事实上，从8月合约和9月合约进入换月期开始，股指期货的参与资金量就有了明显提升。最具标志性的是8月19日的持仓，当日1009合约的持仓量达到了2.8万手，创出了迄今为止单个合约的持仓新高，以其2984.2点的结算价和20%保证金计算，当天共有100亿的资金选择了留仓。

  ⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  从8月中下旬开始，股指期货的市场资金参与量骤增，日内资金参与量屡屡突破100亿大关，较股指期货上市初期有了成倍的增长。同时记者了解到，目前全国股指期货的开户量达到了4.6万户，较一个月前增加了5000多户，期指开户进入自然增长阶段。随着股指期货市场容量的扩大，其价格发现和避险功能也得到了较好发挥。业内人士表示，从行情看，期指持仓的扩大也预示着市场热度会增大，多空对决的大行情或将到来。

  期指进入百亿资金时代

  事实上，从8月合约和9月合约进入换月期开始，股指期货的参与资金量就有了明显提升。最具标志性的是8月19日的持仓，当日1009合约的持仓量达到了2.8万手，创出了迄今为止单个合约的持仓新高，以其2984.2点的结算价和20%保证金计算，当天共有100亿的资金选择了留仓。从19日开始，1009合约的留仓资金连续三个交易日都在90亿元以上。

  而在日内交易的高峰时段，期指主力合约的资金量一般都在110亿以上。以24日日内13时16分的最高持仓34396手为例，当时成交价在2958点，按照20%的保证金计算，当时共有122亿多空资金在场内“战斗”。只是到了尾盘惯性减仓，资金才纷纷出场。

  据统计，在股指期货上市初期，主力合约的留仓资金也就在20亿元左右，当前的资金规模相对于四个月前已经接近5倍。可以说，随着期指的参与资金量进入“百亿时代”，股指期货自身也进入了一个新的博弈阶段。

  从股指期货的开户数来看，期指的开户数也进入了自然增长期，这也是期指资金规模温和扩张的基础。据记者统计，截至本周二，全国股指期货开户数达到了4.6万户，超过了4.5万大关。从开户增速看，呈现明显放缓迹象。据统计，截至7月19日，股指期货的开户数是4.1万户。也就是说，在近来的一个多月内，开户数仅增加了5000多户。而上市的初期两个月中，月均的开户增速都在1万户以上。相关期货公司人员告诉记者，目前前来开户的增速已经大大减缓，开户者依然是以散户为主。

  不过从近一个月的参与资金增速来看，较之缓慢的开户数更为活跃，显示原本的场内投资者也在逐渐活跃起来。这说明当前市场处于震荡，多空都认为目前点位有较大的机会。

  专家：持仓增大意味着行情加大

  “有量就有牛市，”东方证券分析师高子剑这样评论当前期指资金的增加，他认为，9月合约持仓的增加，跟以往多少有些不同。市场向上的可能性较大。

  “如果我们看之前的合约持仓超过2万手的日期，就会发现9月合约增加的异常的快。”高子剑说，5月和6月合约从来没有超过2万手，7月合约是成为近月合约第1天，8月合约时成为近月合约前2天，9月合约提早到成为近月合约前3天。“可能有人会说，股指期货持仓量是不断增加的，是因为参与人数增多。那么我们同样比较成为近月合约前第2天的持仓量，6月到9月合约的数字分别是：14774手、16693手、20498手、28031手，可以发现9月合约的增加特别快速。”

  但高子剑认为，从9月合约昨日的表现来看，“大行情”可能未必能如期到来。因为昨日持仓量最大的时候恰是期现价差最大时，而到了尾盘则基本减仓了8000手左右的量，而价差也几乎抹平。这说明多方在做高抛低吸的动作，并没有继续增仓上行的勇气，“9月合约的加仓力道也不如前几天了，”高子剑说，盘面上可能要稍事休息，但接下去并不一定就要偏空，而是需要观察一下。

  有业内人士表示，持仓量居于高位，说明后市震荡会加大，会有较大的涨跌行情出现。但也有业内人士表示，持仓量的加大，仅意味着多空对于当前点位的兴趣都很浓厚，认为这个点位是有利于自己入场的，并不能给未来走势形成明确信号。另外，此前几日期现价差较大，忍受了一两个月“无套利空间”的套利资金也极为珍惜，因此纷纷入场，导致了入场资金的骤增。而昨日期现价差缩窄，不少套利盘就选择获利了结，导致了总体持仓的减少。

  期指空头氛围有所减轻

  24日股指期货合约收盘上涨，主力合约IF1009收报2914.00点，涨4.60点或0.16%，盘中最低至2875.4点，最高至2958.8点，其成交持仓量分别为340393手和26470手；下月合约IF1010收报2925.4点，涨6.4%；季月合约IF1012收盘跌0.16%，下季合约IF1103收盘涨0.20%。整体来看，经过了两天的大幅震荡，空头氛围有所减轻。

  从9月合约的持仓排名看，前20名多头减仓408手，前20名空头减仓1188手，主力多空持仓的总量再度趋于平衡，此前“空强多弱”的鲜明迹象有所消退。从主力席位上看，长城伟业“减多加空”，而中证期货则大幅减持空单。

  “多空在这个位置争斗非常激烈，止跌反弹的根基也并不牢固。况且从消息面上看，地产调控政策的心理影响可能成为潜在的利空，会抑制期指进一步反弹的空间，同时会使行情变得更为反复复杂。”东证期货分析师杨卫东表示，针对这种情况，在操作上，首先建议投资者在当前的位置仓位轻一些，高抛低吸灵活操作，如果期指能够持续站稳2900之上，则可考虑适当加仓做多。

  长城伟业分析师刘超认为，房地产调控向何处去、周期类行业的停滞不前、净持仓连续悲观显示后市的不确定性仍较大。操作上建议日内短线交易为主。