证券行业

  长江证券：经纪业务佣金费率逐渐企稳

  2010 年7 月沪深两市成交额达33233 亿元，较6 月增长28.84%，其中上市券商股基交易额平均增幅为28.31%，略低于市场增幅；国金、光大、西南与中信证券增幅分别为38.3%、31.1%、31.05%和31.03%，居上市券商前四名；与此同时，随着服务部升级与营业部搬迁工作逐步进入尾声，经纪业务佣金费率水平呈现企稳态势。

  随着二级市场整体行情在震荡中反弹、成交量小幅回升、佣金费率的逐步企稳，券商股票基金成交额增幅明显，但导致7 月业绩较6 月“由亏转盈”的最主要因素还是自营业绩的提升。

  我们认为，8 月份在震荡中还有一定的反弹机遇，券商股今年的业绩拐点也逐步出现，推荐宏源证券、中信证券，并关注广发证券的增发所带来的投资机遇。（长江证券 刘俊）

  造船行业

  申银万国：新接订单环比回落

  2010年7月份全球新接订单为1110 万DWT，同比上升43%，环比下降了6%。1－7 月份全球新接订单合计6135 万DWT，同比增长230%。相比2009 年上半年的大幅萧条，2009 年下半年以来成交量基本逐渐恢复至正常水平，主题性订单和市场化订单使造船行业逐渐走出最低谷。尤其是今年以来新接订单逐步回升，船舶市场似有回暖之意。但我们认为新接订单不会趋势性回升，尤其是下半年在航运公司盈利能力回落、经济复苏放缓等因素影响下，新接订单环比将回落。

  经历了大幅下跌之后，船价已经跌到了2004年的位置。虽然上半年船价在钢材价格低位、订单逐渐恢复的情况下有小幅上升，但我们认为2010 年在产能逐步释放、订单维持相对低位等因素影响下，目前的船价在短暂回升之后仍然存在下调空间。

  维持造船行业和上市公司的中性评级。（申银万国 李晓光）

  钢铁行业

  东方证券：7月钢材出口如期下滑

  2010 年7 月份我国钢材出口455 万吨，环比减少107 万吨；进口140 万吨，环比减少7 万吨；钢坯进口5 万吨、出口0 万吨；合计粗钢净出口329 万吨，较上月净出口444 万吨下降115 万吨。从中长期看，钢铁股股价仍不具备持续乐观表现的驱动因素，我们维持行业阶段性和结构性投资策略观点。

  从阶段看，随着三季度行业盈利触底和钢企明显减产，钢铁行业可能面临阶段性反弹机会。从结构看，具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整后的股价已经吸引力。重点推荐：大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份、凌钢股份。（东方证券 杨宝峰 徐卫）