（上接B9版）

２、报告期利润表

单位：元

项 目	实收资本	资本公积	盈余公积	未分配利润	股东权益合计
一、上期期末余额	７８，０００，０００	５８５，９８０．０９	１，１２４，４４０．７８	９，４３３，９６６．１７	８９，１４４，３８７．０４
加：会计政策变更	－	－	２９，１９１．７０	２６２，７２５．２７	２９１，９１６．９７
前期差错更正	－	－	－１２９，３３３．０７	－１，１６３，９９７．６１	－１，２９３，３３０．６８
二、本期期初余额	７８，０００，０００	５８５，９８０．０９	１，０２４，２９９．４１	８，５３２，６９３．８３	８８，１４２，９７３．３３
三、本期增减变动金额 （减少以＂－＂填列）	１２，０００，０００	５，６４０，０００．００	２，５７８，７５４．１９	２３，２０８，７８７．７５	４３，４２７，５４１．９４
（一）净利润	－	－	－	２５，７８７，５４１．９４	２５，７８７，５４１．９４
（二）直接计入股东 权益的利得和损失	－	－	－	－	－
１、可供出售金融资产 公允价值变动净额	－	－	－	－	－
２、权益法下被投资单位 其他股东权益变动的影响	－	－	－	－	－
３、与计入股东权益项目 相关的所得税影响	－	－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
上述（一）（二）小计	－	－	－	２５，７８７，５４１．９４	２５，７８７，５４１．９４
（三）股东投入和减少资本	１２，０００，０００	５，６４０，０００．００	－	－	１７，６４０，０００．００
１、股东投入资本	１２，０００，０００	５，６４０，０００．００	－	－	１７，６４０，０００．００
２、股份支付计入 股东权益的金额	－	－	－	－	－
３、其他	－	－	－	－	－
（四）利润分配	－	－	２，５７８，７５４．１９	－２，５７８，７５４．１９	－
１、提取盈余公积	－	－	２，５７８，７５４．１９	－２，５７８，７５４．１９	－
２、对股东或股东的分配	－	－	－	－	－
３、其他	－	－	－	－	－
（五）股东权益内部结转	－	－	－	－	－
１、资本公积转增股本	－	－	－	－	－
２、盈余公积转增股本	－	－	－	－	－
３、盈余公积弥补亏损	－	－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
四、本期期末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	３，６０３，０５３．６０	３１，７４１，４８１．５８	１３１，５７０，５１５．２７

３、报告期现金流量表

单位：元

项 目	２０１０年１－６月	２００９年度	２００８年度	２００７年度
一、营业收入	２６０，７５２，４５８．９７	４１９，４５６，６２９．３９	５４２，７５３，７２４．９８	４４７，３８６，８７６．９１
减：营业成本	２０６，５４０，５４４．０８	３２７，３１１，３４３．７６	４５７，２５９，５３６．７２	３８２，７３６，０６０．１８
营业税金及附加	１，３１７，９９３．２２	２，７５４，５２７．２１	３，５８７，３２０．０２	１，７１９，７３４．２８
销售费用	４，５９２，９９１．９４	７，２９５，７５７．４１	７，６３６，１２１．３４	６，６８０，９５３．９０
管理费用	６，３６３，５３７．０５	１３，８２１，００７．６９	１４，４１０，５５４．６	５，４６５，９２１．５３
财务费用	４，６８９，９５２．３１	９，５９０，３４１．０３	１０，９２２，０１３．９１	８，３４２，３２２．１８
资产减值损失	－６９０，０８７．７７	１，２０６，０３０．０１	２，１９３，３６１．１２	１，２７４，０７６．１５
加：公允价值变动收益
投资收益
二、营业利润	３７，９３７，５２８．１４	５７，４７７，６２２．２８	４６，７４４，８１７．２７	４１，１６７，８０８．６９
加：营业外收入	３００，０００．００	１，７２９，２１４．６４	１，９５０．９３
减：营业外支出	１，０００．００	１，７５８，５１６．６２	２５５，８０５．９３	１，８６９，７４０．３８
其中：非流动资产处置损失		１，７５１，５１６．６２	２０５，８０５．９３	１,６９４,９４８．２９
三、利润总额	３８，２３６，５２８．１４	５７，４５３，３２０．３０	４６，４９０，９６２．２７	３９，２９８，０６８．３１
减：所得税费用	９，６６０，９０５．９８	１４，６３７，９４８．５１	１１，８０８，９７７．１５	１３，５１０，５２６．３７
四、净利润	２８，５７５，６２２．１６	４２，８１５，３７１．７９	３４，６８１，９８５．１２	２５，７８７，５４１．９４
五、每股收益
基本每股收益	０．３２	０．４８	０．３９	０．３３
稀释每股收益
六、其他综合收益
七、综合收益总额	２８，５７５，６２２．１６	４２，８１５，３７１．７９	３４，６８１，９８５．１２	２５，７８７，５４１．９４
归属于母公司所有者的 综合收益总额	２８，５７５，６２２．１６	４２，８１５，３７１．７９	３４，６８１，９８５．１２	２５，７８７，５４１．９４
归属于少数股东的综合 收益总额

４、报告期年度股东权益变动表

（１）２０１０年１－６月股东权益变动表单位：元

项 目	２０１０年１－６月	２００９年度	２００８年度	２００７年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金	２６４，７４６，８４８．５５	２８７，８０５，５８３．８７	４７２，０２１，８４２．１４	３０９，６２４，１６８．２８
收到的税费返还
收到的其他与经营活动有关的现金	６８３，３９９．４４	４，３５５，３２３．６１	９８６，１４４．８９	１，９５３，３３４．９９
经营活动现金流入小计	２６５，４３０，２４７．９９	２９２，１６０，９０７．４８	４７３，００７，９８７．０３	３１１，５７７，５０３．２７
购买商品、接受劳务支付的现金	１６８，２８１，２６２．７０	１３５，１８２，６１０．３７	３６３，０５５，８０２．４３	２４４，７９７，０１５．８７
支付给职工以及为职工支付的现金	１３，１８２，３８３．８６	２３，３１１，６９５．２６	１６，３３８，４１３．１４	１１，０５４，６２６．４８
支付的各项税费	２５，１５０，６４０．３６	４０，８７０，６２５．７９	６５，９２２，６０１．８９	２４，９２６，２５０．６３
支付的其他与经营活动有关的现金	５，４７６，６４８．８６	１１，０００，３２８．２３	１０，４３４，９１１．５６	１１，９４４，１４１．６８
经营活动现金流出小计	２１２，０９０，９３５．７８	２１０，３６５，２５９．６５	４５５，７５１，７２９．０２	２９２，７２２，０３４．６６
经营活动产生的现金流量净额	５３，３３９，３１２．２１	８１，７９５，６４７．８３	１７，２５６，２５８．０１	１８，８５５，４６８．６１
二、投资活动产生的现金流量
收回投资所收到的现金
取得投资收益所收到的现金
处置固定资产、无形资产等资产所收回的现金		１０９，３０３．００	１０，０００．００	１０，０００．００
收到的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计		１０９，３０３．００	１０，０００．００	１０，０００．００
购建固定资产、无形资产等资产所支付的现金	９，５２１，３４１．１５	２８，０１１，５５７．０５	４２，５６８，４１２．６９	４８，５４５，９６５．４６
投资所支付的现金
支付的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计	９，５２１，３４１．１５	２８，０１１，５５７．０５	４２，５６８，４１２．６９	４８，５４５，９６５．４６
投资活动产生的现金流量净额	－９，５２１，３４１．１５	－２７，９０２，２５４．０５	－４２，５５８．４１２．６９	－４８，５３５，９６５．４６
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金				１７，６４０，０００．００
借款所收到的现金	８２，８００，０００．００	１６７，３４０，０００．００	１７２，４４４，０００．００	１１１，８００，０００．００
收到的其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计	８２，８００，０００．００	１６７，３４０，０００．００	１７２，４４４，０００．００	１２９，４４０，０００．００
偿还债务所支付的现金	８７，８００，０００．００	１９９，７８４，０００．００	１２０，０００，０００．００	１１２，８００，０００．００
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金	３１，５４５，６５０．１５	１０，４３８，１４３．７３	１０，５６０，９４６．２９	８，０５３，６５０．７１
支付的其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流出小计	１１９，３４５，６５０．１５	２１０，２２２，１４３．７３	１３０，５６０，９４６．２９	１２０，８５３，６５０．７１
筹资活动产生的现金流量净额	－３６，５４５，６５０．１５	－４２，８８２，１４３．７３	４１，８８３，０５３．７１	８，５８６，３４９．２９
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额	７，２７２，３２０．９１	１１，０１１，２５０．０５	１６，５８０，８９９．０３	－２１，０９４，１４７．５６
加：年（期）初现金及现金等价物余额	４２，４４６，８０７．５０	３１，４３５，５５７．４５	１４，８５４，６５８．４２	３５，９４８，８０５．９８
六、年（期）末现金及现金等价物余额	４９，７１９，１２８．４１	４２，４４６，８０７．５０	３１，４３５，５５７．４５	１４，８５４，６５８．４２

