美国经济数据不佳，隔夜美股和大宗商品全线走弱，沪深300现指昨日承压下行，各大行业板块全线下跌。发改委官员重提房产税改革，地产行业跌幅位居榜首。期指合约全线回调，9月合约失守本轮反弹以来的重要支撑20日均线，勉强收于30日均线之上。

  期现大幅下挫的形势下，9月合约依旧维持升水状态，基差呈现出宽幅震荡的态势，但是全天游走于无套利区间内。11点16分，9月合约升水达日内最大值23.71分，未能超出29点的期现套利阀值。在同一个时刻，10月合约升水达日内最大值35.11点，同样不存在期现套利的机会。跨期套利方面，10月-9月价差游走于9.4点-16.6点，重心有所下移，若现指惯性下挫的话，10月合约仍然存在着补跌的可能，该组价差超出16点时仍然可以进场实施卖出10月合约买入9月合约的套利操作。

  从外围环境来说，美国经济数据恶劣再度加剧投资者对经济复苏的忧虑，道指周二盘中跌破万点关口，最近三周累计跌幅近5%，恒生指数跌幅也近5%，国际油价逼近3个月以来的低点。本周后期美国还将公布新屋销售、上周首次申请失业救济以及消费者信心等经济数据，预计市场仍将承受一定的压力。从国内环境来看，在市场情绪低落时，利空因素极有可能再度被放大。虽然财政部与汇金参与了四大行的再融资，需要在A股市场上筹集的资金规模有限，但是其他IPO、再融资的节奏有加速现象。而政策放松的预期暂时来说也可能只是投资者的一厢情愿。从形态上来看，9月合约已经跌破了自7月2日以来反弹的上升趋势线，图形仍有走弱的可能，我们昨日也提及，融资融券业务可以反映出当前的市场情绪已经不及上周，趋于谨慎。虽然目前形势对多头不利，但是笔者认为，目前言反弹结束尚早。从9月合约的持仓来看，前十位多头主力加仓795手，前十位空头主力加仓623手，国泰君安和长城伟业选择双向加仓。操作方面，短期内9月合约或将再度考验30日均线支撑，我们之前提到，20日均线是本轮反弹的生命线，将其作为多空分水岭。对于短线投资者来说，日内若有反抽，逢高短空。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）