(上接B92版)

公司名称：唐山三友碱业(集团)有限公司

企业性质：有限责任公司

注册地：河北省唐山市南堡开发区

主要办公地点：河北省唐山市南堡开发区

法定代表人：曾宪果

注册资本： 1,592,651,515元

营业执照注册号：130295000000150

税务登记证号码：130213104793172

经营范围：火力发电；蒸汽、热水生产和供应（仅限工业供热、供汽）；普通货运；以下由分公司经营：住宿；餐饮制售服务；烟酒茶糖、食品、日用品零售；房屋出租等。

2、碱业集团的历史沿革

唐山三友碱业（集团）有限公司前身为河北唐山碱厂，该厂是“七五”期间由化工部、河北省和唐山市共同建设的化工支柱企业，设计能力为年产纯碱60万吨，是当时亚洲最大的纯碱企业之一。唐山碱厂于1986年9月正式开工建设，1989年9月建成投入试生产，1992年下半年达到设计生产能力，1994年12月，60万吨纯碱工程正式通过国家竣工验收。

1995年7月，经河北省政府、国家经贸委批准，将河北唐山碱厂改制为多元投资主体的有限责任公司，同时更名为唐山三友碱业（集团）有限公司，注册资本81,731万元，并于1996年3月5日经唐山市工商行政管理局注册登记正式成立，其中国家开发投资公司出资10,498万元、占12.84%的股权，河北省建设投资公司出资29,128万元、占35.65%的股权, 河北省经济开发投资公司出资10,006万元、占12.24%的股权，唐山投资有限公司出资32,099万元、占39.27%的股权。

碱业集团2001年运作债转股工作，并于2002年1月份完成了全部相关帐务处理，转股后实收资本为159,265万元，股东为唐山三友集团有限公司和国投资产管理公司，其中三友集团出资144,021万元，占90.43%的股权，国投资产管理公司出资15,244万元，占9.57%的股权。

2008年，国投资产管理公司将其9.57%的股权全部转让给唐山宏达投资有限公司。碱业集团的股东变更为唐山三友集团有限公司和唐山宏达投资有限公司，其中三友集团出资144,021万元，占90.43%的股权，唐山宏达投资有限公司出资15,244万元，占9.57%的股权。

2009年，三友集团收购了唐山宏达投资有限公司所持碱业集团9.57%股权，碱业集团成为三友集团的全资子公司。

（二）碱业集团主要业务发展状况

碱业集团是三友集团核心子公司，对三友集团旗下化工、矿业、盐业公司实施控股管理，并承担集团内水、电、蒸汽等能源供应。碱业集团下属子公司主要产品包括纯碱、烧碱、聚氯乙烯、碱灰石、水泥石、原盐及盐化工产品等。2009年，碱业集团实现营业收入422,637.36万元，利润总额4,611.69万元。

（三）碱业集团下属子公司情况

碱业集团主要控股、参股企业，按产业类别划分列表如下：

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（四）碱业集团最近三年及一期主要财务指标

单位：万元

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注:上述2010年6月30日财务数据未经审计

资产负债率=负债总额/资产总额

净资产收益率=归属母公司股东的净利润/期末归属母公司所有者的权益

（五）碱业集团2009年的简要财务报表

北京大公天华会计师事务所有限公司河北分所对碱业集团2009年度财务数据进行了审计，并出具了大公天华（冀）会审字[2010]1062号审计报告。碱业集团2009年度简要财务报表如下：

1、简要资产负债表

单位：万元

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2、简要利润表

单位：万元

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3、简要现金流量表

单位：万元

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（六）碱业集团产权结构和控制关系

截至本报告书签署日，三友集团持有碱业集团100%的股权，三友集团的控制权结构见本节“一、三友集团 /（六）三友集团的产权和控制关系”。

（七）碱业集团与三友化工的关联关系

在本次交易前，碱业集团持有三友化工50.18%股权，为三友化工的控股股东；本次交易完成后，碱业集团将持有三友化工46.19%股权，仍为三友化工控股股东。

截至本报告书签署日，碱业集团向三友化工推荐董事、监事、高级管理人员情况如下：

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（八）碱业集团最近五年合法经营情况

碱业集团及主要管理人员严格遵守国家法律、法规的相关规定，最近五年内未受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外），不存在刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情况。

第四节 交易标的情况

本次交易，本公司拟分别向三友集团、碱业集团发行股份，购买截至2010年6月30日三友集团持有的兴达化纤53.97%股权、碱业集团持有的兴达化纤6.16%股权、碱业集团持有的远达纤维20%股权。兴达化纤缴纳远达纤维剩余10,000万元实收资本及完成本次交易后，本公司将直接持有兴达化纤100%股权和远达纤维13.33%股权，同时通过兴达化纤控制远达纤维其余86.67%股权，兴达化纤、远达纤维都将成为本公司的全资控股子公司。

本次交易前兴达化纤、远达纤维股权结构如下图所示：

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本次交易后兴达化纤、远达纤维股权结构如下图所示：

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一、拟购买目标公司的基本情况

（一）兴达化纤基本情况

1、兴达化纤基本情况

中文名称：唐山三友集团兴达化纤有限公司

法定代表人：于得友

企业性质：有限责任公司

成立日期：2004年12月9日

注册资本：65,000万元

企业法人营业执照注册号：130295000000094

税务登记证号：冀唐国税南堡字130213769820542号

组织机构代码：76982054-2

注册地址：唐山市南堡开发区

办公地址：唐山市南堡开发区

经营范围：化纤产品及相关产品的生产和销售；粘胶纤维加工及技术咨询、转让、科研开发、工程设计；化纤机械及配件、纺织机械及配件、工业通用设备及专用设备加工；纺织机械设备安装维修、纺织技术服务、化纤工程设计及其相关服务；废化纤、包装袋加工及销售（排放污染物许可证至2012年7月6日）；劳保用品（不含特殊劳保用品）、水暖器材销售；普通货运（许可证有效期至2011年10月17日）；经营本企业的来料加工业务；本企业所需原辅材料、机械设备及相关技术的进口业务；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务（国家限定公司经营和禁止进出口商品和技术除外）。

兴达化纤目前共有2家控股子公司，具体情况如下：

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2、兴达化纤设立及历史沿革

（1）2004年，原兴达有限设立

兴达化纤前身原唐山三友集团兴达化纤有限公司成立于2004年12月9日，系由原唐山三友集团化纤有限公司和唐山宏达投资有限公司共同出资设立。原兴达有限成立时注册资本为2,500万元，其中集团化纤以货币资金出资1,280万元，占注册资本的51.20%，宏达投资以货币资金出资1,220万元，占注册资本的48.80%。唐山天华会计师事务所有限公司对原兴达有限设立时注册资本的实收情况进行了审验，并出具了唐天华验字（2004）第1147号验资报告。

2004年12月9日，原兴达有限取得唐山市工商行政管理局核发的企业法人营业执照，注册号为1302001170019(1/1），法定代表人为么志义，注册地址为唐山市南堡开发区，注册资本为2,500万元，企业类型为有限责任公司，经营范围为化纤产品及其相关产品的生产和销售，经营期限为自2004年12月9日至2024年10月20日。

原兴达有限成立时各股东出资额及出资比例如下：

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（2）2005年，原兴达有限第一次增资

2005年3月20日，经原兴达有限第二次股东会决议，同意将原兴达有限注册资本由2,500万元增至6,114万元，全体股东按原出资比例进行增资。本次原兴达有限增加注册资本3,614万元，其中集团化纤以实物资产出资1,850万元，宏达投资以货币资金出资1,764万元。

唐山天华对本次集团化纤作为出资的实物资产进行了评估，并出具了唐天华评字（2005）第0026号资产评估报告书。经评估，集团化纤本次作为出资的实物资产评估价值为12,755.77万元，其中1,850万元增加原兴达有限的实收资本，其余10,905.77万元作为集团化纤对原兴达有限的债权。

唐山天华对原兴达有限本次增资中各方出资情况进行了审验，并出具了唐天华验字（2005）第0100号验资报告。

2005年4月12日，原兴达有限完成工商变更登记。

本次增资后各股东出资额及出资比例如下：

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（3）2007年，原兴达有限第二次增资

2007年7月6日，河北省国资委出具冀国资发改革【2007】85号文《关于同意唐山三友集团有限公司对所属化纤公司实施资产重组的批复》，批准三友集团所属化纤公司（原集团化纤）与信达资产、碱业集团按照以资抵债、资产出资的原则，共同重组原兴达有限。

2007年8月29日，经原兴达有限临时股东会决议，同意唐山三友集团化纤有限公司、中国信达资产管理公司、唐山三友碱业（集团）有限公司共同对原兴达有限增资，将注册资本由6,114万元增加至51,831.96万元。本次原兴达有限增加注册资本45,717.96万元，其中信达资产以实物资产出资25,915.98万元，集团化纤以净资产出资18,785.04万元，碱业集团以货币出资1,016.94万元。

北京京都资产评估有限责任公司对本次信达资产作为出资的实物资产进行了评估，并出具了京都评报字（2006）第125号资产评估报告书。经评估，信达资产本次作为出资的实物资产评估价值为30,461.12万元，其中25,915.98万元增加原兴达有限的实收资本，其他4,545.14万元计入资本公积。