（２）２００９年股东权益变动表

单位：元

项 目	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润	股东权益合计
一、上年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	１１，３５２，７８９．２９	７６，３７９，１０２．８０	１８３，９５７，８７２．１８
加：会计政策变更	－	－	－	－	－
前期差错更正	－	－	－	－	－
其他
二、本年年初余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	１１，３５２，７８９．２９	７６，３７９，１０２．８０	１８３，９５７，８７２．１８
三、本年增减变动金额 （减少以＂－＂填列）	－	－	－	１，５７５，６２２．１６	１，５７５，６２２．１６
（一）净利润	－	－	－	２８，５７５，６２２．１６	２８，５７５，６２２．１６
（二）其他综合收益	－	－	－	－	－
上述（一）和（二）小计				２８，５７５，６２２．１６	２８，５７５，６２２．１６
（三）所有者投入和减少资本	－	－	－	－	－
１、所有者投入资本	－	－	－	－	－
２、股份支付计入 股东权益的金额	－	－	－	－	－
３、其他		－	－	－	－
（四）利润分配	－	－	－	－２７，０００，０００．００	－２７，０００，０００．００
１、提取盈余公积	－	－	－	－	－
２、对所有者（或股东）的分配	－	－	－	－２７，０００，０００．００	－２７，０００，０００．００
３、其他	－	－	－	－	－
（五）股东权益内部结转	－	－	－	－	－
１、资本公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
２、盈余公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
３、盈余公积弥补亏损	－	－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
（六）专项储备
１、本期提取
２、本期使用
四、本年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	１１，３５２，７８９．２９	７７，９５４，７２４．９６	１８５，５３３，４９４．３４

（３）２００８年度股东权益变动表

单位：元

项 目	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润	股东权益合计
一、上年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	７，０７１，２５２．１１	６２，９５５，２６８．１９	１６６，２５２，５００．３９
加：会计政策变更	－	－	－	－	－
前期差错更正	－	－	－	－	－
同一控制下企业 合并追溯调整
二、本年年初余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	７，０７１，２５２．１１	６２，９５５，２６８．１９	１６６，２５２，５００．３９
三、本年增减变动金额 （减少以＂－＂填列）	－	－	４，２８１，５３７．１８	１３，４２３，８３４．６１	１７，７０５，３７１．７９
（一）净利润	－	－	－	４２，８１５，３７１．７９	４２，８１５，３７１．７９
（二）直接计入股东 权益的利得和损失	－	－	－	－	－
１、可供出售金融资产 公允价值变动净额	－	－	－	－	－
２、权益法下被投资单位 其他股东权益变动的影响	－	－	－	－	－
３、与计入股东权益项目 相关的所得税影响		－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
上述（一）（二）小计	－	－	－	４２，８１５，３７１．７９	４２，８１５，３７１．７９
（三）所有者投入和减少资本	－	－	－	－	－
１、所有者投入资本	－	－	－	－	－
２、股份支付计入 股东权益的金额	－	－	－	－	－
３、其他		－	－	－	－
（四）利润分配	－	－	４，２８１，５３７．１８	－２９，３９１，５３７．１８	－２５，１１０，０００．００
１、提取盈余公积	－	－	４，２８１，５３７．１８	－４，２８１，５３７．１８	－
２、对股东或股东的分配	－	－	－	－２５，１１０，０００．００	－２５，１１０，０００．００
３、其他	－	－	－	－	－
（五）股东权益内部结转	－	－	－	－	－
１、资本公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
２、盈余公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
３、盈余公积弥补亏损	－	－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
（六）专项储备
１、本期提取
２、本期使用
四、本年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	１１，３５２，７８９．２９	７６，３７９，１０２．８０	１８３，９５７，８７２．１８

（４）２００７年度股东权益变动表

单位：元

项 目	实收资本	资本公积	盈余公积	未分配利润	股东权益合计
一、上年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	３，６０３，０５３．６０	３１，７４１，４８１．５８	１３１，５７０，５１５．２７
加：会计政策变更	－	－	－	－	－
前期差错更正	－	－	－	－	－
同一控制下企业 合并追溯调整
二、本年年初余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	３，６０３，０５３．６０	３１，７４１，４８１．５８	１３１，５７０，５１５．２７
三、本年增减变动金额 （减少以＂－＂填列）	－	－	３，４６８，１９８．５１	３１，２１３，７８６．６１	３４，６８１，９８５．１２
（一）净利润	－	－	－	３４，６８１，９８５．１２	３４，６８１，９８５．１２
（二）直接计入股东 权益的利得和损失	－	－	－	－	－
１、可供出售金融资产 公允价值变动净额	－	－	－	－	－
２、权益法下被投资单位 其他股东权益变动的影响	－	－	－	－	－
３、与计入股东权益项目 相关的所得税影响		－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
上述（一）（二）小计	－	－	－	３４，６８１，９８５．１２	３４，６８１，９８５．１２
（三）所有者投入和减少资本	－	－	－	－	－
１、所有者投入资本	－	－	－	－	－
２、股份支付计入 股东权益的金额	－	－	－	－	－
３、其他		－	－	－	－
（四）利润分配	－	－	３，４６８，１９８．５１	－３，４６８，１９８．５１	－
１、提取盈余公积	－	－	３，４６８，１９８．５１	－３，４６８，１９８．５１	－
２、对股东或股东的分配	－	－			－
３、其他	－	－	－	－	－
（五）股东权益内部结转	－	－	－	－	－
１、资本公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
２、盈余公积转增 资本（或股本）	－	－	－	－	－
３、盈余公积弥补亏损	－	－	－	－	－
４、其他	－	－	－	－	－
（六）专项储备
１、本期提取
２、本期使用
四、本年年末余额	９０，０００，０００	６，２２５，９８０．０９	７，０７１，２５２．１１	６２，９５５，２６８．１９	１６６，２５２，５００．３９

