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    密集调控下 上市房企经营活动现金流锐减
    2010-08-18       来源:上海证券报      

      自2010年4月中旬政府出台对房地产行业新一轮密集调控政策以来,房地产销售价格涨幅趋缓,成交量出现萎缩,调控政策取得初步成效。保障性住房建设的加快以及对第二、三套房贷发放标准的从严,也大大影响了市场上潜在购房者的消费意愿。

      据上证报资讯统计,截至8月17日,共计有36家房地产上市公司披露半年报,一线地产商万、保、金、招均已披露完毕。数据显示,已披露中报的房地产上市公司净利润为107.83 亿元,09年同期为72.83亿元,同比增长近50%;预收款方面,10年中期合计为1451.66亿元,较09年中期的852.11亿元增加约70%,表明短期内房地产公司业绩仍有一定保障。

      需要注意的是,中报显示经营活动净现金流合计为-499.96 亿元,09年同期为267.74 亿元;货币资金合计为942.81亿元,09年同期为778.69亿元,增长幅度仅为20%左右。经营活动现金流由09年中期的净流入转变为今年中期的净流出,这或说明房地产企业加快了开发速度,但货币资金未能同比例增长,或给公司未来持续开发带来资金压力。在银行房贷收紧、资本市场融资难度提高(前期招商地产、世贸地产均撤销了定向增发再融资方案)以及银信合作重新规范的背景下,房地产企业或将面临现金流的严峻考验。

      从历次房地产调整历程来看,首先是价平量缩,初期房地产企业现金充足使得开发商没有降价动力,但市场的观望情绪使得购房者减少,成交量出现下滑;其次是价跌量缩,随着调控政策的持续,开发商面临一定的资金压力,楼市价格开始松动,局部地区出现降价销售,但此时投资者仍有进一步等待心理,使得成交量未能明显放大,该阶段会有反复,但成交量整体仍呈下滑趋势;再次是价跌量涨,由于住房市场的刚性需求,接盘者开始增多,使得成交量逐渐上升。

      市场分析人士指出,目前房价整体仍处于高位,在政府的持续调控下,未来房价出现下跌的概率较大。但需注意的是,在保障性住房建设的拉动下,房地产投资规模或能继续维持高位,前期房地产股票出现大幅下跌之后,存在一定的反弹动力,这也是近期市场房地产板块大幅反弹的重要因素。

      (数据资讯部)