北京京都资产评估有限责任公司对本次集团化纤作为出资的净资产进行了评估，并出具了京都评报字（2006）第129号资产评估报告书。经评估，集团化纤本次作为出资的净资产评估价值为22,079.56万元，其中18,785.04万元增加原兴达有限的实收资本，其他3,294.52万元计入资本公积。

碱业集团本次增资实际投入货币资金1,195.29万元，其中1,016.94万元增加原兴达有限的实收资本，其他178.35万元计入资本公积。

唐山丰信会计师事务所有限责任公司对原兴达有限本次增资中各方出资情况进行了审验，并出具了丰信验字（07）第204号验资报告。

2007年8月31日，原兴达有限完成工商变更登记。

本次增资后各股东出资额及出资比例如下：

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（4）2007年，原兴达有限整体改制变更为股份公司

2007年12月6日，经原兴达有限2007年第三次临时股东会决议，同意原兴达有限整体变更为股份有限公司。原兴达有限以截至2007年10月31日经审计的账面净资产745,310,817.12元按1.44:1的比例折为518,319,600股股份，其余计入资本公积。本次整体变更事项经河北省国资委出具的《关于唐山三友集团兴达化纤有限公司整体变更为股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》确认。

天华中兴会计师事务所有限公司对本次整体变更设立的股份公司注册资本实收情况进行了审验，并出具了天华中兴审字（2007）第1248-04号验资报告。

2007年12月29日，整体变更设立的唐山三友兴达化纤股份有限公司完成了工商注册登记。

本次整体变更后各股东出资额及出资比例如下：

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（5）2008年，三友集团吸收合并集团化纤

2008年6月27日，河北省国资委出具冀国资发改革发展【2008】83号《关于同意三友集团收购化纤公司股权并吸收合并化纤公司的批复》，同意三友集团吸收合并集团化纤，集团化纤注销后，由三友集团直接持有兴达股份股权。

2008年11月28日，经兴达股份2008年第一次临时股东大会决议，三友集团采取吸收合并的方式注销集团化纤，集团化纤所持兴达股份股权由三友集团予以继承。

2008年12月23日，兴达股份完成本次工商变更登记。

本次变更后各股东出资额及出资比例如下：

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（6）2008年，兴达股份第三次增资

2008年12月24日，经兴达股份2008年第二次临时股东大会决议，同意三友集团对兴达股份进行增资，将注册资本由51,831.96万元增加至65,000万元。本次兴达股份增加注册资本13,168.04万元，全部由三友集团以货币资金出资。

天华会计师事务所有限公司对兴达股份本次增资中三友集团的出资情况进行了审验，并出具了天华验字（2008）第1248-05号验资报告。

2008年12月30日，兴达股份完成本次工商变更登记。

本次增资后各股东出资额及出资比例如下：

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（7）2009年，宏达投资股权转让

2008年12月24日，经兴达股份2008年年度股东大会决议，同意碱业集团收购宏达投资持有的兴达股份4.59%股权。

2009年6月4日，河北省国资委出具冀国资发产权股权【2009】71号文《关于唐山三友碱业（集团）有限公司收购唐山宏达投资有限公司所持唐山兴达化纤股份有限公司4.59%股权有关问题的批复》，同意碱业集团以兴达股份截至2008年12月31日经评估后净值和经审计后净资产孰低、不高于低者的定价原则，收购宏达投资持有的兴达股份4.59%股权。

2009年7月29日，碱业集团和宏达投资签订《股权转让合同》，约定宏达投资将其持有的兴达股份4.59%股权以40,141,397.67元的价格转让给碱业集团。

作为本次股权转让的定价依据，北京京都资产评估有限责任公司出具了京都评报字（2009）第027号资产评估报告，截至2008年12月31日兴达股份全部净资产评估价值为90,372.64万元。北京京都天华会计师事务所有限责任公司出具了北京京都天华审字（2009）第0301号审计报告，截至2008年12月31日兴达股份经审计净资产为89,024.08万元。

2009年9月25日，兴达股份完成本次股权转让工商变更登记。

本次股权转让后，股权结构如下：

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（8）2009年，信达资产股权转让及变更公司形式

根据2007年8月三友集团、信达资产及其他各方签署的《唐山三友集团化纤有限公司资产重组框架协议》和《股权退出协议》及其他相关协议，2009年11月4日，信达资产与三友集团签订了《股权退出补充协议》，三友集团书面指定三友化工为信达资产所持兴达股份全部股权的受让方。2009年12月，信达资产与三友化工签订《股权转让协议》，信达资产将其持有的兴达股份39.87%股权以30,461.12万元的价格转让给三友化工。

2009年12月8日，经兴达股份第一次临时股东大会决议，同意兴达股份由股份有限公司变更为有限责任公司。

唐山天华为上述股权转让和本次兴达股份由股份有限公司整体变更为有限责任公司的事项出具了唐天华验字（2009）第0132号验资报告。

2009年12月22日，兴达化纤完成本次股权转让及整体变更有限责任公司的工商变更登记。

本次股权转让及整体变更有限责任公司后，各股东出资额及出资比例如下：

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3、兴达化纤的产权和控制关系

截至报告书签署之日，兴达化纤股东和股权结构如下情况如下：

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（1）兴达化纤的控股股东

三友集团直接持有兴达化纤53.97%的股权，三友集团为兴达化纤的控股股东。三友集团的产权和控制关系见“第三节 交易对方情况/一、三友集团/（六）三友集团的产权和控制关系”。

（2）其他影响公司独立性的因素

截至本报告书签署日，兴达化纤公司章程不存在可能对本次交易产生影响的内容，也不存在可能对本次交易产生影响的投资协议。三友化工不存在对兴达化纤原有高管人员的调整或安排计划。兴达化纤不存在影响公司资产独立性的协议或其他安排。

4、兴达化纤主营业务发展情况

兴达化纤主营业务为粘胶短纤维的开发、生产和销售。粘胶短纤维不仅可以作为衣着用料，而且在医疗用品、卫生用品、人造革基布、服装衬布、装饰布等其它工业领域都有广泛的用途。兴达化纤销售的其他产品还包括普纤浆和元明粉。普纤浆是制造粘胶短纤维的主要原材料，兴达化纤在满足自身粘胶短纤维生产的基础上，将部分普纤浆对外销售。元明粉即无水硫酸钠，是生产粘胶短纤维的副产品，销售金额占主营业务收入比例较小。2009年，兴达化纤生产粘胶短纤维14.98万吨，普纤浆7.89万吨，元明粉5.28万吨。2010年1-6月，兴达化纤生产粘胶短纤维7.87万吨，普纤浆4.33万吨，元明粉3.00万吨。

兴达化纤生产技术和设备处于行业领先水平，公司已通过欧洲生态纺织品OEKO-100（I级）认证。公司主要产品为差别化粘胶短纤维，产品差别化率达80%以上，是国内粘胶短纤维行业差别化率最高的企业之一。

最近二年及一期，兴达化纤各产品主营业务收入情况如下：

单位：万元

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5、兴达化纤最近两年及一期经审计的主要财务指标

（1）合并资产负债表主要数据

单位：万元

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（2）合并利润表主要数据

单位：万元

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（3）合并现金流量表主要数据

单位：万元

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6、股权转让前置条件

本次交易标的资产为有限责任公司的股权，上述转让已经取得兴达化纤其他股东三友集团、碱业集团的同意。此外，兴达化纤公司章程中不存在对本次交易股权转让构成限制的规定。

7、兴达化纤最近三年资产评估情况

（1）2007年，原兴达有限改制设立股份有限公司时的资产评估情况

2007年原兴达有限改制设立股份有限公司时，委托北京京都资产评估有限责任公司对公司全部资产和负债进行了评估，评估基准日为2007年10月31日。2007年12月25日，北京京都资产评估有限责任公司出具了京都评报字（2007）第085号评估报告书。本次评估主要采用成本法。

经评估，兴达化纤总资产账面价值为187,894.18万元，评估价值为192,268.88万元，增值额为4,374.70万元，增值率为2.33%；总负债账面价值为114,171.51万元，评估价值为114,170.94万元，增值额为-0.57万元，增值率为0.00%；股东权益账面价值为73,722.67万元，评估价值为78,097.94万元，增值额为4,375.27万元，增值率为5.93%。其中评估增值的主要原因为：长期股权投资增值946.59万元，固定资产增值1,798.34万元，在建工程增值530.75万元，无形资产——土地使用权增值652.80万元。

（2）2008年，兴达股份增资资产评估

2008年兴达股份增资扩股时，委托北京京都资产评估有限责任公司对公司全部资产和负债进行了评估，评估基准日为2007年12月31日。2008年5月27日，北京京都资产评估有限责任公司出具了京都评报字（2008）第031号评估报告书。本次评估分别采用成本法和收益法进行了评估。

经成本法评估：兴达化纤总资产账面价值为172,005.12万元，评估价值为177,062.01万元，增值额为5,056.89万元，增值率为2.94%；总负债账面价值为95,606.01万元，评估价值为95,591.43万元，增值额为-14.58万元，增值率为-0.02%；股东权益账面价值为76,399.11万元，评估价值为81,470.58万元，增值额为5,071.47万元，增值率为6.64%。其中评估增值的主要原因为：长期股权投资增值1,666.84万元，固定资产增值2,104.49万元，无形资产——土地使用权增值1,264.55万元。

