■市场动态

  A股持仓账户数升至近4周最高

  伴随着两市大盘的触底反弹，上周A股开户数及持仓账户数双双回升，其中A股持仓账户数升至近4周的最高。值得一提的是，基金开户数连续5周环比增长，上周更是创出近7周的新高。

  来自中登公司的周报显示，上周两市新增股票账户253154户，其中新增A股账户252468户，新增B股账户686户，开户总数较前一周上升7.6%；上周两市新增基金账户48187户，较前一周上升7.3%，再创7月以来基金周开户数的新高。

  数据还显示，前一周触底反弹后，A股持仓账户数上周继续增加，至5389.30万户，环比增幅为0.3%；截至上周末的A股持仓账户占比为36.87%，也较前一周略有上升。A股持仓账户数升至近4周的最高，显示出市场做多意愿再度回升。

  此外，上周参与交易的A股账户数为1532.31万户，较前一周减少约33万户。尽管上周环比略有下降，但该数据依然处于近3个月的较高水平。与此同时，上周A股交易账户占比仍然超过一成，为10.48%。

  截至上周末，两市股票账户总数为14864.58万户，其中有效账户数为12782.53万户；两市基金账户总数为3282.92万户。（潘圣韬）

  中信建投期货：

  季节性因素支撑农产品价格

  日前，中信建投期货上海管理总部为上海地区高端投资者举办了主题为《中信金融·结构主义·安全策略》高品质期货证券投资策略报告会。

  中信建投期货公司研究发展部总经理杨军表示，季节性因素支撑着农产品价格。他表示，国内夏粮轻微减产，秋粮面临天气考验；美国大豆、玉米产区均将面临生长的关键期，天气升水可能出现；棉花面临新棉上市的压力，牛市根基恐将松动；农产品价格供应弹性较大，受宏观经济的影响相对较小，系统性下跌风险不大。

  相对于农产品，杨军认为，工业品缺乏系统性上涨的机会，系统性下跌的风险依然存在，黄金仍将是基金主要的避险选择。

  此外，中信建投期货总经理助理、上海管理总部总经理杨坤从安全策略方面全面阐述了做好股指期货战略方向的判断，以及如何从主次矛盾的演化来做好股指期货战术实际的择时决策。他表示，在安全问题上，不但需要在风险产生之时的防守，更需要在风险尚未发生时主动进行防范。（黄颖）

  华商动态阿尔法8月反弹15.8％

  本月A股延续反弹势头，8月16日上证指数第三次逼近2680点。得益于股市连续反弹提振，基金赚钱效应再显。据银河证券最新数据显示，截至8月16日，混合型基金最近一个月收益全部为正。其中，华商动态阿尔法以15.80%的业绩问鼎混基“反弹榜”冠军，而同期上证指数涨幅仅为9.79%。

  能够在反弹中脱颖而出，对于市场的判断能力至关重要。追踪华商动态阿尔法的2010年二季度报数据可以发现，该基金在行业配置上远离金融地产股，转向了代表经济发展新方向的新兴产业等行业。二季度末，华商阿尔法基金的前两大重仓行业是机械设备和电子，分别占基金资产净值的12.55%和10.89%，房地产行业的持仓大幅降低，仅占1.47%。正是这种对行业和个股的选择使得该基金相对躲过了二季度市场的下跌，而且在近期的市场反弹中获取了不错的收益。

  （涂艳）

  券商集合理财表现不俗

  2009年以来，券商集合理财产品日益受到欢迎，即使相对“一对多”专户也有着过硬的业绩表现。

  以东方证券资产管理有限公司为例，其管理的东方红先锋2号属于典型的小集合产品，自2月5日成立以来，尽管经历了二季度市场的剧烈震荡，但依然实现正收益，截至8月16日，其净值增长率达到4.41%，这一业绩表现优于大部分同级公募基金“一对多”产品。

