■最新评级

  荣华实业

  搬迁有助于业绩提升

  对于淀粉及谷氨酸生产线，公司一直在努力盘活，现拟借搬迁改造完善生产工艺、实现技术优化升级，消除原来在生产中存在的不足。现搬迁相关事宜已经区政府和武威市政府常务会议研究批复，市政府从土地出让收益中安排4.1 亿元用于支持公司易地搬迁技改项目。公司搬迁事项确定后约需一年半的时间完成搬迁，公司公告从2010 年8 月7 日开始，对涉及搬迁的相关固定资产停止计提折旧，公司预计本年度因此可降低管理费用约2500 万元。

  我们认为，黄金的逐步达产和淀粉及谷氨酸生产线搬迁减少有关折旧等，有助于公司10年下半年和2011年业绩的改善。维持2010年和2011年EPS0.15元和0.27元不变。公司股价偏高，但考虑公司黄金资源的前景和达产后的业绩增长，维持荣华实业“买入”投资评级。（信达证券 范海波）

  张江高科

  “一体两翼”策略维持经营稳定

  2010 年可租售面积约140万平米，已出租面积超过60 万平米，储备在200 万平米左右，大股东张江集团储备近1,000 万平米，根据承诺，后期优质资产将陆续注入公司，配以自身在管理、通信方面的服务，物业租售前景广阔。投资业务主要通过旗下汉世纪（持股30%）和浩成创投完成，在医疗、新能源、信息领域投资多家公司，已有4 家过会。截至期末，资产负债率为60.79%，地产企业中属较低，账面资金34.46 亿元，财务结构较优，拥有较强融资能力，上半年聘请咨询公司KPMG 进一步优化内部控制，风险控制加强。

  “一体两翼”战略使公司经营稳定，大股东实力雄厚，优质资源注入使物业租售保持高盈利，两翼中股权投资为助推业绩的主要动力。预计10/11 年每股收益为0.62/0.78 元，动态PE16/13 倍，给予“推荐”评级。（国元证券 沈亮亮 施雪清）

  华侨城

  下半年销售值得期待

  华侨城上半年主要在售的是老项目尾盘和侨城馨苑，总的可售面积约为20 万平米。而下半年可售量则大幅增长至约60 万平米，集中在8-10 月份推盘，因此公司下半年的销售情况值得关注。从推盘结构来看，公司下半年维持了高端为主的产品结构，将推出本部的高层、别墅，东部华侨城别墅、上海浦江镇、合利坊、以及成都纯水岸三期等。从 7、8 月份各地市场表现来看，一线城市真正的高端豪宅的销售情况超出我们的预期，市场呈现两头回稳较快，即满足刚需要求和豪宅表现良好，而中间类型产品的销售则仍然遇到阻滞。华侨城7 月份开盘的波托菲诺纯水岸七期2.4 万平米，售价48000-50000 元/平米，当月销售70%，迄今已基本售完。这使我们对公司下半年的销售充满信心。

  我们小幅上调了对公司2011-12 年的盈利预测6.2%和8.7%，维持买入评级。（中银国际 田世欣）