（二）非经常性损益

项目	２０１０年１－６月	２００９年度	２００８年度	２００７年度
非流动性资产处置损益	－	－１，７４９，８０１．９８	－２０３，８５５．００	－１，６９４，９４８．２９
越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免	－	－	－	－
政府补助	３００，０００．００	１，７２７，５００．００	－	－
对非金融企业收取的资金占用费	－	－	－	－
取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益	－	－	－	－
非货币性资产交换损益	－	－	－	－
委托他人投资或管理资产的损益	－	－	－	－
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备	－	－	－	－
债务重组损益	－	－	－	－
企业重组费用	－	－	－	－
交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益	－	－	－	－
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益	－	－	－	－
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益	－	－	－	－
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益	－	－	－	－
处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益	－	－	－	－
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回	－	－	－	－
对外委托贷款取得的损益	－	－	－	－
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益	－	－	－	－
根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响	－	－	－	－
受托经营取得的托管费收入	－	－	－	－
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	－１，０００．００	－２，０００．００	－５０，０００．００	－１７４，７９２．０９
其他符合非经常性损益定义的损益项目	－	－	－	－
非经常性损益总额	２９９，０００．００	－２４，３０１．９８	－２５３，８５５．００	－１，８６９，７４０．３８
减：非经常性损益的所得税影响数	７４，７５０．００	－６，０７５．５０	－６３，４６３．７５	－５５９，３３２．９４
非经常性损益净额	２２４，２５０．００	－１８，２２６．４８	－１９０，３９１．２５	－１，３１０，４０７．４４
减：归属于少数股东的非经常性损益净影响数	－	－	－	－
归属于公司普通股股东的非经常性损益净额	２２４，２５０．００	－１８，２２６．４８	－１９０，３９１．２５	－１，３１０，４０７．４４
归属于公司普通股股东的净利润	２８，５７５，６２２．１６	４２，８１５，３７１．７９	３４，６８１，９８５．１２	２５，７８７，５４１．９４
减：归属于公司普通股股东的非经常性损益	２２４，２５０．００	－１８，２２６．４８	－１９０，３９１．２５	－１，３１０，４０７．４４
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	２８，３５１，３７２．１６	４２，８３３，５９８．２７	３４，８７２，３７６．３７	２７，０９７，９４９．３８

（三）主要财务指标

财务指标名称	２０１０年１－６月或２０１０．６．３０	２００９年度或 ２００９．１２．３１	２００８年度或 ２００８．１２．３１	２００７年度或 ２００７．１２．３１
资产负债率	５１．１５％	５１．９８％	５５．９１％	６２．６６％
流动比率	１．０７	１．０４	０．８４	０．８７
速动比率	０．８１	０．８４	０．５７	０．３１
应收账款周转率	３．３４	５．３９	１１．２１	２５．１９
存货周转率	５．４７	７．３５	５．０８	３．５０
无形资产（土地使用权除外） 占总资产的比例	１．９７％	０．７６％	０．９６％	０．３４％
无形资产（土地使用权除外） 占净资产的比例	４．０４％	１．６０％	２．１７％	０．９２％
归属于公司股东的每股净资产	２．０６	２．０４	１．８５	１．４６
有形资产（含土地使用权） 占总资产的比率	９７．６５％	９８．８５％	９８．４８％	９９．５１％
每股经营活动的现金净流量（注）	０．５９	０．９１	０．１９	０．２４
息税折旧摊销前利润（万元）	５，９１２．２０	９，５４２．２５	８，４３３．３８	７，２６０．６８
利息保障倍数	９．２５	６．８６	５．４０	５．６７
每股净现金流量	０．０８	０．１２	０．１８	－０．２３

（四）管理层讨论与分析

１、财务状况分析

报告期内，公司资产规模稳步增长，资产负债率逐年下降，２０１０年６月３０日资产负债率下降到５１．１５％，财务状况逐步改善。公司管理层认为：本公司总体资产质量优良，不存在高风险资产；期末公司计提的资产减值准备是充足的。

２、盈利能力分析

最近三年，公司经营业绩迅速增长， ２００７年净利润较上年增长２５１．７５％，２００８年较上年增长３４．４９％，２００９年较上年增长２３．４５％。

（１）主营业务收入变动趋势

最近三年一期，公司主营业务突出，各期主营业务收入占营业收入的比重均在９８％以上。公司产品结构不断丰富，阴离子聚丙烯酰胺系列产品品种逐步增多。２００７年９月公司成功建成了阳离子聚丙烯酰胺中试生产线，产品应用领域延伸到水处理行业，产品销售供不应求；２００９年１２月，公司阳离子聚丙烯酰胺生产能力由年产５００吨扩建到２，０００吨，并投入使用，这将给公司带来新的利润增长点。

①采油专用聚丙烯酰胺销售收入变动及原因

采油专用阴离子聚丙烯酰胺是公司的主要产品之一，我国石油开采特别是东部地区油田开采很多已进入三采石油阶段，驱油技术的发展直接关系到油田采收率的提高程度。目前，聚合物驱油技术是非常理想和成熟的技术。从２００７年开始，油田采油专用阴离子聚丙烯酰胺的使用量提高到一个新台阶，最近三年较为平稳，预计“十二五”期间将有较大幅度提高。

从销售收入金额来看，２００７年为３７，６０８．６２万元，较上年增长３６．０５％，２００８年为４１，１６５．２５万元，较上年增长９．４５％，２００９年为３２，６１６．５２万元，较上年下降２０．７６％。由于国际金融危机的影响，大宗商品、原材料价格大幅下滑，公司产品销售价格随着原材料价格的变动而相应大幅下降，公司最近三年的平均销售价格分别为每吨１８，９２０元、１８，２４９元，１５，７７４元。所以２００９年公司采油专用阴离子聚丙烯酰胺的销售收入出现下降情况。

从销售数量来看： ２００７年以来，公司采油专用阴离子聚丙烯酰胺的销售量较前几年有较大幅度提高，最近三年较为平稳，主要原因如下：

●能源战略是关系国家长期发展的重要战略。国家发展改革委员会会制定的能源发展“十一五”规划明确提出，石油天然气工业要大力推广提高采收率的技术，到２０１０年使全国原油采收率保持在３２％左右。只要原油价格高于每桶３０美元，三采石油就具有经济价值，所以随着国际石油价格剧烈波动，三采石油战略地位日益提升，采油专用阴离子聚丙烯酰胺需求量必然随之提高。

●与油田的长期合作，形成相互依赖的关系。本公司从１９９６年成立以来，一直专业从事聚丙烯酰胺的生产，主要供货给胜利油田，用于三次采油。此外，胜利油田内部没有生产聚丙烯酰胺的企业。所以，本公司与胜利油田长期以来形成了相互依赖的关系。由于地理优势，本公司还能协助胜利油田进行注井前的试验，为其提供丰富的售后服务内容。

●技术优势。本公司自１９９６年成立伊始，一直致力于聚丙烯酰胺生产技术的开发及规模化生产应用，见证了聚丙烯酰胺生产技术在中国的发展历程。多年以来，本公司与其他专业科研机构进行了全面合作，形成了多项专有技术，具体内容请参见本节之“无形资产”。此外，由于胜利油田地质结构复杂，对产品的性能要求会不断变化，本公司总能在最短的时间内完成新产品的开发工作，为客户提供合格的产品。

②阴离子系列化产品销售收入变动及原因

２００７年以来，公司阴离子系列产品销售收入规模较前几年平均水平有较大幅度增涨，主要原因如下：

●国民经济的快速增长，市场需求不断扩大。聚丙烯酰胺具有“百业助剂”之称，除了三次采油以后，还广泛应用于造纸、纺织、采矿、选矿、制糖、医药、水泥、皮革制造等行业。随着我国国民经济持续快速发展，上述行业也得到了长期的发展，产量不断增长，所以聚丙烯酰胺需求量随之增长。