经收益法评估：兴达化纤全部股东权益评估价值为81,796.39万元，较账面值76,399.11万元增值5,397.28万元，增值率为7.06%。

本次评估采取收益法评估结果的81,796.39万元作为最终评估结论。

（3）2009年，碱业集团收购兴达股份部分股权资产评估

2009年，碱业集团收购宏达投资持有的兴达股份4.59%股权时，委托北京京都资产评估有限责任公司对兴达股份全部资产和负债进行了评估，评估基准日为2008年12月31日。2009年6月26日，北京京都资产评估有限责任公司出具了京都评报字（2009）第027号评估报告书。本次评估分别采用成本法和收益法进行了评估。

经成本法评估：兴达化纤总资产账面价值为194,124.55万元，评估价值为195，006.30万元，增值额为881.75万元，增值率为0.45%；总负债账面价值为106,685.18万元，评估价值为106,685.18万元，增值额为0.00万元，增值率为0.00%；股东权益账面价值为87,439.37万元，评估价值为88,321.12万元，增值额为881.75万元，增值率为1.01%。其中评估增值的主要原因为：长期股权投资增值1,961.32万元，固定资产减值1,197.22万元，在建工程减值1,656.42万元，无形资产——土地使用权增值3,881.29万元。

经收益法评估：兴达化纤全部股东权益评估价值为90,372.64万元，较账面值87,439.37万元增值2,933.27万元，增值率为3.35%。

本次评估采取收益法评估结果的90,372.64万元作为最终评估结论。

（4）2009年，三友化工拟发行股份购买兴达股份部分股权前次资产评估

2009年，三友化工拟发行股份购买三友集团、碱业集团持有的兴达股份部分股权时，委托中和资产评估有限公司对兴达股份全部资产和负债进行了评估，评估基准日为2009年9月30日。2009年11月24日，中和资产评估有限公司出具了中和评报字（2009）第V2047号评估报告书。本次评估分别采用成本法和收益法进行了评估。

经成本法评估：兴达化纤总资产账面价值为195,183.17万元，评估价值为214,503.30万元，增值额为19,320.13万元，增值率为9.90%；总负债账面价值为101,967.13万元，评估价值为100,664.07万元，增值额为-1,303.06元，增值率为-1.28%；股东权益账面价值为93,216.04万元，评估价值为113,839.23万元，增值额为20,623.19万元，增值率为22.12%。其中评估增值的主要原因为：长期股权投资增值4,523.43万元，固定资产减值10,497.71万元，无形资产——土地使用权增值3,998.63万元。

经收益法评估：兴达化纤全部股东权益评估价值为122,202.01万元，较账面值93,216.04万元增值28,985.97万元，增值率为31.10%。

本次评估采取收益法评估结果的122,202.01万元作为最终评估结论。

（二）远达纤维基本情况

1、远达纤维基本情况

名称：唐山三友远达纤维有限公司

法定代表人：于得友

企业性质：有限责任公司

注册资本：叁亿元

实收资本：贰亿元

注册地址：唐山市南堡开发区希望路西侧（唐山三友硅业公司西）

企业法人营业执照注册号：130295000001819

税务登记证号：13021369468168X

成立日期：2009年9月21日

经营范围：项目筹建（筹建期间不得从事生产经营活动）

2、远达纤维历史沿革

（1）远达纤维设立

唐山三友远达纤维有限公司成立于2009年9月21日，系由兴达股份与碱业集团共同出资设立。远达纤维设立时注册资本30,000万元，根据其公司章程首期出资实缴8,000万元，其中兴达股份以货币资金出资6,400万元，占首期实缴出资的80%，碱业集团以货币资金出资1,600万元，占首期实缴出资总额的20%，剩余注册资本根据公司法规定在两年内缴足。

唐山天华对远达纤维各股东首次出资情况进行了审验，并出具了唐天华验字（2009）第0098号验资报告。

2009年9月21日，远达纤维取得唐山市工商行政管理局核发的注册号为130295000001819的企业法人营业执照。

远达纤维设立时，各股东出资额及出资比例如下：

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（2）远达纤维第二次缴纳注册资本

2010年1月22日，经远达纤维2010年第一次临时股东会决议，股东同意缴纳第二期出资12,000万元，其中兴达化纤以货币资金缴纳9,600万元，碱业集团以货币资金缴纳2,400万元，本次出资后，远达纤维实收资本变更为20,000万元，其中兴达化纤认缴16,000万元，碱业集团认缴4,000万元。

唐山天华对远达纤维各股东第二期出资情况进行了审验，并出具了唐天华验字（2010）第0008号验资报告。

2010年1月29日，远达纤维完成工商变更登记。

第二期出资后，各股东出资额及出资比例如下：

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3、兴达化纤的产权和控制关系

截至本报告书签署日，兴达化纤股东和股权结构情况如下：

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（1）远达纤维的控股股东

兴达化纤直接持有远达纤维80%的股权，为远达纤维的控股股东。兴达化纤的产权和控制关系见本节“一、拟购买目标公司的基本情况/（一）兴达化纤基本情况”。

（2）其他影响公司独立性的因素

截至报告书签署之日，远达纤维公司章程不存在可能对本次交易产生影响的主要内容，也不存在可能对本次交易产生影响的投资协议；三友化工不存在对远达纤维原有高管人员的调整或安排计划。远达纤维不存在影响公司资产独立性的协议或其他安排。

4、远达纤维主营业务发展情况

远达纤维系兴达化纤实施8万吨/年差别化粘胶短纤维项目的主体。目前，远达纤维正处于项目建设期间，尚未进行生产。远达纤维主要计划生产差别化粘胶短纤维。该项目于2009年9月14日取得唐山市发展和改革委员会核发的《河北省固定资产投资项目备案证》【唐发改工业备字（2009）2号】。

5、远达纤维最近一年及一期主要财务数据

（1）资产负债表主要数据

单位：万元

■

（2）利润表主要数据

单位：万元

■

（3）现金流量表主要数据

单位：万元

■

6、远达纤维股权转让前置条件

本次交易标的资产为有限责任公司的股权，上述转让已经取得远达纤维其他股东兴达化纤的同意。此外，远达纤维公司章程中不存在对本次交易股权转让构成限制的规定。

7、远达纤维最近三年及一期的资产评估、交易、增资或改制情况

远达纤维最近三年及一期不存在资产评估、交易、增资或改制情况。

二、标的资产主要资产的权属状况、主要负债情况及对外担保情况

（一）主要资产的权属状况

截至2010年6月30日，兴达化纤合并总资产2,854,535,189.42元，情况如下：

■

注:上述为兴达化纤合并报表数据已包括控股80%的子公司远达纤维的资产数据。下同。兴达化纤合并总资产详细情况如下：

（1）货币资金余额394,472,554.23元,其中包括信用证保证金29,533,487.37元，承兑汇票保证金50,303,002.76元。

（2）交易性金融资产余额3,536,970.00元，系公司利用经营活动过程中暂时闲置的资金进行的A股股票投资。

（3）应收票据余额72,604,633.00元，全部为银行承兑汇票。

（4）应收账款余额52,963,977.11元，计提坏账准备2,868,451.30元，其中帐龄在一年以内的应收账款比例为99.23%。

（5）预付账款余额212,814,845.46元，主要为预付的8万吨/年差别化粘胶短纤维项目设备款，其中帐龄在一年以内的预付账款比例为99.16%。

（6）存货余额427,072,819.24元，其中原材料263,219,984.68元，低值易耗品461,860.77元，库存商品155,232,117.03元，在产品8,158,856.76元，不存在跌价准备。期末存货中有子公司东光浆粕原材料棉短绒5,020吨、账面价值40,309,284.37元，用于2,690万元借款质押。

（7）其他流动资产余额37,371,237.84元，为待认证和待抵扣的增值税进项税。

（8）持有至到期投资余额36,500.00元，为购买的唐山市交通开发总公司发行的定向债券，不存在减值准备。

（9）长期股权投资余额250,000.00元，为子公司东光浆粕对东光县信用合作社联合社股权投资，持股比例为0.32%，不存在减值准备。

（10）固定资产净值合计1,335,619,283.01元，其中房屋及建筑物357,107,518.50元，机器设备725,325,657.37元，运输设备14,012,132.36元，电子设备及其他78,999,845.17元，管道及沟槽160,174,129.61元。期末固定资产净值中有60,237,728.98元为根据《交银租赁买字20080025号租赁物买卖合同（回租）》，公司出售给交银金融租赁有限责任公司并回租的固定资产。期末固定资产中有子公司东光浆粕编号东房权证城字第041008号、面积10,984.82平方米、账面净值15,997,123.81元的房产用于借款抵押，具体情况详见本节“二、标的资产主要资产的权属状况、主要负债情况及对外担保情况/（二）主要负债情况”。有关主要固定资产明细详见本节“四、交易标的主营业务的具体情况/（九）兴达化纤主要固定资产、无形资产及特许经营权的具体情况”。东光浆粕对编号东房权证城字第041008号房产证项下3处房产进行了扩建，但由于办理抵押贷款将房产证抵押在银行，因此暂时未办理房产证的变更，东光县房管局已就该事项出具了说明。

（11）在建工程余额144,754,191.77元，其中远达纤维8万吨/年差别化粘胶短纤维工程项目136,679,195.16元，其他技改工程项目8,074,996.61元，不存在减值准备。

