■行业报告

汽车行业

  申银万国：7月节能车补贴效果初现端倪

  汽协统计数据表明，7 月第一批上节能车目录轿车车型销量为8.7 万辆，在7 月轿车销量中比重达到13%，比重环比上升1个百分点；销量虽仍环比下降1%，但下降幅度远低于行业平均水平；且若不含华晨和长安铃木（这两家公司可能政策补贴尚不到位，其中长安铃木需要购车开票后办理手续，再返还消费者，不是直接从车价中返还），则节能车7月销量环比增长7%。节能车补贴效果明显的企业：广州本田节能车销量环比增长40%；上海通用节能车销量环比增长8%，赛欧销量环比增长23%，吉利节能车销量环比增长24%。

  按行业正常规律，8 月轿车销量一般低于7 月，我们暂预计8 月轿车销量与7 月比较环比下降5%左右；但由于节能车政策效果的逐步体现，不排除8 月轿车需求仍好于预期的可能。预计8月乘用车市场仍是前低后高的格局，8月中下旬由于气温下降，库存回落等，预计中下旬销量将快速回升。（申银万国 姜雪晴）

  商业零售

  中金公司：零售板块良好表现有望持续

  近期零售股表现强劲，呈现百花齐放的态势，我们中报期策略中“板块数据向好、值得整体超配”的判断得到了印证。展望下半年，我们认为如果大盘走势稳健，零售板块的良好表现有望持续。部分公司估值较高，可适当控制风险，建议本着价值投资的原则精选个股、为中长期布局做好准备。我们认为，今年下半年和明年零售板块的主要看点是中西部零售商的快速增长，此外重组整合、通胀受益、管理层持股比例提升、公司的业绩释放、长三角经济转型等也会是热点。（中金公司 郭海燕 钱炳）

  软件行业

  光大证券：行业整体政策处于真空期

  最近一个月，与软件行业整体相关的“宏观政策”处于真空期，但是与某一细分行业相关的“微观政策”层出不穷，包括智能电网技术标准、“军民融合”、北斗卫星导航系统、信息化与城市化融合等；以上我们最看好的是军民融合。必须指出，以上政策只能作为一个小范围的投资主题，对行业整体推动作用不大。从历史上看，8-9 月软件行业表现平淡，今年情况应该不会有太大差别。我们建议投资者保持谨慎。

  我们维持对软件行业的“中性”评级，建议以增长性确定、估值较低的价值股为核心配置，以受到微观政策扶持的主题性个股为卫星配置，构建攻守兼备的行业组合。推荐次序为：软控股份、远光软件、航天信息、石基信息、华力创通。

  （光大证券 周励谦）