●加大产品研发力度，阴离子系列化产品规模不断增加，满足了不同用户的需求。２００６年以来，阴离子系列化产品的市场需求不断增长，产品毛利率不断提高，所以本公司加大了系列化产品的开发力度，产品规格不断丰富，满足了市场需要。

●经销商队伍不断扩大。公司增加了市场投入，配备了经验丰富的销售人员，还给予有实力经销商多种政策扶持，所以系列化产品销量不断上升。

２００９年，由于受到国际金融危机的影响，工厂开工不足，工业废水排放减少；同时，造纸、采矿、选矿等行业也受到不同程度的影响，所以对整个阴离子系列化产品的需求下降，本公司的终端客户对产品的需求也相应降低。２００９年二季度以来，各行业出现复苏迹象，下半年阴离子系列化产品销售情况有所好转。

③阳离子系列化产品销售良好

２００７年９月，本公司年产５００吨阳离子中试生产线成功投入运营，当年阳离子系列产品实现销售数量１２５吨，销售收入２５８万元，这标志着本公司在产品品种方面实现了一次大的飞跃。２００８年阳离子生产线满负荷运行，并销售５２６吨，实现销售收入１，１８４万元。２００９年阳离子聚丙烯酰胺销售５２２吨，实现销售收入１，１４９元。２００９年１２月，公司阳离子聚丙烯酰胺生产能力由年产５００吨扩建到２，０００吨，并投入使用，２０１０年上半年阳离子聚丙烯酰胺销售８０４吨，实现销售收入１，８８９万元，给公司带来新的利润增长点。

阳离子聚丙烯酰胺在我国的使用量正逐步扩大，市场前景非常广阔，理由如下：

●我国环境保护任务艰巨。阳离子聚丙烯酰胺主要运用在水处理行业，功能有原水净化、污水处理、污泥脱水。根据国家环境保护“十一五”规划，我国将紧紧围绕主要污染物排放总量控制目标，加大污染治理力度，确保到２０１０年二氧化硫、化学需氧量比２００５年削减１０％。同时要加快淮河、海河、辽河、太湖、巢湖、滇池、松花江等重点流域污染治理，加快城市污水和垃圾处理，保障群众饮用水水源安全。规划还指出，由于我国“十五”环境保护计划没有全部实现，“十一五”期间我国人口在庞大的基数上还将增加４％，城市化进程将加快，经济总量将增长４０％以上，经济社会发展与资源环境约束的矛盾越来越突出，国际环境保护压力也将加大，所以环境保护面临越来越严峻的挑战。

●阳离子聚丙烯酰胺在原水处理行业具有不可替代的作用。在原水（饮用原水）处理方面，我国目前基本上采用无机物化学品进行原水净化处理，无机物具有成本低的优点，但是经过无机物处理后，饮用水中会残留部分金属离子（如：铝离子），不利于身体健康。特别地，我国某些地区出现了原水水源被污染的现象，水质日趋恶化，如果采用无机物进行处理，就需要更多的用量，也就会有更多的金属残留物，并且污染度超过一定标准的原水经过无机物处理的效果会逐步降低。阳离子聚丙烯酰胺是一种有机合成高分子，不会产生金属残留物，而且对高污染原水处理效果特别明显。国家环境保护“十一五”规划指出，要把污染防治作为重中之重，把保障城乡人民饮水安全作为首要任务，全面推进、重点突破，切实解决危害人民群众健康和影响经济社会可持续发展的突出环境问题。

●阳离子聚丙烯酰胺在污水处理行业具有无与伦比的优势。与传统的无机絮凝剂相比，优点如下：阳离子聚丙烯酰胺品种多，规格全，可以满足各种不同条件；用量少，效率高，处理能力强，后处理简单；没有二次污染；和无机絮凝剂配伍使用，效果更好，可以显著降低无机絮凝剂的用量；形成的絮体大，强度高，沉降速度快，满足污泥浓缩和脱水机械运转日益高速化的要求。国家环境保护“十一五”规划指出，确保实现化学需氧量减排目标，到２０１０年所有城市都要建设污水处理设施，城市污水处理率不低于７０％，全国城市污水处理能力达到日处理１亿吨。

●本公司与首创股份进行战略合作。首创股份是国内专门从事城市制水供水和污水处理的上市公司，本公司与首创股份签署协议，合作推进水处理行业的市场化运作，在污染处理方面进行深层次合作。

（２）公司盈利的主要来源

公司主要产品为采油专用阴离子聚丙烯酰胺、阴离子系列化产品、阳离子系列化产品、丙烯酰胺。各类产品的毛利及变动情况如下：

单位：万元

项 目	２０１０年１－６月	２００９年		２００８年		２００７年
	金 额	金 额	同比增长	金 额	同比增长	金 额
１、采油专用ＰＡＭ	４，０７４．２６	７，７４２．６５	１５．００％	６，７３２．４８	２２．１６％	５，５１１．２６
２、阴离子系列产品	５４６．０４	９８１．３９	－２８．４１％	１，３７０．７３	８９．９３％	７２１．７２
３、丙烯酰胺	１６４．３０	１６９．６７	－９．６６％	１８７．８０	１４．０５％	１６４．６６
４、阳离子系列产品	５４７．７１	２７８．８７	７．９２％	２５８．４０	３６７．３６％	５５．２９
５、表面活性剂	７９．０５	４１．９３
主营业务利润	５，４１１．３６	９．２１４．５２	７．７７％	８，５４９．４１	３２．４９％	６，４５２．９３

从上表可以看出，本公司主营业务利润逐年增长，２００７年较上年增长１１６．４５％，２００８年较上年增长３２．４９％，２００９年较上年增长７．７７％，主要原因有三点：

①本公司的主打产品采油专用聚丙烯酰胺毛利有较大幅度的增长， ２００７年较上年增长１０１．０８％，２００８年较上年增长２２．１６％，２００９年较上年增长１５％。

②本公司产品品种增加，阴离子系列产品规格逐年完善， ２００７年较上年增长２００．２７％，２００８年较上年增长８９．９３％，２００９年受国际金融危机影响，销售数量有所下降，毛利较上年降低２８．４１％。

③２００７年阳离子中试生产线于９月份成功投产，当年贡献毛利５５．２９万元，２００８年贡献毛利２５８．４０万元，２００９年贡献毛利２７８．８７万元。

④２００９年１１月，公司建成５００吨／年表面活性剂生产线，当年贡献毛利４１．９３万元，２０１０年上半年贡献毛利７９．０５万元。

（３）影响公司盈利能力的主要因素

随着我国三采石油的深入进行，可以预见采油专用聚丙烯酰胺的消耗量将大幅增长，公司中石化胜利油田形成了相互依赖的关系，本公司该产品未来销售必将随之增长。在水处理行业和造纸行业，本公司系列产品种不断丰富，生产规模不断扩大，预期会给公司带来良好的收益。

３、现金流量分析

报告期内，公司的现金流量情况如下：

项 目	２０１０年１－６月	２００９年	２００８年	２００７年
经营活动产生的现金流量净额	５，３３３．９３	８，１７９．５６	１，７２５．６２	１，８８５．５４
投资活动产生的现金流量净额	－９５２．１３	－２，７９０．２２	－４，２５５．８４	－４，８５３．５９
筹资活动产生的现金流量净额	－３，６５４．５６	－４，２８８．２１	４，１８８．３０	８５８．６３
现金及现金等价物净增加额	７２７．２３	１，１０１．１２	１，６５８．０８	－２，１０９．４１

公司经营活动累计产生的现金流量净额为１７，１２４．６５万元，累计实现净利润１３，１８６．０３万元。经营活动产生的现金流量符合公司生产经营的实际情况，并为公司投资活动提供了充分的资金来源。

