⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  期指市场空仓大幅增加和7月或是通胀高峰无疑是近期空方凸起的两只棱角。期指自4月16日揭幕以来，始终是空方人气占优，即便7月16日后多头演绎“逼空”行情之际也不例外。

  在从4月下旬开始的空方杀跌过程中，以国泰君安为代表的期货公司成为最大空头主力，被市场誉为“空军一号”：4月16日至4月26日，国泰君安连续7个交易日增加空单，空头持仓量由最初339手上升至976手，同时1005合约4月26日收盘价已经较4月16日结算价下跌211.6点。5月10日至5月13日，国泰君安空头持仓量连续累计增加653手，同期1005合约下跌17.4点，在此阶段空方可谓大获全胜。

  进入7月后，以国泰君安为首的主力席位没有延续前期单边做空策略：7月19日，1008合约大涨2.94%，国泰君安当日多头加仓589手；7月20日，1008合约继续上涨1.79%，国泰君安开始翻空，当日空头席位增加643手空单；7月21日，1008合约如愿下跌0.06%，且当日国泰君安再次翻多，空头席位减持1037手空单，多头席位再次增加218手多单；7月22日，1008合约再次上涨1.46%，当日国泰君安又开始翻空，随后交易日期指再次陷入调整。7月28日，1008合约大涨3.94%，当日国泰君安再次做空1104手；7月29日、30日1008合约开始调整，而国泰君安又在连续减持空单；8月2日1008合约创下本轮反弹行情2950.8高点，当日国泰君安再次翻空，其中空头席位增加空单1371手，随后行情下跌。7月多空对撼之际，空方虽策略灵活屡有小胜但仍增加空单不变。

  期指是相对复杂的交易工具，专业机构可凭借后台的金融工程部门提供支撑，但小额投资者则切忌跟风。彼得林奇曾描述道：“到了1990年，人们对股市的反感，已经不仅仅是简单的避而不谈，他们甚至会非常急切地告诉你为何看空股市。我本人真的碰见过，理发时理发师吹嘘说自己买入了看跌股票期权，押宝股市会大跌，这样看跌期权就会大幅增值。”沪指2500点下方可视作“空头陷阱”，类似2007年沪指5500点上方是“多头陷阱”，近期股指回落仅是修复前期的大幅上涨，期指市场应该多空频繁切换做“滑头”。

  7月份国内消费者价格指数(CPI)同比增幅可能会超过3%的警戒线，其中一个重要因素是“短时气候”影响下的食品价格上涨，另有莫斯科郊外大火诱发的国际小麦涨价，但与2008年夏季的通胀高峰进行比较，现在情况并不严重：2008年夏季，印度、越南相继停止稻米出口，而巴西则将玉米用于可再生能源，8月份虚惊一场的美国新奥尔良飓风又推高了国际油价，但即便如此，2008年四季度全球通胀仍然出现骤降。

  已公布的7月PMI(制造业采购经理指数)数据连续3个月回落为51.2%，揭示出经济增长回调态势，意味着国内通胀水平在7月份迅速到达高峰后将稳定于2%至3%之间，当通胀的靴子落地后，基于防范经济回落的考虑，央行或将下调存款准备金率，这无疑将进一步磨平空方的棱角。