（12）无形资产净值合计109,914,090.47元，其中土地使用权109,808,321.27元，外购软件105,769.20元。无形资产余额中有东光浆粕编号“东国用（2001）字第002号”、面积53,593.33平方米、账面价值8,185,012.20元用于借款抵押。具体情况详见本节“二、标的资产主要资产的权属状况、主要负债情况及对外担保情况/（二）主要负债情况”相关内容。有关主要无形资产明细详见本节“四、交易标的主营业务的具体情况/（九）兴达化纤主要固定资产、无形资产及特许经营权的具体情况”。兴达化纤冀唐国用2007第1915号土地土地证注明的使用权的所有权人为集团化纤，目前过户手续正在办理中。

（13）其他非流动资产余额41,894,860.51元，为公司上述售后回租业务未实现售后租回损益。

（14）兴达化纤截至2010年6月30日子公司情况如下：

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（15）期后抵押事项

子公司东光浆粕于2010年7月2日与沧州银行股份有限公司育红路支行签署2010年最字0702001号最高额抵押合同，金额1,000万元，期限2010年7月2日至2013年7月1日，抵押物为公司的下列土地使用权和房屋。

■

（16）其他影响资产权属的情况

截至本报告书签署日，本次拟购买的兴达化纤和远达纤维的股权资产为三友集团和碱业集团合法拥有。

兴达化纤（包括远达纤维）的主要资产权属清晰，未涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议。除上所述外，截至本报告书签署日，兴达化纤的主要资产不存在其他权利受限情形。

（二）主要负债情况

兴达化纤商业信用良好，不存在银行借款逾期未还的情况。

截至2010年6月30日，兴达化纤合并总负债1,753,514,708.50元，情况如下：

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兴达化纤合并总负债具体情况如下：

（1）短期借款余额546,900,000.00元，其中：

①信用借款20,000,000.00元，为子公司东光浆粕接受碱业集团委托贷款，借款期限为2010年4月30日至2010年7月30日。

②抵押借款12,000,000.00元，为子公司东光浆粕银行借款，抵押物为东光浆粕“东房权证城字第041008号”房产（面积10,984.82平方米）和“东国用（2001）字第002号”土地（面积53,593.33平方米），同时碱业集团为该借款提供连带责任担保，借款期限为2010年1月12日至2011年1月11日；

③质押借款26,900,000.00元，为子公司东光浆粕银行行借款，质押物为东光浆粕原料棉短绒。具体内容如下:

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④担保借款余额488,000,000.00元，具体内容如下:

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（2）应付票据余额100,550,000.00元，全部为银行承兑票据。

（3）应付账款余额359,865,647.63元，其中账龄在一年以内的应付账款比例为95.65%。

（4）长期借款余额620,000,000.00元，全部为担保借款，其中兴达化纤借款300,000,000.00元，子公司远达纤维借款320,000,000.00元。借款担保情况为：碱业集团提供担保270,000,000.00元，三友集团提供担保100,000,000.00元，兴达化纤（为远达纤维借款）提供担保250,000,000.00元。

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注：对于分次偿还的借款，借款期限终止日为最后一次还款日

（三）对外担保情况

2010年5月19日，兴达化纤与中国农业银行唐山南堡开发区支行签订编号为13905201000048503的最高额保证合同，为远达纤维公司在该行的债务提供最高额500,000,000.00元的连带责任担保。截至2010年6月30日该最高额保证合同项下的年产8万吨/年差别化粘胶短纤维项目借款金额为250,000,000.00元，还款期限为：2012年5月18日还款15,000,000.00元；2013年5月还款25,000,000.00元；2014年5月还款35,000,000.00元；2015年5月还款50,000,000.00元；2016年5月还款50,000,000.00元；2017年5月还款75,000,000.00元。

除上所述外，截止本报告书签署日，兴达化纤和远达纤维不存在其他对外担保情形。

三、标的资产的评估结果

评估机构中和资产评估有限公司本次对兴达化纤和远达纤维均采用了成本法和收益法分别进行评估，并根据具体情况，兴达化纤采用收益法评估结果作为最终评估结果，远达纤维采用成本法评估结果作为最终评估结果。截止评估基准日2010年6月30日，最终评估结果见下表：

单位：万元

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上述评估结果已经河北省国资委备案（备案编号：2010-54、2010-55、2010-56）。

（一）兴达化纤评估情况

根据中和评估有限公司出具的中和评报字（2010）第V2042号资产评估报告书：在评估基准日2010年6月30日，持续使用前提下，经收益法评估，唐山三友集团兴达化纤有限公司总资产账面价值为221,633.67万元，总负债账面价值为119,080.63万元，全部股东权益账面价值为102,553.04万元，收益法评估后的股东全部权益价值为 119,280.00 万元，评估增值16,726.96万元，增值率16.31%。

1、 评估方法的选择

资产评估基本方法包括市场法、收益法和成本法。具体评估时需根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。

市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。但由于目前国内类似兴达化纤股权转让在公开市场缺乏交易案例和查询资料，故本次评估不宜采用市场法。

本次评估采用成本法和收益法。

其中对于截止基准日2010年6月30日，兴达化纤的全资子公司东光浆粕、控股80%子公司远达纤维均进行整体评估。以整体评估后的股东全部权益与兴达化纤持股比例的乘积确定相关长期股权投资价值。其中对东光浆粕的评估情况详见本节“三、标的资产的评估结果/（一）兴达化纤评估情况/5、东光浆粕整体资产评估情况”，对远达纤维评估情况详见本节“三、标的资产的评估结果/（二）远达纤维评估情况”。

2、收益法评估情况及主要参数说明

本次收益法评估选用自由现金流，通过将自由现金流折现还原为基准日的净现值，确定出评估基准日的企业全部资本（含投入资本和借入资本）的公允价值，再扣减企业借入资本价值，计算出股东全部权益。

（1）关于收益期

本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2010年7月1日至2015年12月31日，预测期为5.5年。在此阶段中，根据对公司的历史业绩及未来市场分析，收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为2016年1月1日至永续经营，在此阶段中，公司净现金流在2015年的基础上将保持稳定。

（2）主要评估参数的取值情况

①长期国债期望回报率（Rf1）

本次评估采用的数据为评估基准日距到期日五年以上的长期国债的年到期收益率的平均值，经过汇总计算取值为3.37%（数据来源：wind网）。

②股权市场超额风险收益率(E[Rm] - Rf2)

按照算术平均和几何平均两种方法分别计算1998年12月31日至2009年12月31日期间每年的市场风险溢价，即E[Rm]-Rf2，并进行平均，经过评估人员分析讨论，认为几何平均值可以更好的表述收益率的增长情况，因此本次采用几何平均值计算的7.69%作为股权市场超额风险收益率。

③风险系数β。

收集多家化纤行业上市公司的资料；经过筛选选取在业务内容、资产负债率等方面与委估公司相近的5家上市公司作为可比公司，查阅取得每家可比公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的相对与沪深两市（采用沪深300指数）的风险系数β，并剔除每家可比公司的财务杠杆后（Un-leaved）β系数（数据来源：wind网），计算其平均值作为被评估企业的剔除财务杠杆后（Un-leaved）的β系数。经分析计算，无财务杠杆β的平均值为0.8724；相应在所得税率为15%时，用于本次评估的有财务杠杆的β为1.0479，在所得税率为25%时，用于本次评估的有财务杠杆的β为1.0273。

④特别风险溢价Alpha

考虑了以下因素的风险溢价。

规模风险报酬率：通过与入选上证180指数和深证100指数中的成份股公司比较，被评估单位的规模相对处于上等水平，因此不做规模报酬调整。

个别风险报酬率：考虑企业风险和财务风险，将本次评估中的个别风险报酬率确定为0.5%。

⑤权益资本成本ke

根据以上分析计算，我们确定在所得税率为15%时，用于本次评估的权益期望回报率为11.93%，在所得税率为25%时，用于本次评估的权益期望回报率为11.77%。

⑥债务资本成本(kd)

由于目标企业的债务为短期借款加长期借款，因此债务资本成本采用目标企业评估基准日执行的平均贷款利率4.89%。

⑦所得税率(t)

兴达化纤是高新技术企业，2009年-2011年所得税率按15%，2012年后按25%计算。

⑧加权平均资本成本WACC

根据以上分析计算，我们确定2010年7-12月、2011年加权平均资本成本为10.44%，2012年及以后的加权平均资本成本为10.22%。

经收益法评估，兴达化纤在评估基准日全部股东权益账面价值为102,553.04万元，评估结果为 119,280.00 万元，评估增值16,726.96万元，增值率16.31%。增值原因为：兴达化纤具有较强的潜在盈利能力，评估结果反映被评估企业全部资产、资源有机结合后形成的收益创造能力。

3、成本法评估情况

评估机构运用成本法对兴达化纤整体资产的价值进行了评估。

经成本法评估，兴达化纤总资产账面价值为221,633.67万元，评估价值为236,698.80万元，增值额为15,065.13万元，增值率为6.80%；总负债账面价值为119,080.63万元，评估价值为117,863.64万元，增值额为-1,216.99元，增值率为-1.02%；股东权益账面价值为102,553.04万元，评估价值为118,835.16万元，增值额为16,282.12万元，增值率为15.88%。评估结果详见下列评估结果汇总表：

资产评估结果汇总表

评估基准日：2010年6月30日 单位：万元

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注：其中无形资产——土地使用权由唐山华信土地评估有限公司实施评估并出具了唐华信【2010】土估字第202号《土地估价报告》。

评估增减值具体情况如下：

（1）流动资产

评估增值706.79万元，主要是由于存货和应收款项项目增值。存货是由于产成品的市场售价高于账面成本导致增值；应收款项增值是由于对每项债权评估时考虑了可回收性因素，评估确认的回收风险损失小于企业预计的坏账准备，形成评估增值。

