自从《阿凡达》获得巨大成功以来，3D电影似乎越来越成为主流。尤其是在动画片范畴内，3D技术更是大行其道，《玩具总动员3》、《怪物史瑞克4》、《坏蛋奖门人》等等，全都有3D版本。看3D电影当然需要佩戴3D眼镜，不然非但看不到任何立体效果，而且还会出现红色或者绿色的阴影。

  欧洲最近所进行的银行压力测试，就像这3D眼镜所起的作用。虽然并不会对影片本身的精彩程度带来影响，但却能让观众看清屏幕。同样的，银行测试结果也让欧洲市场的透明度有所加强。摩根资产管理认为，由于区内机构的主权债务投资获得披露，有助银行评估交易对手风险，银行同业间的贷款业务有望解冻，市场气氛可能将得到改善。

  在这次针对欧盟区91家最大银行的压力测试中，共有七家银行未能通过测试，包括德国Hypo Real Estate Holding、希腊农业银行及五家较小规模的西班牙储蓄银行。但投资者对这一结果反应相对平静。

  我们认为，这可能有三大原因：首先，测试结果早已被广泛报道，部分不合格银行也已在正式公布前被点名；其次，测试参数由欧洲央行制订，不少人都认为参数并非特别严格；再者，即使披露每家银行的全面结果，有关银行融资及南欧财政状况的既有不明朗因素仍然存在。

  不过，投资者也须留意，压力测试的主要目的并不是要解决政府可能违约、资金不足甚或银行资本亏损的问题。事实上，测试结果最重要的作用是披露个别机构的风险承担，让投资者在一旦这些风险加剧或应验时，能够更加准确地评估机构无力偿债的风险。

  随着透明度逐渐加强，一旦财政压力升级时，市场不辨优劣的回避风险应会有所降低。因此，即使投资者未必会像5月份公布美国监督资本评估方案结果后那样松一口气，但亦能消除部分不明朗的因素。

  除欧洲银行压力测试结果对稳定市场气氛有所裨益以外，西欧的宏观经济数据近来也相当利好，显示欧洲的经济复苏势头并未受到主权债务隐忧的影响。受惠于欧元偏软利好出口前景，由慕尼黑Ifo学院所公布的7月份德国营商信心升上三年新高。欧元区综合采购经理指数由6月份的56.0上升至7月份的56.7，超越市场原以为会下调的预测，显示制造业与服务业的活动均见好转。在英国，零售销售额出奇蓬勃，6月份上升0.7%。同时，有赖建筑、服务和制造业的反弹推动，2010年第二季英国的本地生产总值较第一季增长1.1%，不仅高于预期中的0.6%，亦是四年来的最迅速增幅。若计算年化率数据，则第二季英国的本地生产总值增长4.5%，为九年来最强劲步伐。

  综上所述，尽管欧洲未必能够维持这样的扩张步伐，但我们认为，这次短期加速至少可在政府削减开支时稳定增长，亦可降低银行压力测试中负面假设变成事实的可能性。