⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  信达证券根据摩厦理论的判断，认为目前的A股市场，下看2000点或者上看3000 点尚不足以成为摩厦预测，亦即股市的拐点并未到来。但值得注意的是，或许有一天大家下看1664点或者上看6124点时，需要我们警惕。

  摩厦理论最早由德意志银行证券分析师安德鲁·劳伦斯提出。其意是指，当一个地区开始盖史无前例的摩天大厦时，其经济也就离衰退不远了。物理世界存在摩天大厦，资本市场有摩天大厦型预测，而这种摩厦预测和市场的拐点也分外的巧合，典型的例子有：道指三万六千点论、2007年中国股市万点论、2008年原油200美元预测和之后的40美元预测、2008年底中国定存利率会降到1%的预测、还有最近的英镑兑美元会跌破1的分析。例子还有很多，这里只列出了比较记忆犹新的一些 。

  信达证券认为，仔细考究这种资本市场摩厦理论的产生机制，对于完善投资者的投资哲学系统，是有意义的。在探究摩厦预测的产生之前，信达证券指出，摩厦预测的出现和其表现形式有这样几个共性：一、其在提出的时候，标的资产已经经过一段不短时间的涨幅或跌幅；二、摩厦预测的幅度一般超越预测提出时点的资产价格很多（但是一般向上不会超出100%、向下不会超过50%，对此我们的解释是，否则很少有人信）；三、摩厦预测的预测点位一般为整数，比如一、万，等等；四、摩厦预测的论据一般比较空泛，但传的人不少。

  对于摩厦预测现象出现的原因，信达证券提出了两种假设理论。一是摩厦预测的出现和广为流传，至少在一定程度上和流传者对这种预测的认同，或者至少是部分的接受和伴随的流传意愿有关。而一个超出当前市场太多的、同时以夸张整数点位形式出现的预测能够被市场流传，本身说明市场的情绪已经到了一种极致。如果这种市场认同和流传意愿不存在，则摩厦预测就不会预示市场的反转。另一种理论则基于量化投资最核心的两个概念之一：反转策略，即一个资产价格趋势在维持一定时间之后，其趋势自身有扭转的需求。

  对于以上的两种理论，信达证券认为，虽然尚没有充分的实证，以进行足够的假设反驳证伪检验以证实其科学性。不过，至少就经验主义的角度来看，摩厦预测的确是一个不错的市场转向指标。回到当前的A 股市场来看，下看2000 点或者上看3000 点尚不足以成为摩厦预测，我们需要警惕的，或许是有一天大家下看1664点或者上看6124点的时候。