公司管理层认为：公司投资活动、筹资活动规模是与公司生产规模相适应的，与公司经营活动产生的现金流量情况相匹配，投资活动现金流量支出为公司的持续稳定发展奠定了坚实的基础。

（五）股利分配

１、股利分配政策

（１）股利分配原则

本公司所发行的股票均为人民币普通股，根据国家有关法律法规和公司章程的规定，公司税后利润的分配遵循同股同权、同股同利的原则。

（２）股利分配形式

公司章程规定，公司的利润分配的原则为重视对投资者的合理投资回报，执行持续、稳定的利润分配制度。

公司股利分配形式为现金股利及股票股利。

公司现金分红政策为，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。

公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见。

（３）股利分配顺序

根据相关法律法规和公司章程规定，本公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配：

１、弥补上一年度的亏损；

２、提取法定公积金；

３、提取任意公积金；

４、支付股东股利。

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的１０％列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。

股东大会决议将公积金转为股本时，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的２５％。

公司股东大会对利润分配方案做出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。

公司持有的本公司股份不参与分配利润。

２、报告期内股利分配情况

根据２００８年７月８日本公司第二次临时股东大会通过的《关于公司发行前滚存利润分配方案的议案》的分配原则，公司２００９年２月６日召开的２００８年年度股东大会决议对公司滚存利润进行了分配。截至２００８年１２月３１日，公司滚存的未分配利润共计６２，９５５，２６８．１９元，对其中４０％即２５，１１０，０００元进行分配，以公司股本总数９，０００万股为基数，每１０股分配红利２．７９元。本次利润分配已于２００９年２月２８日实施完毕。

２０１０年２月２２日，公司２００９年度股东大会决议对公司滚存利润进行了分配。截至２００９年１２月３１日，公司滚存的未分配利润共计７６，３７９，１０２．８０元，以公司股本总数９，０００万股为基数，向全体股东每１０股分配红利３．００元（含税），共计分配股利２７，０００，０００．００元，本次利润分配已实施完毕。

３、本次发行前未分配利润的分配政策

根据２００９年８月３０日本公司２００９年第一次临时股东大会通过的《关于公司发行前滚存利润分配方案的议案》：本公司在本次股票发行成功后，发行前滚存的未分配利润由公司股票发行后新老股东共享。

（六）发行人控股子公司情况

截至本招股意向书签署日，本公司有无控股子公司或纳入发行人合并会计报表的其他企业。

第四节 募集资金运用

一、本次募集资金运用概况

根据本公司二届董事会第三次会议决议并经２００９年第一次临时股东大会批准，公司本次拟公开发行不少于人民币普通股（Ａ股）３，０００万股，发行募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：

	项目名称	项目审批／备案情况	项目建设期	项目总投资（万元）
１	年产１万吨阴离子型聚丙烯酰胺项目	东营市发改委备案，０８０５ＤＴ０１１	８个月	８，４０９
２	年产１万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目	东营市发改委备案，０８０５ＤＴ０１２	１２个月	９，９５５
３	１万吨／年驱油用表面活性剂项目	东营市发改委备案，０９０５ＤＴ０３４	８个月	６，２００
合计				２４，５６４

（一）年产１万吨阴离子型聚丙烯酰胺项目

该项目总建设期为８个月，具体施工进度如下：

Ｔ，开始进行项目的初步涉及工作；

Ｔ＋１个月，组织与设计方、技术方进行讨论，确定最终的初步设计方案，设计院开始进行施工图设计工作；

Ｔ＋２个月，设计院将项目所用的定型设备招标条件提交，开始设备的招标工作，对项目所用的定型设备进行招标订货；

Ｔ＋３个月，进行土建基础的施工工作；

Ｔ＋４个月，完成厂房钢架部分的施工工作、厂房的墙面板施工工作，完成厂房的通风、采暖的施工工作；

Ｔ＋５个月，组织施工队伍进行各设备的安装就位；

Ｔ＋６个月，进行项目的工艺管线、电气、仪表等施工；

Ｔ＋７个月，对工艺管线打压试漏，对工艺管线进行吹扫，水联运；

Ｔ＋８个月，项目投料试车。

２００８年８月４日，公司首届董事会第五次临时会议决议在股票发行募集资金到位前启动该项目，该项目已于２００９年１２月建成并投入使用。

本项目投产后的财务指标如下表：

序号	指 标 名 称	指 标	备 注
１	项目总投资	８，４０９．００万元
２	年销售收入	１８，９００．００万元
３	年利润总额	２，４０１．００万元
４	投资利润率	２８．５５％
５	财务内部收益率	２４．００％	税后
６	投资回收期	５．７８年	税后、含建设期
７	盈亏平衡点	５８．１８％

综合以上财务评价指标可以看出，本项目财务内部收益率较高、投资回收期短、经济效益好。在保持设定的产品结构前提下，生产能力利用率达５８．１８％，项目即可盈亏平衡，项目抗风险能力较强，具有较好的经济效益。

（二）年产１万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目

该项目总建设期为１２个月，具体施工进度如下：

Ｔ，开始进行项目的初步设计工作；

Ｔ＋２个月，组织与设计方、技术方进行讨论，确定最终的初步设计方案，设计院开始进行施工图设计工作；

Ｔ＋３个月，设计院将项目所用的定型设备提交，开始设备的招标工作，保证全部设备按时到货；

Ｔ＋４个月，开始进行土建基础的施工工作；

Ｔ＋６个月，完成厂房钢架部分的施工工作、厂房的墙面板施工工作，完成厂房的通风、采暖的施工工作；

Ｔ＋７个月，组织施工队伍进行各设备的安装就位；

Ｔ＋８个月，进行项目的工艺管线、电气、仪表等施工；

Ｔ＋１０个月，对所有改动的工艺管线打压试漏；

Ｔ＋１１个月，对所有改动的管线进行吹扫，水联运；

Ｔ＋１２个月，项目投料试车。

本项目投产后的财务指标如下表：

序号	指 标 名 称	指 标	备 注
１	项目总投资	９，９５５．００万元
２	生产规模	１万吨
３	年销售收入	２２，２００．００万元
４	年利润总额	３，０４６．００万元
５	投资利润率	３０．６０％
６	财务内部收益率	２２．５６％	税后
７	静态投资回收期	４．２０年	税后、含建设期
８	盈亏平衡点	５４．１０％

综合以上财务评价指标可以看出，本项目财务内部收益率较高、投资回收期短、经济效益好。在保持设定的产品结构前提下，生产能力利用率达５４．１０％，项目即可盈亏平衡，项目抗风险能力强。

（三）１万吨／年驱油用表面活性剂项目

项目总建设期为８个月，具体施工进度如下：

Ｔ，组织与设计方、技术方进行讨论，确定最终的初步设计方案，设计院开始进行施工图设计工作。

Ｔ＋１个月，设计院将项目所用的定型设备提交，开始设备的招标工作，保证全部设备按时到货。

Ｔ＋１．５个月，开始进行土建基础的施工工作。

Ｔ＋４．５个月，完成厂房钢框架部分的施工工作、厂方的墙面板施工工作，完成厂方的通风、采暖的施工工作。

Ｔ＋７个月，组织施工队伍进行各设备的安装就位，项目的工艺管线、电气、仪表等施工。

Ｔ＋８个月，项目投料试车。

本项目投产后的财务指标如下表：

序号	指 标 名 称	指 标	备 注
１	项目总投资	６，２００．００万元
２	年均销售收入	１０，５２２万元
３	年均利润总额	２，３０５万元
４	投资收益率	３２．６６％
５	财务内部收益率	４３．０２％	税后
６	投资回收期	３．５年	税后、含建设期
７	盈亏平衡点	２６．７１％