（2）长期股权投资

评估增值6,173.04万元，增值的主要原因是企业长期股权投资按成本法核算，被投资单位经整体评估后净资产增值，长期股权投资形成评估增值。具体如下：

■

东光浆粕评估情况详见本节“三、标的资产的评估结果/（一）兴达化纤评估情况/5、东光浆粕整体资产评估情况”；远达纤维评估情况详见本节“三、标的资产的评估结果/（二）远达纤维评估情况”。

（3）固定资产

评估增值8,549.89万元，其中房屋建筑物、设备分别增加 4,246.23 万元和 4,044.77 万元。

①评估申报表内部分资产账面原值为以前年度评估净值，由此会影响相关增减值的分析。

②房屋建筑物增值主要是评估基准日当地建筑市场人工、材料成本较其实际购置或调账时点有一定幅度增长。

③企业2009年售后回租设备记入递延收益部分在明细表中以负数列示，本次均按正常设备评估，负数评估为零，形成评估增值。

（4）在建工程

评估增值13.46万元，增值的主要原因是企业账面值不包含利息，而评估结果考虑了合理的资金成本，形成评估增值。

（5）无形资产

评估增值4,025.48万元，是土地使用权评估增值，主要因市场供需和资源稀缺引起。

（6）其他非流动资产

评估减值4,189.49万元。减值原因是售后回租设备记入递延收益部分已纳入相应固定资产评估范围，形成固定资产评估增值和本项目评估减值。

（7）流动负债

评估减值294.87万元，减值的主要原因是将其他应付款中的预提修理等费用评估为零形成评估减值。

（8）非流动负债

评估减值922.12万元，减值的主要原因为其他非流动负债中的专项应付款根据规范评估为零形成评估减值。

4、本次最终评估结果

成本法评估的股东权益价值为118,835.16万元，收益法评估净资产价值为 119,280.00 万元，两者相差444.84万元，差异率为0.37%。

收益法强调的是企业整体资产的预期盈利能力，收益法的评估结果是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化。成本法是从资产重置的角度间接地评价资产的公平市场价值，它是从企业的资产现值的角度来确认企业整体价值。

企业存在的根本目的是为了盈利，在整体资产或企业股权的买卖交易中，人们购买的目的往往并不在于资产本身，而是资产的获利能力。采用收益法对企业整体价值进行评估所确定的价值，是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额，企业整体价值与资产的效用或有用程度密切相关，资产的效用越大，获利能力越强，它的价值也就越大。

鉴于以上原因，本次评估决定采用收益法评估结果作为兴达化纤全部股东权益价值的最终评估结果，即：兴达化纤的股权价值评估结果为 119,280.00 万元。

5、东光浆粕整体资产评估情况

（1）收益法评估情况

经收益法评估：东光浆粕在评估基准日全部股东权益账面价值为12,503.69万元，评估结果为14,890.00万元，评估增值2,386.31万元，增值19.08%。评估有关情况如下：

①关于收益期

本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2010年7月1日至2015年12月31日，预测期为5.5年。在此阶段中，根据对公司的历史业绩及未来市场分析，收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为2016年1月1日至永续经营，在此阶段中，公司净现金流在2015年的基础上将保持稳定。

②长期国债期望回报率（Rf1）

本次评估采用的数据为评估基准日距到期日五年以上的长期国债的年到期收益率的平均值，经过汇总计算取值为3.37%（数据来源：wind网）。

③股权市场超额风险收益率(E[Rm] - Rf2)

按照算术平均和几何平均两种方法分别计算1998年12月31日至2009年12月31日期间每年的市场风险溢价，即E[Rm]-Rf2，并进行平均，经过评估人员分析讨论，认为几何平均值可以更好的表述收益率的增长情况，因此我们采用几何平均值计算的7.69%作为股权市场超额风险收益率。

④风险系数β。

收集多家化纤行业上市公司的资料；经过筛选选取在业务内容、资产负债率等方面与委估公司相近的5家上市公司作为可比公司，查阅取得每家可比公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的相对与沪深两市（采用沪深300指数）的风险系数β，并剔除每家可比公司的财务杠杆后（Un-leaved）β系数（数据来源：wind网），计算其平均值作为被评估企业的剔除财务杠杆后（Un-leaved）的β系数。经分析计算，无财务杠杆β的平均值为0.8724；相应用于本次评估的有财务杠杆的β为1.0273。

⑤特别风险溢价Alpha

考虑了以下因素的风险溢价。

规模风险报酬率：通过与入选上证180指数和深证100指数中的成份股公司比较，根据比较和判断结果，评估人员认为追加0%的规模风险报酬率是合理的。

个别风险报酬率：考虑企业风险和财务风险，将本次评估中的个别风险报酬率确定为1%。

⑥权益资本成本ke

根据以上分析计算，我们确定用于本次评估的权益期望回报率，即股权资本成本为12.27%。

⑦债务资本成本(kd)

由于目标企业的债务为短期借款加长期借款，因此债务资本成本采用目标企业评估基准日执行的平均贷款利率5.55%。

⑧所得税率(t)

东光浆粕所得税率按法定税率25%计算。

⑨加权平均资本成本WACC

根据以上分析计算，确定用于本次评估的投资资本回报率，即加权平均资本成本为10.72%。

（2）成本法评估情况

经成本法评估：总资产账面价值为36,995.55万元，评估价值为39,271.11万元，增值额为2,275.56万元，增值率为6.15%；总负债账面价值为24,491.86万元，评估价值为24,491.86万元，增值额为0.00万元，增值率为0.00%；股东权益账面价值为12,503.69万元，评估价值为14,779.25万元，增值额为2,275.56万元，增值率为18.20%。

资产评估结果汇总表

评估基准日：2010年6月30日 单位：万元

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评估增减值具体如下：

①流动资产

评估增值138.89万元，增值率0.65%。增值原因主要为：应收账款的款项都是与主要客户滚动发生的销售货款，账龄都在一年以内，评估未减值形成增值。产成品市场变化大销售价格也随之变动，评估值根据售价扣除税费计算，产生一定的利润，形成增值。

②房屋建筑物

评估增值1,028.58万元，增值率13.01%，原因是：被评估房屋建筑物建设年代至此次评估基准日被评估房屋建筑物所在地的建设工程建造成本有较大幅度的增长，2001年债转股虽经评估入账，但仍体现出一定增值。

③机器设备

评估增值162.59万元，增值率为2.57%。原因是：主要是评估根据被评估资产实际状况考虑的成新折扣，少于东光浆粕财务因加速折旧政策计提的折旧，特别是企业1994年购置的第一条生产线维护较好，成新较高，导致该部分设备增值较大。车辆减值为因近几年车辆市场价格下降，导致原值评估出现减值。

④土地使用权

评估增值697.37万元，增值率49.09%，由于近年土地价格和开发成本的上涨形成评估增值。详见由唐山华信土地评估有限公司出具的唐华信〖2010〗土估字第204号《土地估价报告》。

（3）本次最终评估结果

成本法评估的股东权益价值为14,779.25万元，收益法评估净资产价值为14,890.00万元，两者相差110.75万元，差异率为0.75%。

收益法强调的是企业整体资产的预期盈利能力，收益法的评估结果是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化。成本法是从资产重置的角度间接地评价资产的公平市场价值，它是从企业的资产现值的角度来确认企业整体价值。

企业存在的根本目的是为了盈利，在整体资产或企业股权的买卖交易中，人们购买的目的往往并不在于资产本身，而是资产的获利能力；采用收益法对企业整体价值进行评估所确定的价值，是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额，企业整体价值与资产的效用或有用程度密切相关，资产的效用越大，获利能力越强，它的价值也就越大。

鉴于以上原因，东光浆粕本次评估决定采用收益法评估结果作为东光浆粕股东全部权益价值的最终评估结果，即：东光浆粕的股东全部权益价值评估结果为14,890.00万元。

（二）远达纤维评估情况

根据中和评估有限公司出具的中和评报字（2010）第V2043号资产评估报告书：在评估基准日2010年6月30日，持续使用前提下，经成本法评估，远达纤维总资产账面价值为56,516.62万元，评估价值为 56,857.53 万元，增值额为 340.91 万元，增值率为0.60 %；总负债账面价值为36,675.48万元，评估价值为36,675.48万元，无增减值变化；全部股东权益账面价值为19,841.14万元，评估价值为 20,182.05 万元，增值额为 340.91 万元，增值率为1.72 %。

1、评估方法

资产评估基本方法包括市场法、收益法和成本法。具体评估时需根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。

市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。但由于目前国内类似远达纤维股权转让在公开市场缺乏交易案例和查询资料，故本次评估不宜采用市场法。

本次评估采用成本法和收益法。

2、成本法评估情况

评估机构运用资产成本法对远达纤维整体资产的价值进行了评估。

经成本法评估，远达纤维全部股东权益账面价值为19,841.14万元，评估价值为 20,182.05 万元，增值额为 340.91 万元，增值率为1.72 %。评估结果详见以下评估结果汇总表：

