⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  外资创投借道内地IPO实现项目退出再添新例。9日IPO过会的辽宁大金重工二股东贵普控股，“押宝”不到1年丰收在望，其幕后主角为外资背景的崇德基金。

  预披露材料显示，大金重工主营电力重型装备钢结构设备的制造与销售，本次拟在深交所发行不超过3000万股，发行后总股本1.2亿股，募集资金5.13亿元投入重型装备钢结构项目。发行前，实际控制人金鑫通过阜新金胤、阜新隆达合计掌控该公司66.46%的股权。

  回顾大金重工的股权演变，最大的变化是外资股东易位。2003年8月，大金重工决定增加注册资本450万元，由新加坡国籍的苏荣宝认缴，出资比例为26.01%，大金重工由此蜕变为中外合资企业，享受相应的税率优惠。2008年，由于金融危机的影响，苏荣宝因个人投资策略调整，希望转让所持股权全身而退。然而，根据相关规定，外商投资企业实际经营期不满10年的，应补缴已免征、减征的企业所得税税款。有鉴于此，苏荣宝、大金重工及金鑫将该部分股权的受让方锁定为外资股东，并积极物色接盘者。

  然而，因金融危机影响商务谈判进度，股权转让一直停滞不前。直至2009年8月，注册于香港的贵普控股受让苏荣宝所持的450万元出资额，耗资8000万元。

  贵普控股的幕后主角是外资基金。资料显示，贵普控股的唯一股东为Eagle Kingdom Group Limited，其中崇德收成基金持有Eagle Kingdom 97.83%的股权，崇德收成共同基金持有余下2.17%的股权。崇德基金系瑞士信贷集团牵头成立的、专注于在中国投资的基金，规模为5.5亿美元，瑞士信贷附属及关联公司占全部出资的53.8%。

  贵普控股的进驻，使大金重工维系了中外合资身份，交易双方亦各得其所。从苏荣宝的角度看，其坚守6年取得了16.8倍的可观回报；贵普控股的受让成本貌似很高，实则不然。在取得苏荣宝所持股权1个月后，大金重工即改制为股份公司，贵普控股持有2340.9万股，为第二大股东，折合入股成本为3.42元/股。2008年、2009年，大金重工的基本每股收益分别为0.67元、1.05元，该价格对应的市盈率分别仅为5.1倍和3.3倍。从另一视角看，与自然人股东相比，外资基金对公司治理能力、管理水平的拉动作用显然更大。

  事实上，随着A股市场不断扩容，垂涎高回报的外资创投已“大兵压境”。投中集团ChinaVenture的数据显示，自去年IPO审核重启以来至今年7月11日，已有11家外资VC/PE投资的12个项目实现上市，其中中小板9家、创业板3家；智基创投、凯鹏华盈、策源、IDG资本、华平和兰馨亚洲等6家美元基金均是首次通过A股IPO退出。据分析，从投资周期看，上述美元基金从投资到IPO花费的平均时间约3.5年，账面回报由2.8倍至93倍不等，投资市盈率区间为8.7倍—25.6倍。

  此外，已过会的乾照光电和福建海源自动化，也潜伏着华登国际、青云创投和红杉资本3家美元基金。