的时机把握来自于三个驱动因素：一是资本市场对于A 股未来一段时间整合加速的预期不断增强；二是A 股市场中投资者情绪不断高涨，特别是中小股票的投资氛围不断加强；三是上海本地股板块最大的交易特性即为板块效应极强，在符合一二条驱动因素的情况下，估值的提升具备一定的持续性。

  具体思路上，东方证券循着“自上而下作减法、抓住核心主业”的整合思路主线，以及“金融资产整合，关注壳资源”的辅线，重点推荐兰生股份、隧道股份、上海机场，同时建议关注上海九百、新世界。