      上市房企中报数据一览

    [单位] 亿元 [单位] 亿元 [单位] 亿元 [单位] 亿元 货币资金 货币资金 [单位] 亿元 [单位] 亿元 [单位] 亿元 [单位] 亿元

    [单位] 亿元 [单位] 亿元

    股票名称资产负债率2010中报[单位] %资产负债率2009中报[单位] %2010中报归属于母公司所有者的净利润 2009中报归属于母公司所有者的净利润 2010中报经营活动产生的现金流量净额 2009中报经营活动产生的现金流量净额 2010中报 2009中报 2010中报预收款项 2009中报预收款项 2010中报投资活动产生的现金流量净额 2009中报投资活动产生的现金流量净额 2010中报筹资活动产生的现金流量净额[单位] 亿元2009中报筹资活动产生的现金流量净额[单位] 亿元
    万 科A69.83 66.43 28.12 25.24 -95.14 98.22 191.11 268.80 453.85 299.80 -5.76 1.57 60.92 -30.77
    保利地产76.77 72.91 16.27 13.96 -233.48 54.53 125.51 91.41 386.80 185.40 -0.51 -1.26 207.21 -16.56
    金地集团69.85 72.18 12.28 2.88 -45.36 26.43 94.12 57.76 104.58 100.91 -0.11 -0.06 43.91 -19.21
    招商地产61.30 58.83 10.50 4.87 -19.99 31.46 103.91 85.82 82.96 65.21 -0.34 0.49 35.76 -19.91
    首开股份72.32 84.79 8.76 3.20 -29.06 4.18 123.89 87.63 53.32 44.56 7.88 -0.27 24.38 55.85
    嘉 凯 城68.72 135.83 4.53 -0.12 -22.21 12.85 24.41 2.31 22.69 7.30 -3.35 -0.23 24.91 3.45
    荣盛发展74.47 70.46 4.01 2.49 -15.26 4.97 15.09 11.07 45.67 18.28 -4.23 -0.74 15.36 -0.06
    广汇股份57.20 47.63 3.16 2.41 3.51 7.33 11.00 6.39 6.98 5.49 -14.94 -7.46 13.04 5.63
    新湖中宝73.09 68.35 3.08 2.99 0.37 7.68 72.73 36.86 47.15 20.62 1.93 -1.57 12.23 8.89
    世茂股份59.30 48.25 2.75 0.33 -16.64 -4.81 24.25 19.72 19.27 7.93 -1.59 -1.83 23.40 23.89
    福星股份57.59 49.93 2.69 1.42 -3.85 1.00 16.55 6.06 10.68 2.74 -3.14 -1.99 17.39 -2.28
    栖霞建设61.21 62.31 2.11 0.81 0.92 5.18 17.38 17.17 9.11 7.74 -1.55 -0.01 2.71 -0.38
    顺发恒业81.88 73.41 1.85 2.08 -16.24 -1.26 3.80 7.77 52.25 16.45 0.10 -0.08 5.08 7.19
    深物业A71.52 72.67 1.27 1.06 0.49 4.57 7.06 6.14 7.09 3.83 -0.15 0.00 -1.59 -1.14
    广宇集团73.70 72.91 1.02 0.89 4.43 8.76 8.71 6.02 25.42 14.17 -0.02 -0.17 -2.81 -4.08
    深振业A72.15 73.89 0.99 1.09 1.19 2.04 10.22 9.87 5.04 6.34 0.38 1.24 1.03 5.04
    卧龙地产59.60 68.30 0.90 0.77 3.58 1.33 12.09 2.27 13.52 1.16 0.07 -0.43 -1.34 -0.17
    苏州高新73.94 73.20 0.88 0.59 -3.94 4.56 14.57 25.22 23.75 10.61 -0.94 -1.68 -5.68 7.14
    中润投资80.23 83.55 0.86 0.86 -1.35 -0.55 0.94 1.46 11.09 8.86 -0.04 0.00 -0.83 1.06
    荣安地产71.39 52.52 0.73 3.71 -5.38 0.77 1.03 2.32 11.29 3.71 2.70 -0.59 2.09 -0.04
    渝 开 发42.16 35.33 0.55 0.63 -2.55 -0.85 4.40 3.96 2.08 0.83 0.00 0.41 2.83 -0.40
    莱茵置业76.35 76.51 0.40 0.22 -0.74 0.78 2.62 2.57 7.13 9.35 0.08 -0.09 0.75 -0.57
    名流置业41.91 27.21 0.25 0.68 -2.35 -1.39 20.31 10.67 5.92 0.32 0.18 -0.56 -2.55 2.17
    银基发展53.52 31.27 0.21 0.39 0.02 1.88 2.06 2.47 0.62 0.34 -0.37 0.00 -1.14 0.15
    ST 东 源1.59 3.28 0.15 0.03 -0.05 -0.06 2.48 0.35 0.00 0.00 0.35 0.05    
    *ST 大通60.69 69.29 0.14 -0.03 -0.61 -0.81 0.75 0.20 0.07 0.01 0.00 0.00 -0.09 0.69
    ST 重 实34.61 46.91 0.08 -0.04 -2.20 -0.79 2.73 1.17 1.97 2.62 0.52 0.28 1.39 0.70
    多伦股份31.79 32.78 0.06 0.06 -0.79 1.11 0.24 0.04 0.15 0.17 0.88 -0.26 0.09 -0.83
    万方地产71.25 87.95 0.06 0.08 -0.25 0.30 0.22 0.35 1.05 3.25 -0.01 -0.01 -0.01 -0.22
    天津松江90.20 186.68 0.01 -0.25 -7.53 0.22 7.77 0.01 15.70 0.00 0.03 -1.16 6.38 1.99
    S*ST天发21.75 32.35 0.01 0.00 -0.41 0.35 0.94 1.10 0.01 0.50 -0.01 -0.51 0.05 0.50
    *ST 海鸟29.31 18.55 -0.01 -0.03 0.02 -0.02 0.05 0.02     0.00 0.00 -0.01 -0.01
    国兴地产46.73 45.67 -0.07 -0.05 0.22 0.01 0.40 0.07 0.06 0.27 0.00      
    鑫茂科技56.07 57.33 -0.10 -0.21 -0.10 -1.56 2.37 2.16 0.55 0.73 -2.21 -0.36 3.66 2.62
    绿景地产52.93 55.67 -0.28 0.28 -0.81 1.09 0.51 1.30 0.74 2.44 0.00 0.23 0.66 -0.81
    中弘地产84.59 187.39 -0.42 -0.44 11.60 -1.72 16.61 0.16 23.10 0.21 -1.23 0.65 2.70 1.57