资产评估结果汇总表

评估基准日：2010年6月30日 单位：万元

■

注：其中无形资产——土地使用权由唐山华信土地评估有限公司实施评估并出具了唐华信【2010】土估字第200号《土地估价报告》。

评估增减值具体如下：

（1）固定资产评估减值情况

固定资产中机器设备减值0.86万元，减值原因是车辆及办公设备价格呈下降趋势，造成评估减值。

（2）无形资产评估增值情况

无形资产中土地使用权增值341.77万元，增值原因是土地价格上涨。

3、收益法评估情况

本次收益法评估选用企业现金流，通过将自由现金流折现还原为基准日的净现值，确定出评估基准日的企业全部资本（含投入资本和借入资本）的公允价值，再扣减企业借入资本价值，计算出股东全部权益。

（1）关于收益期

本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2010年7月1日至2015年12月31日，预测期为5.5年。在此阶段中，根据对公司的历史业绩及未来市场分析，收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为2016年1月1日至永续经营，在此阶段中，远达纤维的净现金流在2015年的基础上将保持稳定。

（2）主要评估参数取值情况

①长期国债期望回报率（Rf1）

本次评估采用的数据为评估基准日距到期日五年以上的长期国债的年到期收益率的平均值，经过汇总计算取值为3.37%（数据来源：wind网）。

②股权市场超额风险收益率(E[Rm] - Rf2)

按照算术平均和几何平均两种方法分别计算1998年12月31日至2009年12月31日期间每年的市场风险溢价，即E[Rm] - Rf2，并进行平均，得到两组平均值，经过评估人员分析讨论，认为几何平均值可以更好的表述收益率的增长情况，因此我们采用几何平均值计算的7.69%作为股权市场超额风险收益率。

③风险系数β

首先收集了多家化纤行业上市公司的资料；经过筛选选取在业务内容、资产负债率等方面与委估公司相近的4家上市公司作为可比公司，查阅取得每家可比公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的相对与沪深两市（采用沪深300指数）的风险系数β，并剔除每家可比公司的财务杠杆后（Un-leaved）β系数（数据来源：wind网），计算其平均值作为被评估企业的剔除财务杠杆后（Un-leaved）的β系数。经分析计算，无财务杠杆β的平均值为0.8724；相应用于本次评估的有财务杠杆的β为1.0273。

④特别风险溢价Alpha

考虑了以下因素的风险溢价。

规模风险报酬率：通过与入选上证180指数和深证100指数中的成份股公司比较，被评估单位与母公司整体的规模相对较大，因此不做规模报酬调整。

个别风险报酬率：考虑企业风险和财务风险，将本次评估中的个别风险报酬率确定为0.5%。

⑤权益资本成本ke

根据以上分析计算，我们确定用于本次评估的权益期望回报率，即股权资本成本为11.77%。

⑥债务资本成本(kd)

采用目标公司债务的加权平均利率5.92%。

⑦所得税率(t)

采用目标公司适用的法定税率25%。

⑧加权平均资本成本WACC

根据以上分析计算，确定用于本次评估的投资资本回报率，即加权平均资本成本为10.37%。

经收益法评估，远达纤维在评估基准日股东全部权益账面价值为19,841.14万元，评估结果为20,710.00万元，评估增值868.86万元，增值4.38 %。

4、本次最终评估结果

成本法评估的股东权益价值为20,182.05万元，收益法评估净资产价值为20,710.00万元，两者相差527.95万元，差异率为2.62%。两种评估方法差异的原因主要是：

成本法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化，对于本例，即随着化纤行业固定资产投资价格水平的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、国家产业政策以及资产的有效使用等多种条件的影响。

由于企业还处在建期，对未来预测存在诸多不确定性，故采用成本法结果作为远达纤维股东全部权益价值的最终评估结果，即：远达纤维的股东全部权益价值评估结果为 20,182.05 万元。

四、交易标的主营业务的具体情况

（一）主要产品简介

兴达化纤的主营业务为粘胶短纤维的开发、生产和销售。粘胶短纤维可以纯纺，也可以与棉、麻、丝、毛及各种合成纤维混纺。粘胶短纤维的各种织物，质地细密柔软，手感光滑，透气性好，穿着舒适，适于做高档内衣、外衣及各种装饰织物。兴达化纤主要产品如下表：

■

兴达化纤主要产品为医疗卫材用洁净高白度粘胶短纤维、气流纺用粘胶短纤维、竹浆粘胶短纤维、黑色粘胶短纤维、阻燃粘胶短纤维等差别化纤维。其中，医疗卫材用洁净高白度粘胶短纤维特点为白度高、残硫低、杂质少、无毒环保，主要用于无纺布制造业，制作婴儿用品、美容用品、清洁卫生用品、医疗用品等一次性非织造用品；气流纺用粘胶短纤维特点为纤度细、白度高，成纱条干均匀、强度高，主要用于纺织业气流纺工艺纺纱，制作布料；竹浆粘胶短纤维特点为透气、凉爽、悬垂感好及抗菌功能，主要用于纺织业，制作高档被服用品。

兴达化纤销售的其他产品还包括普纤浆和元明粉。普纤浆为生产粘胶短纤维的原料。东光浆粕生产普纤浆，在满足兴达化纤粘胶短纤维生产的前提下，部分普纤浆对外销售。元明粉（Na2SO4）为兴达化纤生产粘胶短纤维的副产品。

（二）主要产品的生产流程图

1、粘胶短纤维的生产流程图

■

2、普纤浆的主要生产流程图

■

（三）主要经营模式

1、生产模式

兴达化纤企管部门根据市场销售情况和企业生产能力，编制年度生产计划，进行连续生产，并每月针对产品市场的变化情况制定月度生产品种计划。生产部门根据月度生产计划及原材料计划消耗定额提报原材料需求计划，经生产技术部、企业管理部审批后下达到供应部门采购。生产技术部、企业管理部根据月度生产计划及市场需求下达产品品种变更通知。

2、采购模式

兴达化纤采购模式分为直接采购和中间商采购，其中生产厂家直接采购为主，中间商采购为辅。随着生产规模的不断扩大，兴达化纤将进一步加大直接采购比例。兴达化纤严格按照质量认证要求，建立供应商档案，根据供货商的供货能力、经济实力、信誉度、采购半径等对供应商进行客观评价。采购时，兴达化纤选择合格的供应商进行招标，执行招标程序。对大宗原材料(木浆粕、棉浆粕、烧碱、硫酸等)，兴达化纤检验部门进行严格化验、质检，合格后进入储存、使用环节，对部分小化工材料经车间试用合格后再进行批量购买。

3、销售模式

兴达化纤主要销售模式为直销，在部分地区设有代理经销商。粘胶短纤维属于纺织原料，下游市场呈现区域性集中的特征，因而通过直销方式能够最直接的将产品信息传达到客户，同时也能将客户需求反馈回企业，使销售费用和物流费用处于较低水平。在部分比较偏远、运输不便，且主要客户为采购量较小的中小客户的区域，公司采取经销商的销售模式。兴达化纤产品定价采取随行就市的市场定价原则。

（四）主要产品的产能、产量和销量、销售收入情况

1、兴达化纤最近二年及一期的主要产品产能、产量、销量情况

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注：2010年1－6月份的产能为2010年全年产能的50％

2、主要产品最近二年及一期的销售收入和销售单价变化情况

■

注：普纤浆销售收入和销售单价为对外销售的收入和价格

3、最近二年及一期对前5名客户的销售收入和比例情况

单位：万元

■

最近二年及一期，兴达化纤不存在向单个客户的销售比例超过年度主营业务收入50%的情况。

（五）原材料和能源及其供应情况

1、主要原材料及供应情况

生产粘胶短纤维所需主要原料包括浆粕(棉、木、竹浆粕)、烧碱、硫酸、二硫化碳等。兴达化纤棉浆粕主要来自全资子公司东光浆粕，年采购量5至6万吨左右，可以满足兴达化纤的棉浆粕需求；木浆粕主要来自进口，主要进口国为巴西、印尼、美国、加拿大和俄罗斯等，年采购量10万吨左右。烧碱主要从三友化工子公司唐山氯碱有限责任公司采购，年采购量7至9万吨左右。硫酸主要来自唐山周边供应商，年采购量6.5万吨左右。二硫化碳主要来自上海百金化工集团有限公司等四家供应商。

兴达化纤最近二年及一期主要原材料价格变动情况如下：

■

2、主要能源及供应

兴达化纤主要能源为水、电和蒸汽。兴达化纤生产用水主要向三友化工进行采购，电和蒸汽主要向碱业集团采购。

报告期内，随着能源和水资源的价格上涨，兴达化纤主要能源水、电和蒸汽价格呈现上涨趋势。兴达化纤最近二年及一期主要能源的价格变动情况如下：

■

3、综合生产成本构成兴达化纤综合生产成本中，直接原材料占比最高，约70%～80%左右；具体情况如下：

单位：万元

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4、最近二年及一期向主要供应商的采购金额

最近二年及一期，兴达化纤向前5名供应商采购原材料情况如下：

(下转B94版)

所属产业	公司名称	注册地	注册资本 （万元）	持股 比例
化工	唐山三友化工股份有限公司	河北省唐山市南堡开发区	93,913.60	50.18%
石灰石	唐山三友矿山有限公司	河北省唐山市古冶区赵各庄西	13,969.00	100%
盐业	河北长芦大清河盐化集团有限公司	河北省唐山市乐亭县	11,104.00	100%
乙炔气氧气制造销售	唐山三友榆山实业有限公司	河北省唐山市滦县	2,276.00	100%
食用纯碱销售	唐山三友实业有限公司	河北省唐山市南堡开发区	260.00	100%
化纤	唐山三友集团兴达化纤有限公司	河北省唐山市南堡开发区	65,000.00	6.16%
	唐山三友远达纤维有限公司	河北省唐山市南堡开发区	30,000.00	20%

