⊙信达期货 李瑞恒

  进入8月份，股指结束了前期强势逼空的上涨行情。以沪深300指数为例，从8月3日开始进入2800-2930区间宽幅盘整。经过近11日的宽幅震荡，8月17日受“两广”巨额投资计划利好消息刺激，股指从盘整平台底部强势突破，有开拓股指新的上涨空间的迹象，此为近期股指结构性上涨的一个缩影。

  目前这个阶段，一方面，受制于国内外基本面因素，股指下半年出现整体性大幅度上涨的可能性不大。另一方面，中国经济总体趋势向好，A股整体估值仍处于相对合理区间，市场尽管增量资金减少，但2009年实施宽松的货币政策以来积累的存量资金仍然充裕，加上市场人气已得到较大提升，股指回调往往受到较大支撑。在这种市场多空双方力量相对均衡的时期，市场中突然抛出的利多消息，很可能在短期极大改变市场力量对比，推动股指上涨，尤其是在目前这种政策空档期。

  在宏观政策方面，笔者认为政府的宏观政策基调明显改变的可能性不大。特别是在欧洲债务危机渐趋稳定的背景下，今后在保持经济平稳较快发展过程中，政府应会进一步加大结构调整力度，尤其是全国统筹下的区域和产业发展规划预计将继续出台。

  从央行货币政策看，目前，央行调控方式主要以“结构性”调控手段为主，更多地运用公开市场操作、信贷额度、准备金等总量控制手段。央行在控制年内商业银行7.5万亿新增贷款的总体目标下，通过信贷结构的调整促进经济结构调整和增长方式转变。

  从财政政策方面，中央不断调整和优化国债项目资金和预算内投资的使用方向和结构，加大财政转移支付力度，促进地区协调发展和产业结构调整。在区域规划方面，近期区域发展规划出台可谓让人应接不暇。7月初党中央提出的加大西部开发投力度，2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模达6822亿元；8月14和16日，广西和广东分别公布各自区域内巨额投资计划；8月18国务院明确振兴东北八项工作。在行业发展规划方面，8月初涉及投资额近千亿的汽车与新能源汽车产业发展规划出台，而近期规划期内累计直接增加投资预计将达5万亿元人民币的新兴能源产业发展规划也已推出。无论是从这些规划推出的力度，还是密集度来看，都能看出中央培育新的经济增长动力，实现经济增长方式的跨越式转变的良苦用心。由于股市作为实体经济的“风向标”，经济趋好性的行为必将获得市场的积极回应。

  预期在政府调控思路不变的情况下，一旦股指突破上涨的空间打开，股指后期将以结构性、差异性的上涨为主，而符合这种大趋势的板块和公司，将在未来的行情当中成为股指上涨的领涨力量。操作上，建议关注政府调控思路的变化，跟踪那些和“结构调整”，或者同“新的经济增长点”密切相关的行业，并留意大盘风格变化。