综合以上财务评价指标可以看出，本项目财务内部收益率较高、投资回收期短、经济效益好。在保持设定的产品结构前提下，生产能力利用率达２６．７１％，项目即可盈亏平衡，项目抗风险能力较强，具有较好的经济效益。

二、募集资金投资项目前景分析

（一）年产１万吨阴离子型聚丙烯酰胺项目

２００７年，我国石油开采领域消费聚丙烯酰胺约１７．５万吨，预计未来将有更多的油田开始大量使用聚丙烯酰胺，目前每年以５％左右的速度增加，到２０１０年需求量将达到２２．５万吨左右，其中耐温抗盐聚丙烯酰胺高端产品的需求在８万吨以上，至少有５万吨的缺口。

（二）年产１万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目

目前国内阳离子型聚丙烯酰胺的产量不能满足国内的消费需求，自给率不高，预计到２０１０年中国阳离子型聚丙烯酰胺的消费量将达到１２万吨左右，市场存在较大的缺口。

随着我国工业化程度的提高，城镇污水处理的压力增大，党和政府适时提出了新的可持续发展的战略方针，近期又对节能减排做了具体的指标要求，全国从上到下的各级政府、企业、媒体与平民百姓都有了一致的认识和行动，这一切都将会使国内阳离子型聚丙烯酰胺的市场有空前的发展空间。在１０～１５年时间内它都会比其它化工产品的增长速度快，年增长速度约在１０％左右，加上国际市场聚丙烯酰胺的总量的６０％是阳离子型，也反映了国际市场对阳离子型聚丙烯酰胺的需求强劲，有非常大的市场潜力。

（三）１万吨／年驱油用表面活性剂项目

表面活性剂／聚合物二元驱、碱／表面活性剂／聚合物三元驱是未来化学驱油发展的趋势，胜利油田形成“聚合物＋表面活性剂”的无碱二元复合驱技术并逐步展开了大规模应用；截止到２００８年，胜利油田的驱油用表面活性剂年用量已经达到３．３万吨规模。据预测，２０１０年国内驱油用表面活性剂市场容量将达到１２万吨以上，随着国内各油田二元复合驱的大规模推广，驱油用表面活性剂市场需求会进一步增长，预计２０１５年将超过１８万吨。表面活性剂市场广阔，具备较大的发展潜力。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

除已在“重大事项提示”中所述的特别风险外，提请投资者注意公司存在的以下风险：

１、产品主要应用领域集中的风险

聚丙烯酰胺是全球使用量最大的水溶性高分子化合物，具有“百业助剂”、“工业味精”之称，应用范围非常广泛。２００９年全球聚丙烯酰胺的总消费量约１０５万吨，中国消费量约４２万吨。

在国际市场上（除中国外），聚丙烯酰胺主要应用领域非常集中。聚丙烯酰胺主要应用在造纸业和水处理业两大领域。２００９年两大领域消费量占聚丙烯酰胺产量的８０％，尤其是在美国，用于这两大领域的消费量达到了８５％。

目前，中国已成为聚丙烯酰胺第一大生产国和第一大消费国，聚丙烯酰胺已在油田三次采油中作为驱油剂得到了广泛应用，近年来在水处理、造纸、纺织等领域的应用逐渐扩大。国内聚丙烯酰胺市场结构与国际市场存在较大差别，２００９年中国消费聚丙烯酰胺４１．７万吨，其中：三次采油２３．５万吨，占５６％；水处业１０．７万吨，占２６％；造纸业６．３万吨，占１４％。

我国聚丙烯酰胺消费集中在油田三次采油领域，受国际石油价格和国家能源战略的影响很大，而且三次采油技术发展不排除在未来出现革命性突破，会对本公司未来发展产生一定风险。

２、产品结构调整的风险

公司目前已具备３．３万吨阴离子聚丙烯酰胺的生产能力，并计划逐步扩大阳离子聚丙烯酰胺的生产和销售规模。公司年产５００吨阳离子聚丙烯酰胺及配套阳离子单体的中试生产线已于２００７年９月投入使用，并于２００９年１２月扩建至年生产能力２，０００吨，该产品销售形势良好。

阳离子聚丙烯酰胺在我国水处理行业的应用将出现较大幅度增涨，具体应用包括原水净化、污水处理和污泥脱水。我国水资源相对贫乏，随着人们环境保护意识的增强以及国家环保政策、环保措施的大力推行，阳离子聚丙烯酰胺作为水处理必须使用的高分子絮凝剂，市场前景广阔。但是，公司计划利用募集资金新增年产１万吨阳离子聚丙烯酰胺的生产能力，能否取得预期的经济效果还存在一些不确定性。这将取决于公司的经营管理水平的不断提高以及国家环保政策的具体执行情况。

３、存货管理的风险

报告期各期末，公司存货期末余额变化较大，余额分别为１２，４１２．８７万元、５，５９８．９４万元、３，３０５．０１万元和４，１０２．７８万元，占总资产的比例分别为３５．２３％、１４．８５％、８．６５％、１０．８０％，是本公司重要的资产。公司存货库存量水平主要有以下决定因素：一是客户生产特性要求，中石化下属胜利油田分公司是本公司的主要客户，三次采油一次注聚量较大，一般在２，０００吨左右，所以本公司需要储备一定规模的产品；二是长期销售协议的执行情况与原材料价格预期变化趋势的协调，由于本公司与中石化签订了长期供货协议，所以公司需要根据原材料价格预期变化趋势不断优化库存水平，期望消除原材料价格变化的不利影响。

另外，由于存货存在固有风险，如管理不当风险、贬值风险，并可能引致产生资产周转能力降低、流动性不足风险，所以本公司存货数量较大存在一定风险。

４、应收帐款管理的风险

报告期内，应收帐款各期末净额分别为２，４８４．０５万元、６，７００．３２万元、８，０７０．９３万元和６，４７７．８１万元，占总资产的比例分别为７．０５％、１７．７７％、２１．０６％和１７．０５％。这是由于本公司与中石化的货款结算方式发生变化引起的。２００６年１月至２００８年９月，本公司销售给中石化的货款由本公司与中石化物资装备部统一结算。本公司一般在每月２０日左右，与中石化下属各使用单位确认产品的使用量，然后将统计结算结果上报中石化物资装备部财务部挂帐，中石化物资装备部作为应付帐款处理，本公司根据挂帐结果确认销售收入，中石化一般会在２个月内支付货款。并且，中石化物资装备部在每年底将付清本公司当年前１１个月的货款，所以年末应收帐款余额较小。从２００８年１０月开始，本公司销售给中石化的货款由本公司与中石化下属各具体使用单位单独结算。付款期一般在３个月以内，滚动支付，所以年末应收帐款余额较大。

由于本公司应收帐款余额较大，所以本公司在有效管理应收帐款、提高应收帐款周转率、增强资产流动性等方面存在一定风险。如果应收帐款期末余额波动较大，计提的坏帐准备在年度间的可比性将降低；坏帐准备的计提与冲减对本公司当期净利润有一定的影响。

５、本次发行引致净资产收益率下降的风险

本公司２００９年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为２５．６９％，本次股票成功发行后，公司净资产将大幅增加。由于募集资金投资项目具有一定的建设周期，产生经济效益需要一段时间，所以存在一定时间内净资产收益率下降的风险。

