⊙记者 石贝贝 ○编辑 颜剑

  近期，人民币汇率改革、香港离岸人民币市场建设、以及人民币国际化等问题成为金融市场上炙手可热的话题。就相关话题，记者近日采访了摩根大通中国投资银行部副主席龚方雄和摩根士丹利中国首席经济学家王庆。

  问：央行宣布重启人民币汇改以来，汇率在双向波动中不断创下新高后，最近表现趋于平稳。您对人民币汇率走势如何看？

  龚方雄：近期相关部门相继推出了许多人民币相关政策，这是以前改革措施的延续。最近人民币恢复有管理的浮动汇率体制以来其波动增加，迄今明显升值了0.7%至0.8%，我们预期未来人民币每年都有3%-5%的升值空间。我们强调人民币对一篮子货币挂钩。

  王庆：第一，市场不要低估政府对汇率改革的决心，中国汇率政策改革实际上从1994年就开始了，大方向从未变过。第二，影响汇率的最直接市场因素不是经济增长、出口增速，而是国际收支状况。实际汇率是国际收支的函数，而今年下半年中国国际收支会进一步明显好转，换句话说，这也意味着人民币要升值。汇率是一个价格信号，能影响的是资源分配的效率，合适的汇率将促进资源的最优分配。

  问：上周央行与香港金管局签署新修订的清算协议，使得香港金融机构提供人民币投资产品成为可能。对此，有观点认为未来香港将建设成为全球首个内地以外的人民币现货和银行间拆借市场。您对香港离岸人民币市场建设有何展望？

  龚方雄：允许香港金融机构推出人民币相关产品，可以为境外持有人民币的投资者增加一定投资回报，甚至引发“小QFII”的可能性。这些都是大格局改革的一部分，都是为了增加人民币作为贸易结算货币的吸引力。最终结果我相信，人民币能够在未来若干年走上可自由兑换、自由浮动、完全由市场定价的、逐步成为全球主要储备货币之一的改革道路和方向。

  王庆：在资本账户没有完全开放的情况下，内地需要香港这样一个离岸金融市场。在香港建设人民币离岸市场，就需要提供一些相关投资产品，这也是人民币国际化的一个重要步骤。人民币国际化首先要从离岸人民币市场做起，而随着资本账户逐步开放，未来也许将不再需要离岸市场了。如果香港市场人民币交易量规模足够大，也会对人民币汇率产生一定影响。我认为资本账户对外开放的可能性正在逐步加大，也就是说让中国内地居民和企业加快对外投资的步伐。经常账户创造的顺差，可以通过资本账户形成的逆差来弥补，以缓解人民币升值压力。

  问：关于人民币汇率改革对经济的影响、以及人民币国际化等问题，您如何分析？

  龚方雄：要把人民币问题放在一个长远框架、大格局内考虑。金融危机之后，全球都在期待着一种新的能够与日元欧元及美元媲美的储备货币出现。而人民币将来是有可能取得此地位。人民币成为国际储备货币需要若干步骤，要为人民币未来在资本项下可自由兑换做好准备，因此当前要逐步进行汇改，逐渐过渡到市场为人民币定价。首先人民币要能够承担贸易结算主要货币的地位，此外，在境外增加人民币投资产品，为境外持有人民币的企业和个人提供投资渠道。

  人民币汇率改革将对经济带来有利影响。从根本上说，通过汇率政策等手段，有助于把现在依靠外需和投资拉动的经济增长模式，改变为内需推动、以内部为导向的增长方式，达到内部经济平衡。

  王庆：在全球经济结构失衡的调整过程中，汇率一定会发挥其作用。但汇率是个零和游戏，各个国家汇率总有升值或贬值。贸易顺差国家汇率升值，贸易逆差国家汇率贬值，这是市场规律。中国政府汇率政策相当高明，表现出其灵活性，化解了其他国家对中国实行贸易保护的压力。

  人民币汇率形成机制的进一步改革，有助于中国经济的再平衡，从而实现向内需驱动型和非贸易部门驱动型增长模式的转变。