8月17日，国家发改委、工业和信息化部、财政部公告了第二批“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下乘用车）推广目录。至此，前两批次节能车补贴推广目录共有23家厂商的132款车型入围。

  ⊙国金证券研究所

  一、“锦上添花”还是“雪中送炭”？节能汽车补贴覆盖的全部是1.6L以下的小排量车型，目前市场对于小排量轿车（特别是自主品牌）下半年的销量有较大担忧：1、2009年的购置税优惠政策曾对小排量汽车市场的井喷起到“锦上添花”的作用；2、从中国汽车市场的消费特点来看，中高档/合资品牌轿车往往显示出更大的“刚性”。

  二、节能补贴“惠民”还是“惠厂”？此次30-40亿元的“大红包”最终受惠的我们认为汽车厂商（包括经销商）概率更高：1、从补贴形式看，“由生产企业在销售时兑付给消费者”，这显然为车厂和经销商留下了操作空间；2、从消费者和厂商博弈角度看，消费者显然处于信息不对称的弱势。

  三、是否会产生“挤出效应”？消费者调查显示，国内消费者在采购汽车时“价格”仍然是首要关注因素，其次是“品牌”、“外形”等。在“3000元补贴”存在情况下消费者完全有可能放弃价格劣势更明显的中高排量型号，而选择同一车型系列中的低排量版本。

  四、是否可以理解为对汽车厂商发动机技术的一次“检阅”？虽然短期内国内小排量轿车销量有一定下行风险，但是从长期来看，节能减排仍然是行业发展的必然趋势，而且“综合工况油耗比现行标准低20%左右”这一要求并不是那么容易达到，所以我们认为此次推广目录的公布一定程度上可以理解为对国内汽车厂商小排量发动机技术的一次“检阅”。从此次入围的车型来看，合资厂商依然表现强势，这与市场预期的“对自主品牌厂商更为利好”显然有所差别。

  五、谁还缺席？在主流乘用车厂商中，有1.6L以下车型但尚未入围前两批目录的包括：一汽轿车、一汽夏利、神龙汽车、上汽股份、吉利汽车、哈飞昌河、东南汽车、广汽丰田，我们预计第三、四批目录有望在近期陆续推出。