６、技术更新速度的风险

精细化工行业的重要特点是品种多、更新快，因而对研究开发能力，特别是研发速度和配套工艺开发能力的要求很高，这也导致技术垄断性强、销售利润率高。经过十余年的技术沉淀，公司积聚和培养了一批具备较强研发实力的科研人员和具有丰富操作经验的技术人员，本公司拥有的省级高新技术研究开发中心及博士后工作分站承担了一些重要的国家级和省部级研发任务。本公司在技术创新能力方面的一个重要特点在于以新产品工业化见长，即本公司的研发体系在新产品、新工艺的开发和工业化工艺路线的选择方面具有较强的实力。但是，由于精细化工行业的技术发展异常迅猛，公司的技术更新速度能否适应未来精细化工行业的发展趋势，能否保持持续高效的研发创新能力也存在一定的不确定性。

７、阳离子型聚丙烯酰胺工业化放大的风险

公司阳离子聚丙烯酰胺中试装置的工艺流程已经得以验证，并于２００９年１２月份扩建至年产能２，０００吨。尽管公司积累了较为丰富的生产控制经验与技术，包括单体反应釜、聚合釜、造粒机、流化床干燥器等在内的中试装置，已经在阴离子聚丙烯酰胺生产线放大应用，但能否适应阳离子聚丙烯酰胺大规模工业化生产还存在一定风险。为此，公司将选择适度放大规模，采取多条生产线的模式建设１万吨／年阳离子聚丙烯酰胺项目，以降低工业化放大的风险，提高市场适应能力。

８、阳离子型聚丙烯酰胺募投项目市场分散与拓展的风险

公司募投项目年产１万吨阳离子型聚丙烯酰胺产品主要用于城市污水处理、工业废水处理和污泥脱水。尽管公司已对项目的市场需求状况进行了比较充分的市场调研，投资项目也符合行业发展趋势，产品市场需求潜力巨大，但是水处理行业尚在发展阶段，单一用户的用量相对较小，客户较为分散，存在市场分散的风险。

公司现有阳离子产品目前产能较小，销售市场主要针对山东和江浙沪地区重点客户，应用于水处理和造纸。随着国家对环保的日益重视，阳离子聚丙烯酰胺需求迅速增长，但同时公司募集资金投资项目投产后，能否有效地拓展产品市场还存在一定风险。

９、阴离子型聚丙烯酰胺募投项目市场不能达到预期的风险

本公司年产１万吨阴离子型聚丙烯酰胺项目主要是生产新型耐温抗盐阴离子聚丙烯酰胺，以满足胜利油田三类油藏等高温高盐地质条件下聚合物驱油的需求。胜利油田三类油藏地质储量约４．５亿吨，占适合聚合物驱地质储量４２．５％，按照胜利油田十一五规划，十一五期间将开始三类油藏的动用。公司试验产品已经通过现场试注，增油效果明显。公司目标定位于国内油田中地质情况最复杂的胜利油田，高于其他油田的技术指标要求，新产品除满足胜利油田市场外，还可进入大庆、大港、长庆等其他油田三次采油市场。

公司是在充分市场调研和可行性研究后确定建设该项目。然而，并不排除国家产业政策等因素的变化可能对油田三次采油的执行力度产生影响，从而影响对阴离子型聚丙烯酰胺的需求，产生阴离子型聚丙烯酰胺募投项目市场不能达到预期的风险。同时，油田动用三类油藏投入三次采油的进度将直接影响到新型耐温抗盐型聚丙烯酰胺的需求，给该项目带来风险。

１０、驱油用表面活性剂产品技术与市场风险

本公司计划利用募集资金６，２００万元投资建设“１万吨／年驱油用表面活性剂项目”，该产品主要用作三次采油二元复合驱中的驱油助剂，为公司主要产品——采油专用聚丙烯酰胺的配套产品。公司经过了充分的技术准备，并成功取得了胜利油田地质科学研究院专有技术转让，公司中试产品在胜利油田孤东采油厂注聚实验中，取得了“产品质量达到胜利油田驱油用表面活性剂质量要求，产品合格率１００％，注入情况良好，产品溶解性能优良、界面张力超低、与聚合物配伍性较好”的良好评价，并通过了东营市质监所的质量检验。然而，作为新产品，公司生产的表面活性剂在实现量产的过程中，可能面临一定的产业化放大的技术风险。

此外，公司对驱油用表面活性剂产品进行了详细的市场调查、分析和论证，由于二元复合驱技术在胜利油田三采中逐步成熟，其用量将大幅度提高，产品有着良好的市场前景。同时，该产品与公司生产的采油专用聚丙烯酰胺有较好的配伍性，是公司产品的延伸，可充分利用已有的销售平台带来的协同效应。但如果未来国际油价出现大幅下降，导致油田三采的产品用量大规模减少，公司新产品将可能面临一定的市场销售风险。

１１、环保政策变化的风险

公司属精细化工行业，在生产经营中存在着“三废”排放与综合治理问题。目前公司“三废”排放量较少，已建立一整套环保治理制度，生产环节废水、废气排放和噪音水平均符合国家和地方环保标准。

随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，人们的环保意识逐渐增强，国家环保政策日益完善，环境污染治理标准日趋提高，行业内环保治理成本将不断增加。若国家在未来出台更为严格的环保标准，有可能导致公司进一步增加环保投入和环保治理费用支出，从而影响公司盈利水平。

１２、安全生产风险

本公司生产所需主要原料丙烯腈为剧毒、易燃物质，在运输、储存、生产环节均存在发生危险化学品事故的风险。

公司委托有危险化学品道路运输经营资质的运输企业承担所采购丙烯腈的运输，签订运输合同、办理剧毒化学品公路运输通行证，严格控制运输环节风险；本公司备有丙烯腈原料储存罐７个，库容量１，２６０吨，罐区管理严格执行《重大危险源管理制度》；公司生产过程中存在因设备及工艺不尽完善、操作不当等原因造成安全事故的风险。

公司自设立至今，从运输、储存、生产各个环节严格按照国务院颁布的《危险化学品安全管理条例》相关规定执行。针对安全生产风险，公司制定并严格执行《安全生产制度》，内部专设安全环保部及专职安全员。截至本招股意向书签署之日，公司从未发生过重大安全事故。

二、重要合同

截止本招股意向书签署之日，本公司正在履行或即将履行的金额为５００万元以上或者虽未达到前述标准但对生产经营、未来发展或财务状况有重要影响的合同包括：

（一）借款合同

截至２０１０年６月３０日，发行人短期借款余额为人民币７，５００万元，长期借款余额为人民币４，０００万元，共计人民币１１，５００万元，相关借款协议如下：

序号	合同编号	贷款银行	金额 （万元）	借款期限	年利率	担保方式
１	２００９年东中银借字第０３９号	中国银行股份有限公司东营分行	１，５００	２００９．１０．１９—２０１０．１０．１８	５．８４１％	长安集团保证
２	２００９年东中银借字第０４１号	中国银行股份有限公司东营分行	１，０００	２００９．１０．２２—２０１０．１０．２１	６．３７２％	长安集团保证
３	２０１０年东中银借字第０２１号	中国银行股份有限公司东营分行	１，５００	２０１０．４．９—２０１１．４．８	６．３７２％	长安集团保证
４	２０１００４１３００２３	东营市商业银行	５００	２０１０．４．１３—２０１０．１０．１３	５．８３２％	长安集团保证
５	２０１００６０３０００５	东营市商业银行	２，０００	２０１０．６．３—２０１１．６．２	提款日基准利率上浮２０％	长安集团保证
６	２０１０－ＢＭ－０１	中国建设银行股份有限公司东营胜利支行	１，０００	２０１０．２．３—２０１１．２．２	５．８４１％	长安集团保证
７	２００９－ＢＭ－０９０１	中国建设银行股份有限公司东营胜利支行	４，０００	２００９．９．３０—２０１４．３．２９	浮动利率	长安集团保证／房产设备抵押
合计			１１，５００	－	－	－