项 目	2010.6.30	2009.12.31	2008.12.31.	2007.12.31.
资产总额	913,160.19	910,951.41	784,508.44	627,361.23
负债总额	507,892.87	513,613.04	396,758.72	333,609.53
所有者权益合计	405,267.32	397,338.37	387,749.72	293,751.70
归属母公司所有者权益	260,602.66	257,033.26	249,444.12	206,033.15
资产负债率（%）	55.62%	56.38%	50.57%	53.18%
项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
营业收入	272,614.94	422,637.36	553,288.39	416,810.09
利润总额	8,494.27	4,611.69	26,791.58	47,087.64
净利润	7,231.52	1,210.63	19,245.43	37,320.00
归属母公司所有者净利润	3,175.91	-1,297.04	8,381.98	21,354.32
净资产收益率（%）	1.22%	-0.50%	3.36%	10.36%

项 目	2009年12月31日
	合并	母公司
流动资产	279,909.81	98,997.68
非流动资产	631,041.60	115,113.54
总资产	910,951.41	214,111.22
流动负债	324,062.69	56,373.36
非流动负债	189,550.35	8,530.00
总负债	513,613.04	64,903.36
所有者权益合计	397,338.37	149,207.86
归属于母公司所有者权益	257,033.26	149,207.86

项 目	2009年度
	合并	母公司
营业收入	422,637.36	71,110.25
营业利润	4,637.71	3,316.42
利润总额	4,611.69	3,214.44
净利润	1,210.63	2,644.91
归属于母公司所有者的净利润	-1,297.04	2,644.91

项 目	2009年度
	合并	母公司
经营活动产生的现金流量净额	-2,180.89	-8,594.07
投资活动产生的现金流量净额	-98,287.21	3,195.48
筹资活动产生的现金流量净额	117,248.39	2,619.45
现金及现金等价物净增加额	16,780.29	-2,779.14

姓名	在三友化工担任的职务	在碱业集团担任的职务	2009年在三友化工 领取薪酬情况（万元）
么志义	董事长	董事	87.20
于得友	副董事长	董事	77.28
王春生	董事	董事、总经理	77.28
毕经喜	董事	监事会主席	31.16

公司名称	注册地址	注册资本（万元）	实收资本（万元）	主营业务	持股比例
唐山三友远达纤维有限公司	唐山市南堡开发区	30,000	20,000	粘胶短纤维生产与销售（项目筹建期）	80%
唐山三友集团东光浆粕有限责任公司	河北省东光县	8,000	8,000	棉浆粕生产与销售	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
集团化纤	1,280.00	51.20%
宏达投资	1,220.00	48.80%
合 计	2,500.00	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
集团化纤	3,130.00	51.20%
宏达投资	2,984.00	48.80%
合 计	6,114.00	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
信达资产	25,915.98	50.00%
集团化纤	21,915.04	42.28%
宏达投资	2,984.00	5.76%
碱业集团	1,016.94	1.96%
合 计	51,831.96	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
信达资产	25,915.98	50.00%
集团化纤	21,915.04	42.28%
宏达投资	2,984.00	5.76%
碱业集团	1,016.94	1.96%
合 计	51,831.96	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
信达资产	25,915.98	50.00%
三友集团	21,915.04	42.28%
宏达投资	2,984.00	5.76%
碱业集团	1,016.94	1.96%
合 计	51,831.96	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
三友集团	35,083.08	53.97%
信达资产	25,915.98	39.87%
宏达投资	2,984.00	4.59%
碱业集团	1,016.94	1.57%
合 计	65,000.00	100%

股东	出资（万元）	比例
三友集团	35,083.08	53.97%
信达资产	25,915.98	39.87%
碱业集团	4,000.94	6.16%
合计	65,000.00	100%

股 东	出资额（万元）	出资比例
三友集团	35,083.08	53.97%
三友化工	25,915.98	39.87%
碱业集团	4,000.94	6.16%
合 计	65,000.00	100%

项目	2010年1-6月	比例	2009年	比例	2008年	比例
粘胶短纤维	124,046.74	88.02%	196,966.46	91.49%	206,317.17	98.68%
普纤浆	16,041.82	11.38%	16,665.65	7.74%	976.03	0.47%
元明粉	851.22	0.60%	1,655.71	0.77%	1,787.14	0.85%
合 计	140,939.78	100%	215,287.82	100%	209,080.34	100%

项 目	2010.06.30	2009.12.31	2008.12.31
资产总计	285,453.52	218,903.91	200,243.72
负债合计	175,351.47	117,328.11	111,219.64
归属母公司股东的所有者权益	106,133.82	99,983.40	89,024.08
资产负债率	61.43%	53.60%	55.54%
流动比率（倍）	1.11	0.75	0.48
速动比率（倍）	0.71	0.47	0.32

项 目	2010年1-6月	2009年	2008年
营业收入	142,392.18	217,001.48	211,234.89
利润总额	7,195.47	11,156.24	-9,669.82
净利润	5,974.24	10,951.73	-9,134.59
归属母公司股东的净利润	5,998.42	10,959.32	-9,134.59
毛利率（%）	13.55%	15.43%	2.72%
归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率（%）	5.82%	11.60%	-12.55%
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率（%）	5.95%	11.93%	-13.90%

项 目	2010年1-6月	2009年	2008年
经营活动现金流量净额	-9,269.94	3,080.80	9,385.34
投资活动现金流量净额	-27,652.07	-22,611.96	-14,660.54
筹资活动现金流量净额	59,973.63	14,929.01	16,220.43
现金及现金等价物净增加额	23,006.05	-4,632.44	10,898.63

股 东	认缴出资额（万元）	实缴出资额（万元）	出资比例
兴达股份	24,000	6,400	80%
碱业集团	6,000	1,600	20%
合 计	30,000	8,000	100%

股 东	认缴出资额（万元）	实缴出资额（万元）	出资比例
兴达化纤	24,000	16,000	80%
碱业集团	6,000	4,000	20%
合 计	30,000	20,000	100%

项 目	2010.06.30	2009.12.31
资产总计	56,516.62	12,094.22
负债合计	36,675.48	4,132.18
所有者权益	19,841.14	7,962.04
资产负债率	64.89%	34.17%
流动比率（倍）	8.00	1.46
速动比率（倍）	8.00	1.46

项 目	2010年1-6月	2009年
营业收入	-	-
利润总额	-156.17	-47.53
净利润	-120.90	-37.96

项 目	2010年1-6月	2009年
经营活动现金流量净额	-154.06	-47.51
投资活动现金流量净额	-21,512.64	-7,453.30
筹资活动现金流量净额	43,802.71	8,000.00
现金及现金等价物净增加额	22,136.02	499.19

项 目	兴达化纤合并		其中远达纤维
	金额（元）	占总资产 比例（%）	金额（元）	占总资产 比例（%）
流动资产：	1,208,411,184.29	42.33	374,264,656.60	66.22
其中：货币资金	394,472,554.23	13.82	226,352,041.74	40.05
交易性金融资产	3,536,970.00	0.12
应收票据	72,604,633.00	2.54	1,250,000.00	0.22
应收账款	50,095,525.81	1.75		-
预付款项	212,814,845.46	7.46	145,611,133.92	25.76
存货	427,072,819.24	14.96
其他流动资产	37,371,237.84	1.31	939,149.83	0.17
非流动资产：	1,646,124,005.13	57.67	190,901,536.28	33.78
其中：持有至到期投资	36,500.00	0.00		-
长期股权投资	250,000.00	0.01
固定资产	1,335,619,283.01	46.79	616,180.69	0.11
在建工程	144,754,191.77	5.07	136,679,195.16	24.18
无形资产	109,914,090.47	3.85	48,296,820.78	8.55
其他非流动资产	41,894,860.51	1.47

公司名称	注册地址	注册资本（万元）	实收资本（万元）	主营业务	持股比例
唐山三友远达纤维有限公司	唐山市南堡开发区	30,000	20,000	粘胶短纤维生产与销售（项目筹建期）	80%
唐山三友集团东光浆粕有限责任公司	河北省东光县	8,000	8,000	棉浆粕生产与销售	100%

类别	权证编号	面积（平方米）	账面净值（元）
土地使用权	东国用（2007）字第070号	24,252.00	2,767,124.34
土地使用权	东国用（2008）字第20号	21,281.00	3,337,919.32
房产	东房权证城字第0400478-1号	9,694.05	22,134,642.73
房产	东房权证城字第0400478-4号	328.91	764,745.48
房产	东房权证城字第0400526-3号	83.40	1,033,253.41
房产	东房权证城字第0400526-4号	22.40	114,062.00

项目	兴达化纤合并		其中远达纤维
	金额（元）	占总负债 比例%	金额（元）	占总负债 比例%
流动负债：	1,093,296,323.14	62.35	46,754,817.95	12.75
其中：短期借款	546,900,000.00	31.19
应付票据	100,550,000.00	5.73
应付账款	359,865,647.63	20.52	27,492,629.30	7.50
非流动负债：	660,218,385.36	37.65	320,000,000.00	87.25
其中：长期借款	620,000,000.00	35.36	320,000,000.00	87.25

