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    券商股风光不再 价值重估寄望创新业务
    2010-08-18       来源:上海证券报      作者:⊙见习记者 钟文倩 ○编辑 朱绍勇

      ⊙见习记者 钟文倩 ○编辑 朱绍勇

      

      暴跌37.16%——今年年初至8月17日,券商指数累计下挫幅度如斯,在众多板块指数中,位居倒数第二,仅仅排在石油天然气指数(同期累计跌幅为37.92%)之前。券商股缘何风光难续?

      

      机构投资者用脚投票

      据记者调查,券商股股价之所以一落千丈,其直接原因在于机构投资者对其的态度与三年前已然发生了180度转变。

      “我们对这一板块看得非常淡,虽然我们仍然持有一部分华泰证券的权益仓位,但这仅仅是配置的需要,而且是最低限的配置,额度非常少。”17日,一家中型产险公司投资管理中心总经理向上海证券报记者直言。

      对此,一私募基金负责人亦表示完全赞同:“应该说,今年以来,券商板块是所有板块中最熊的,我们对此可谓避犹不及,更不会去建仓。我们比较灵活,不像基金或者保险机构那样笨重,也没有很多条条框框的限制。”

      而国泰君安券商行业分析师梁静则表示,由于今年以来市场总体上表现萎靡不振,而且预期亦较为悲观,导致成交量大幅萎缩,在这种情况下,仍然没有摆脱“靠天吃饭”的券商的业绩要想有大的增长,显然是奢望,因此股价落寞属于正常。

      

      价值重估的魔方

      在民族证券券商行业分析师宋健看来,目前国内证券业业务正处于传统业务和创新业务青黄不接的断档期。

      “券商的客户资源在2007年的大牛市已经被消耗殆尽了,能开户的那时候都已经开了,现在只能是存量客户在各券商间的再分配,而公司为此付出的代价则是没有最低只有更低的费率。这对券商的业绩无疑是一个重大冲击。”前述私募负责人称。

      而上述保险公司投资管理中心总经理则透露,其所在西部某中心城市的券商营业部就有几十家,最低的佣金费率已经出现了万分之六的水平,“这无异于杀鸡取卵”。

      传统业务倚靠无望下,券商无疑命悬自营和创新业务,而这也成为券商价值重估的魔方。

      实际上,上市券商7月业绩就是看自营脸色。根据各公司披露的信息,华泰证券、广发证券、长江证券、国元证券、宏源证券净利润之所以出现环比增长,其原因就是自营盈利。

      “但这只是得益于7月市场的大幅反弹而已,总体而言,券商自营做得并不好。”上述保险公司投资管理中心总经理说。

      而对于创新业务的开展,宋健认为,内地券商还有很长的路要走。“据我了解,一般而言,欧美券商的创新业务对公司净利润的贡献度在50%一线,而亚洲一些国家或地区这一数据在20%-30%,因此如果未来国内券商转型能够成功,那么创新业务对净利润的贡献应该至少达到20%,而不是5%,这无疑是一个巨大的想象空间。”