□国盛证券研发中心 肖永明

  8月2日，统计局公布的7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，连续三月回落，但总体仍处在增长区间，但增速趋缓。下周包括7月宏观经济数据将陆续公布，其中CPI是市场关注的焦点。受洪水及恶劣天气的影响，农作物大量减产。自6月起，我国猪肉价格开始上涨，而包括小麦、玉米、大豆、白糖、菜油等农产品价格7月份都开始走上快速上涨通道，基础产品及食品价格的快速上涨必然反应在消费者价格指数上。从CPI同比增速趋势看，5月增幅为3.1%，6月增幅为2.9%，均围绕3%红线徘徊。按目前各类价格走势看，7月CPI或再次突破红线，农作物减产推动各类产品价格的上涨将在未来一段时间内持续，CPI仍有继续冲高的可能。由此看，在经济增长趋缓同时，通胀预期则可能不断增强。

  适度宽松政策 管理通胀仍是调控核心

  8月5日，中国人民银行发布的2010年二季度货币政策执行报告指出，通胀预期和价格上行风险也不容忽视。受主权债务危机等不确定 因素影响，各国政策退出较为谨慎，全球货币条件比较宽松，富余资金可能寻找各种途径和出口，潜在的通胀压力依然存在。当前国内劳动力价格趋升，资源环保成 本加大，资源性产品价格改革继续推进，都有可能对通胀预期产生影响。将继续实施适度宽松的货币政策，但坚持把处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的核心，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，提高调控的针对性和灵活性。

  通胀行情有望深化 关注农业与资源

  从近期走势看，受通胀预期推动，受益于通胀的农业股以及农化板块表现突出，成为市场关注的焦点。从未来价格指数走势看，通胀概念行情有望继续深化，通胀概念股范畴将进一步扩展。未来通胀概念重点关注以下方面：

  农业和农化板块：

  农业是通胀的最直接收益者。受益于猪价上涨，生猪养殖产业的品种可关注，重点关注圣农发展和正邦科技；由于全球番茄主产区均大幅减产，番茄酱行业有望迎来一轮投资机会，重点关注中粮屯河；因气候异常和洪涝灾害，加剧了玉米主要产区进一步减产的预期，近期玉米期货价格持续暴涨，未来玉米价格可能继续维持高位，重点关注敦煌种业和登海种业等玉米种子上市公司；洪水过后，灾后重建将推动灾区种植恢复力度，而农产品价格上涨也有望提高农民未来的种植积极性，从而为农化行业的需求带来良好预期，8月是秋季备肥的冲刺阶段，复合肥厂商开工情况将有所提升，钾肥价格有望继续小幅微涨后趋稳，关注四川美丰、云天化、盐湖钾肥等。

  有色、煤炭等资源类板块：

  资源类板块处在产业链的最上游，是通胀的最终受益者，其中有色和煤炭板块是重点。有色方面，目前有色金属价格开始脱离成本区域，但有色金属价格反弹的空间较为有限。受益于电子行业复苏，锡和钽价仍将获得有效支持，中国优势资源品种价格也有望继续保持强势。建议关注如黄金、稀土、钨、锡、镍等稀有金属板块以及具有资源整合能力的铜、锌、铝公司。煤炭方面：下游需求旺盛、煤价处于历史高位，煤炭企业利润持续增长，企业本身有动力加快生产，增加企业效益，重点关注从资源整合显著受益的个股。