贷款银行	贷款金额（元）	贷款期限	质押棉短绒
东光县农村信用合作联社	8,000,000.00	2010.04.26—2010.10.18	1,390吨
东光县农村信用合作联社	7,000,000.00	2010.05.18—2010.11.10	1,220吨
东光县农村信用合作联社	6,900,000.00	2010.06.26—2010.12.20	1,360吨
东光县农村信用合作联社	5,000,000.00	2010.01.10—2010.07.05	1,050吨
合计	26,900,000.00	——	5,020吨

贷款银行	借款人	贷款金额（元）	贷款期限	担保人
天津银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	100,000,000.00	2009.10.28—2010.10.27	碱业集团
河北银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	30,000,000.00	2009.11.27—2010.11.27	三友集团
交通银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	50,000,000.00	2010.01.13—2011.01.13	碱业集团
渤海银行股份有限公司天津分行	兴达化纤	70,000,000.00	2010.01.04—2011.01.03	碱业集团
招商银行股份有限公司北京朝阳门支行	兴达化纤	30,000,000.00	2010.03.12—2011.03.12	碱业集团
唐山市商业银行股份有限公司	兴达化纤	40,000,000.00	2010.04.30—2011.04.29	碱业集团
中国农业银行唐山南堡开发区支行	兴达化纤	30,000,000.00	2010.04.30—2011.04.30	碱业集团
中国农业银行唐山南堡开发区支行	兴达化纤	20,000,000.00	2010.05.14—2011.05.13	碱业集团
中国进出口银行	兴达化纤	100,000,000.00	2010.06.13—2011.06.09	碱业集团
华夏银行股份有限公司石家庄分行	东光浆粕	18,000,000.00	2010.01.12—2011.01.11	碱业集团
合 计	——	488,000,000.00	——	——

贷款单位	借款人	借款金额（元）	借款期限	担保人
中国农业银行唐山南堡开发区支行	兴达化纤	40,000,000.00	2010.4.30—2012.4.30	碱业集团
河北银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	100,000,000.00	2009.7.29—2012.7.29	三友集团
中国农业银行唐山南堡开发区支行	兴达化纤	60,000,000.00	2009.7.9—2011.7.8	碱业集团
中信银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	50,000,000.00	2009.9.2—2011.9.2	碱业集团
中信银行股份有限公司唐山分行	兴达化纤	50,000,000.00	2009.9.17—2011.9.16	碱业集团
唐山商业银行股份有限公司	远达纤维	70,000,000.00	2010.4.23—2016.4.22	碱业集团
中国农业银行唐山南堡开发区支行	远达纤维	250,000,000.00	2010.5.19—2018.5.18	兴达化纤
合 计	——	620,000,000.00	——	——

项 目	账面价值	评估价值	增减值	增值率％
兴达化纤全部股权价值	102,553.04	119,280.00	16,726.96	16.31
远达纤维全部股权价值	19,841.14	20,182.05	340.91	1.72

项 目	账面价值	评估价值	增减值	增值率（%）
流动资产	66,878.50	67,585.29	706.79	1.06
非流动资产	154,755.17	169,113.50	14,358.33	9.28
其中： 持有至到期投资	3.65	3.65	0.00	0.00
长期股权投资	24,862.60	31,035.64	6,173.04	24.83
固定资产	119,614.38	128,164.27	8,549.89	7.15
在建工程	788.23	801.69	13.46	1.71
工程物资	195.60	195.60	0.00	0.00
无形资产	4,674.28	8,699.76	4,025.48	86.12
递延所得税资产	426.95	212.90	-214.05	-50.13
其他非流动资产	4,189.49	0.00	-4,189.49	-100.00
资产总计	221,633.67	236,698.80	15,065.13	6.80
流动负债	85,058.79	84,763.92	-294.87	-0.35
非流动负债	34,021.84	33,099.72	-922.12	-2.71
负债合计	119,080.63	117,863.64	-1,216.99	-1.02
净资产（股东权益）	102,553.04	118,835.16	16,282.12	15.88

被投资单位名称	投资比例	账面价值(万元)	评估值(万元)	增减值(万元)	增值率
东光浆粕	100%	8,862.60	14,890.00	6,027.40	68.01%
远达纤维	80%	16,000.00	16,145.64	145.64	0.91%
合 计	——	24,862.60	31,035.64	6,173.04	24.83%

项 目	账面价值	评估价值	评估增值	增值率%
流动资产	21,432.65	21,571.54	138.89	0.65
非流动资产	15,562.90	17,699.57	2,136.67	13.73
其中：长期股权投资	25.00	25.00	0.00	0.00
固定资产	13,885.93	15,419.83	1,533.90	11.05
在建工程	19.26	19.26	0.00	0.00
无形资产	1,420.67	2,118.04	697.37	49.09
长期待摊费用	85.00	85.00	0.00	0.00
递延所得税资产	127.03	32.43	-94.60	-74.47
资产总计	36,995.55	39,271.11	2,275.56	6.15
流动负债	24,491.86	24,491.86	0.00	0.00
非流动负债
负债合计	24,491.86	24,491.86	0.00	0.00
净资产（股东权益）	12,503.69	14,779.25	2,275.56	18.20

项 目		账面价值	评估价值	评估增值	增值率%
流动资产	1	37,426.47	37,426.47	0.00	0.00
非流动资产	2	19,090.15	19,431.06	340.91	1.79
固定资产	8	61.62	60.76	-0.86	-1.40
在建工程	9	13,667.92	13,667.92	0.00	0.00
工程物资	10	486.10	486.10	0.00	0.00
无形资产	11	4,829.68	5,171.45	341.77	7.08
递延所得税资产	14	44.83	44.83	0.00	0.00
资产总计	16	56,516.62	56,857.53	340.91	0.60
流动负债	17	4,675.48	4,675.48	0.00	0.00
非流动负债	18	32,000.00	32,000.00	0.00	0.00
负债合计	19	36,675.48	36,675.48	0.00	0.00
净资产（股东权益）	20	19,841.14	20,182.05	340.91	1.72

项 目		粘胶短纤维	普 纤 浆
2010年1-6月	产能(吨)	80,000.00	50,000.00
	产量(吨)	78,687.81	43,315.34
	销量(吨)	73,951.72	42,228.50
	产销率	93.98%	97.49%
2009年	产能(吨)	150,000.00	75,000.00
	产量(吨)	149,848.66	78,872.91
	销量(吨)	150,024.38	77,593.90
	产销率	100.12%	98.38%
2008年	产能(吨)	140,000.00	40,000.00
	产量(吨)	140,044.97	34,429.20
	销量(吨)	139,491.89	33,391.41
	产销率	99.61%	96.99%

项 目		粘胶短纤维	普 纤 浆	合 计
2010年1-6月	销售收入（万元）	124,046.74	16,041.82	140,088.56
	收入比例	88.01%	11.38%	99.39%
	销售单价（元/吨）	16,774.02	10,771.61	-
2009年	销售收入（万元）	196,966.46	16,665.65	196,966.46
	收入比例	91.49%	7.74%	99.23%
	销售单价（元/吨）	13,128.96	6,868.60	-
2008年	销售收入（万元）	206,317.17	976.03	207,293.20
	收入比例	98.68%	0.47%	99.15%
	销售单价（元/吨）	14,790.62	7,374.36	-

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度
前5名销售合计	33,017.96	45,694.89	47,996.75
占主营业务收入的比例	23.18%	21.06%	22.72%

项 目	2010年1-6月	2009年	2008年
棉浆（元/吨）	11,101.29	6,536.18	7,975.14
木浆（元/吨）	9,417.02	5,458.81	7,891.83
烧碱（元/吨）	1,063.39	1,262.01	1,740.14
硫酸（元/吨）	425.50	294.02	1,136.89
二硫化碳（元/吨）	3,170.58	3,090.23	6,231.31

项 目	2010年1-6月	2009年	2008年
水（元/吨）	2.65	1.93	1.25
电（元/度）	0.46	0.46	0.43
蒸汽（元/吨）	120.00	120.00	113.36

项 目	2010年1-6月		2009年		2008年
一、直接材料	90,658.77	78.51%	122,063.48	72.08%	157,822.45	79.84%
棉浆粕	26,370.95	22.84%	43,022.89	25.40%	53,356.58	26.99%
木浆粕	40,665.63	35.21%	48,884.16	28.87%	55,504.32	28.08%
竹浆粕	9,261.57	8.02%	2,709.92	1.60%	2,368.22	1.20%
烧碱	4,497.82	3.89%	10,411.45	6.15%	13,046.57	6.60%
硫酸	2,580.34	2.23%	3,488.36	2.06%	12,061.62	6.10%
二硫化碳	4,363.13	3.78%	8,391.79	4.96%	15,626.17	7.91%
辅料	2,919.33	2.53%	5,154.91	3.04%	5,208.35	2.63%
长丝浆	0.00	0.00%	0.00	0.00%	650.62	0.33%
二、燃料及动力	10,396.03	9.00%	21,108.75	12.46%	16,216.77	8.20%
汽	7,441.28	6.44%	14,275.03	8.43%	10,812.71	5.47%
电	2,616.02	2.27%	5,653.09	3.34%	4,669.72	2.36%
水	338.73	0.29%	1,180.63	0.70%	734.34	0.37%
三、直接人工	2,460.76	2.13%	4,347.34	2.57%	3,889.65	1.97%
四、制造费用	11,964.55	10.36%	21,833.63	12.89%	19,735.89	9.98%
合 计	115,480.08	100.00%	169,353.24	100.00%	197,664.76	100.00%