■行业报告

  钢铁行业

  中金公司：大钢厂上调9月出厂价符合预期

  17日，宝钢、鞍钢、武钢出台9月份出厂价，均有不同幅度上调。其中宝钢主要冷热轧产品虽维持8月价格不变，但取消了300元的优惠，相当于变相提价300元/吨，涨幅约6%；鞍钢主要品种上调350元/吨，涨幅约10%；武钢主要品种上调200-400元/吨，涨幅约5%。

  大钢厂上调9月出厂价符合市场预期。行业内大部分钢厂7月份都陷入亏损，此次提价扭转了亏损局面。但由于矿石价格的奋起直追，和近期海运费的高涨，使钢铁行业的盈利难以获得大幅改善，仅仅回到微利的水平。预计未来钢价涨幅趋缓，底部抬升经盘整后待旺季需求推动再次上涨。建议在震荡中逢低买入以下三类品种：1）强增长区域龙头，如八钢、酒钢；2）拥有矿石资源的，如凌钢、酒钢、西宁特钢；3）前期超跌个股。（中金公司 罗炜）

  石油化工

  中投证券：长期看行业总体乐观

  国内炼油行业我们总体上长期是乐观的，短期看油价在定价市场化和非市场化的边界“80 美元”到了1 个拐点，但看得更远5-10 年的大周期里，这个边界也是会向上的，市场化的边际是在提高的，要看到05-08 年油价在54、65 和72 美元/桶时炼油是亏损的，但放到新机制下就是盈利很好的，所以归根结底还是看下游的消费接受能力。炼油企业的盈利水平有波动，但总体是向上的。看到风险和问题的同时，也不要太悲观，看到小的问题也要看到大的周期。

  我们认为3 季度中石化和辽通的炼油环比改善较大，成本下降的同时成品油还未下调，3 季度业绩不错，股价可能有小幅度反弹，建议关注。（中投证券 芮定坤）

海运行业 长江证券：3季度集运业绩可再超预期

  自5月美线新一年合同运价执行以来，单月盈利逐月提升。目前看，预计8月盈利再次达到年内新高。一家50万TEU 的公司，单月盈利可达到1亿美元左右。4 季度货量由于季节特征有所回落，但船东有一些方案可以应对，比如增加停航运力，安排船舶修理等行为。最悲观的预期，4 季度也不会亏损，因为美线基本运价已经可以保盈利，除非欧线运价大幅度下跌，吞噬掉美线的盈利；现在觉得这种可能性不大，换言之，就是“亏损也是比较困难”的。甚至有船东认为4 季度运价有维持的可能性。由于欧美是盈利的主要航线，因此航线布局在欧美线上为主的船东盈利会更高。对内国内两家主要集运公司，中远集运和中海集运，由于中远集运欧美航线配置比重比中海集运更高，因此在内贸盈利恢复之前，总体中远集运盈利水平将优于中海集运。（长江证券 吴云英）