对应２００９年东中银借字第０３９号、２００９年东中银借字第０４１号、２０１０年东中银借字０２１号《借款合同》，长安集团与中国银行股份有限公司东营分行签订了保证合同，为上述借款本金及该本金所发生的利息、违约金、损害赔偿金等提供连带责任保证。

对应２０１００４１３００２３号、２０１００６０３０００５号《借款合同》，长安集团分别与东营市商业银行签订了保证合同，为上述借款本金及该本金所发生的利息、违约金、损害赔偿金等提供连带责任保证。

对应２０１０－ＢＭ－０１、２００９－ＢＭ－０９０１《借款合同》，长安集团与中国建设银行股份有限公司东营胜利支行签订了保证合同，为上述借款本金及该本金所发生的利息、违约金、损害赔偿金等提供连带责任保证；同时，对应２００９－ＢＭ－０９０１《借款合同》，公司与中国建设银行股份有限公司东营胜利支行签订了抵押合同，以公司一厂西四路第００４４７２－００４４７６号房屋产权及部分机器设备设定抵押，为该项长期贷款提供担保。

（二）销售合同

１、公司与中国石油化工股份有限公司胜利油田分公司物资供应处签订了《工矿产品代储代销合同》，中国石油化工股份有限公司胜利油田分公司物资供应处向发行人购买采油用聚丙烯酰胺，具体情况如下：

	合同编号	签订时间	代储数量（吨）	合同总金额（元）	产品标准
１	４５００１７６２５８	２０１０．４．６	７，２９０	１３８，９４０，１１０．００	Ｑ／ＳＨ１０２０１５７２－２００６
２	４５００１７６２５７	２０１０．４．６	２，３００	４２，２６４，８００．００	Ｑ／ＳＨ１０２０１５７２－２００６

违约责任：（１）公司交付的标的不符合合同约定的数量，应按甲方要求在合理期限内补足标的数量，同时甲方有权要求公司赔偿因不完全履约而造成的损失；（２）公司交付的标的不符合合同约定的质量，甲方有权拒收或要求更换或终止合同，公司仍须对甲方的损失承担赔偿责任。在公司对质量负责的期限内，如标的出现质量问题，公司应在合理期限内负责修理、更换或者退货，因标的质量问题给甲方造成的经济损失仍由公司承担。（３）发生其他违约情形，违约方应赔偿由此给对方造成的损失。如属双方过错，应各自承担相应责任。

合同在履行过程中发生争议，由当事人双方协商解决。协商不成，当事人双方同意在东营仲裁委员会仲裁。

２、２００９年１１月１０日，公司与中国石油化工股份有限公司胜利油田分公司物资供应处签订了《采购合同》，向其销售表面活性剂５００吨，合同金额６７４．９７万元，产品质量要求执行企业Ｑ／ＳＤＢＭ００９－２００９标准。

（三）框架协议

２００７年１２月，本公司与北京首创股份有限公司签署了《战略合作框架协议书》，约定双方共同发挥优势，致力打造水处理行业的龙头地位。北京首创在同等条件下优先使用本公司生产的系列产品，本公司保证满足需求，及时提供优质优价的产品及技术支持。

（四）技术合同

１、２００９年３月，发行人（甲方）与胜利油田分公司地质科学研究院（乙方）签订了《技术转让（技术秘密）合同》，约定，乙方将其拥有的ＳＤ－Ｉ型驱油用阴非两性表面活性剂、ＳＤ－ＩＩＩ型驱油用非离子表面活性剂生产技术使用权转让给甲方，甲方向乙方支付技术转让费共计人民币１００万元；乙方保证本项技术秘密除甲方以外，不再转让其他第三方，亦不再授权任何第三方使用，乙方亦不得以任何方式使用该项技术秘密进行产业化生产或销售产品。

２、２００９年８月，发行人（甲方）与中国科学院理化技术研究所（乙方）签订了《技术转让（技术秘密）合同》，约定，乙方将其拥有的适用于胜利油田三类油藏耐温抗盐聚合物生产技术项目的技术使用权转让给甲方，甲方向乙方支付技术转让费共计人民币５００万元；甲方有权在山东省境内无期限实施本项技术，乙方保证该项技术除甲方及东营市盛立化工有限责任公司外，不再转让其他第三方，亦不再授权任何第三方使用。

（五）土建安装承包合同

２０１０年６月２３日，发行人（发包方）与东营市黄河安装有限责任公司（承包方）签订了《山东宝莫生物化工股份有限公司１万吨／年驱油用表面活性剂厂房暨１万吨／年阳离子聚丙烯酰胺厂房土建安装承包合同》，约定，承包方承担发包方１万吨／年驱油用表面活性剂厂房暨１万吨／年阳离子聚丙烯酰胺厂房土建安装；承包范围和内容主要包括降水、按图纸建设厂房；工程造价为降水费用１８万元整，其他部分暂按６００万元估算，待工程施工完毕，按实际施工图纸、技术协议和现场工程量签证据实结算；工程期限截至２０１０年９月１０日。

三、对外担保

截止本招股意向书签署之日，公司不存在对外担保事宜。

四、可能对公司产生较大影响的诉讼或仲裁事项

截止本招股意向书签署之日，公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

五、发行人重大诉讼或仲裁事项

截止本招股意向书签署之日，公司控股股东及实际控制人无正在进行或将要进行的重大诉讼、仲裁或行政处罚事项。根据公司全体董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的声明，上述人员目前均无涉及作为一方当事人的重大诉讼或重大仲裁事项。

六、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员涉及刑事诉讼的情况

截止本招股意向书签署之日，未发生公司董事、监事及高级管理人员和核心技术人员涉及刑事诉讼的情况。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、发行各方当事人

发行 当事人	名 称	住所	联系电话	传真	经办人或联系人
发行人	山东宝莫生物化工股份有限公司	山东省东营市西四路４１６号	０５４６－ ７７８８２６８	０５４６－ ７７７３７０８	张 扬 渠 磊
保荐人	中国建银投资证券有限责任公司	深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心Ａ栋第１８层至第２１层	０１０－ ６３２２２８２３	０１０－ ６３２２２８５９	陈宇涛 范翔辉
律师 事务所	北京市时代九和律师事务所	北京市西城区复兴门内大街１５８号远洋大厦Ｆ４１２	０１０－ ６６４９３３９９	０１０－ ６６４９３３９９	包 林 张启富
会计师 事务所	京都天华会计师事务所有限公司	北京建国门外大街２２号赛特广场５层	０１０－ ６８３１５８５８	０１０－ ８８３９５０５０	童登书 梁卫丽
股票 登记机构	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路１０９３ 号中信大厦１８ 层	０７５５－ ２５９３８０００	０７５５－ ２５９８８１２２	－
收款银行					－
证券 交易所	深圳证券交易所	深圳市深南东路５０４５号	０７５５－ ８２０８３３３３	０７５５－ ８２０２３１９０	－

二、本次发行上市的重要日期

询价推介时间	２０１０年８月２５日－２０１０年８月２７日
定价公告刊登日期	２０１０年８月３１日
申购日期和缴款日期	２０１０年９月１日
股票上市日期	根据深圳证券交易所安排

第七节 备查文件

１、招股意向书全文可通过深圳证券交易所指定网站（ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。

２、招股意向书全文和备查文件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：工作日上午９：００ 至１１：３０，下午１：３０ 至４：３０。

山东宝莫生物化工股份有限公司

2010年8月5日