⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  经济数据走弱、通胀超预期、外围市场大跌和规范银信合作等消息让本来已经处于压力区域的A股更加蒙上了一层阴影，A股又走到了一个选择方向的十字路口。但前景似乎并没有那么悲观，广深三大有市场影响力的私募对利空进行了解读，认为股市做空动力有限，下跌反而会成为吸纳良机。

  部分银行股从8月份以来跌幅已经接近10%，银行股还将继续下跌吗？新价值投资总监罗伟广认为，“就像当初对地方债坏账的担忧压制银行股一样，现在市场开始担心银行的表外资产，但这一规定对银行的盈利影响不大，银行做空的优势也不明显，在下跌10%后许多银行股的股价已经回到了7月初，银行股的估值优势又开始显现。”翼虎投资总经理余定恒表示，银信合作规范减少了新增贷款，对银行短期的业绩有影响，但长期是个利好，监管的加强让银行的财务报表更加透明和可信，让银行系统更加安全，且银行股已经先于消息下调，所以调整空间有限。金中和执行总监曾军认为，“对于银信合作的规范，是一种行政紧缩措施，少1.9万亿的新增贷款，对银行利空不是特别明显，会不会执行也很难说。”

  7月份通胀数据超预期和经济增速放缓会不会压垮股市呢？曾军认为，“经济数据向下并不足以忧虑，因为这是2009年刺激政策实施以来的自然衰退，不是很严重，政府可以随时进行控制，这些都不至于引起股市趋势的恶化，现在股市下跌正是吸纳的时机”。罗伟广认为，中国经济放缓正是政策调控想要达到的结果，且可以缓解通胀压力，而中国7月出口数据良好，贸易顺差创下新高，贸易顺差是重要的货币投放方式，这对股市是利好。

  外围市场大跌将会拖累A股吗？余定恒认为，“外围来看，美国经济前期上涨是基于三个因素：刺激政策、补库存和消费，现仅剩下消费一项，消费主要靠就业拉动，因为美国就业达不到预期，所以经济复苏的进程不确定性增加。但美国经济只是复苏进程放缓，不是进一步恶化，并且美国股市稳定性较好，美国经济产业结构稳定，在对利空反应过后，便会稳定下来。”曾军认为，“美国股市的走势是在复制A股走势，美国经济也是刺激政策过后的一个自然衰退，美国跌不一定会引领A股跌。”

  基于上述判断，三大私募认为，A股下跌空间有限。罗伟广表示，只要不破2500点，整个上升趋势保持较好，上证综指先涨400点再下跌200点，尚属比较合理。曾军则更为乐观，“这些貌似利空的因素都不至于引起趋势的恶化，现在是吸纳的好时机。”余定恒则相对悲观一些，“此前大家预期7月份是通胀的高点，但现在看来通胀还要往上走，这样政策放松的预期落空，引起股市下跌，后市将以震荡为主。但再创新低的概率较低。”