  据了解，尽管许多基金公司向“一对多”专户的操作注入了多项优质资源，但其本身研究平台的限制以及公募基金经理角色转换所需要的时间，从一定程度上制约了其整体业绩的表现。而券商集合理财产品一般能够背靠公司强大的研究平台，且投资经理均具备较为长期的非限定性集合理财产品的管理经验，在业绩上胜出一筹也就不足为奇了。

  此外，管理层支持券商系资产管理公司的成立，也为券商集合理财的良性发展注入了新的活力。截止到8月17日，东方证券资产管理有限公司管理的9只产品，其净值全部在面值以上，显示了其投研团队强大的综合实力。（潘圣韬）

  博时基金孙占军：

  创业板有待修复估值

  随着尤洛卡、双林股份、国腾电子三只新股8月份正式挂牌上市，创业板在问世不足一年的时间内，已经突破100家上市公司。对此，博时创业成长基金经理孙占军认为，在创业板股票数量突破百家的背景下，今年四季度首批限售股解禁将为创业板增加400多亿的流动市值，无论是标的公司数量，还是每家公司的流通股数量，创业板股票的供给都会大量增加，这将丰富机构投资者的选择，并刺激高估值的公司回到合理水平。

  作为重点关注创业成长型企业的基金经理，孙占军注意到，已经公布的一批创业板公司上半年净利润同比增长约为30%，这一数据低于市场预期，这样的盈利增速难以支撑当前的高市盈率，这一估值有修复和下降的需要。

  关于后市投资机遇，博时创业成长基金经理孙占军表示，我们没有章鱼“保罗”惊人的预测能力，但部分股票现在已进入绝对价值区间，展望未来6-12个月，盈利的概率超过亏损，战略建仓的时机可能已经到来。如果说整个市场已经出现价值低估的情况，需要提醒投资者的是结构性问题依然存在。短期来看，业绩稳步增长且估值优势明显的行业，如机械、地产、银行等板块的投资价值已逐步显现。中长期来看，中国经济未来必然走向产业转型和新的消费时代，因此这类股票仍可长期看好。特别是那些能够真正受益于中国经济转型，并最有可能在长期竞争中胜出，同时股价和增长能够相匹配的这类公司最值得投资者重点关注。（安仲文 黄金滔）

  鹏华基金：

  寻找企业价值的“护城河”

  鹏华基金日前发布3季度投资策略报告认为，目前市场整体估值处于历史较低水平。在系统性风险较大的环境中，三季度主要看好金融、信息服务等服务业和包括食品饮料、家电、商业、航空等在内的消费品制造业的优势企业的防御性特质。未来市场风险或将来自欧洲经济未来变化、地产调控政策对经济的影响、创业板解禁潮等方面。

  国际经济方面，鹏华基金认为，世界经济复苏力度正在减弱。发达国家都在去杠杆化的过程中，实质性的动作才刚刚起步，紧缩性的财政政策以及私营部门努力紧缩开支，或将使得实际总需求不足，进而影响到发展中国家的出口与经济增长。受此影响，中国出口的外部环境不容乐观。

  国内经济方面，鹏华基金预计，三、四季度我国经济仍将进一步放缓，全年GDP增速或将达到9.7%，短期内通胀会走低，但由于猪肉等粮食价格带来物价上行风险依然存在。宏观调控政策会可出现结构性松动，但偏紧的货币政策基调难见转向。

  估值方面，鹏华基金认为，目前市场整体估值处于历史较低水平。这一估值现状反映了市场对未来经济增长的前景和结构调整的顾虑。A股市场正在经历价值回归，反映为高估的中小盘与低估值蓝筹股之间的结构性热点切换。

  鹏华基金表示，刘易斯拐点临近，城乡居民工资上涨趋势在强化，产业结构升级大势所趋，未来消费服务前景看好。城镇化及中西部区域承接产业转移的趋势在加快。传统制造业淘汰落后产能，兼并重组以及通过“合同能源管理”等新模式推进节能减排，将促进新的增长机遇。

  （黄金滔 安仲文）