股票的价值与其上市公司的业绩紧密相关，而权证作为股票的衍生品，其价值从本质上来说代表着投资者对于股票价格的预期，和股价走势密切相关。

  权证的价值一般包括两个方面：内在价值和时间价值。

  江铜CWB1的内在价值主要决定因素是江西铜业A股股价。由于权证持有人每持有4份江铜CWB1就可以按15.33元/股的价格购买1股江西铜业A股股票，如果到了行权期江西铜业A股股价比江铜CWB1行权价15.33元/股低，那么权证就没有内在价值。但如果行权期内江西铜业A股股价比15.33元/股高，假设为X，则投资者行权并出售江西铜业A股就能获得X-15.33元的收益，也就是说每份江铜CWB1价值为（X-15.33元）/4元，这个就是此时江铜CWB1的内在价值。

  但有时会出现江铜CWB1的交易价格比权证的内在价值高的情况，这个高出来的部分就是江铜权证的时间价值。我们假设现在江西铜业A股股价为15.33元/股或更低，此时江铜CWB1的内在价值为0，但是由于距行权期还有一段时间，期间江西铜业A股股价有可能上涨至15.33元/股以上，从而使权证的内在价值高于0，此时江铜CWB1交易价格Y元/股就是江铜CWB1的时间价值。但需提醒投资者，越是临近行权期，股价出现大幅波动的概率越低，权证的时间价值也就越低。例如：假设在江铜CWB1最后一个交易日，江西铜业A股股价为10元，那么即使该日股价涨停，权证也不能行权，此时也就没有时间价值了。

  另外还有一种江铜CWB1的交易价格比权证的内在价值高的情况：假设目前江西铜业A股的股价R元/股，高于行权价15.33元/股；假设每1份权证的价格为T元，由于每4份江铜CWB1认购一股江西铜业A股，加上行权时需支付的15.33元/股，则江铜CWB1持有者认购一股江西铜业A股股票的总成本为U=4T＋15.33元，如果此时U高于R，在这种情况下（U-R）/4，就是每份江铜CWB1的时间价值。

  值得注意的是，时间价值并不是随行权期的临近匀速下降的，相反，权证越接近到期日，其时间价值损耗的速度越快。所以对于即将到期的江铜CWB1，持有人应重点关注该权证的内在价值，即关注江西铜业A股股价在到期日前能否高于权证行权价格15.33元/股。

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  本文系由中国国际金融有限公司撰写的权证基本知识介绍，文中涉及的任何股价数据均是为方便投资者理解的假设，不代表中国国际金融有限公司的看法，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。投资者在参与权证交易和行权时，请自行判断，注意风险。（风险提示）

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