⊙刘建位

  巴菲特就读的内布拉斯加大学附近，有一家叫Cruttenden-Podesta的证券经纪公司，巴菲特经常去那里看股票行情。1949年根本没有现在的电脑行情，只能去证券公司营业部看，行情都是写在黑板上的。

  巴菲特找到一位股票经纪人，他叫鲍勃·索纳（Bob Soener）。

  我想看看现在凯撒·费雷泽汽车公司这只股票的最新交易价格。

  鲍勃·索纳看看写满股价行情的黑板：5块钱。

  小伙子，你要买，还是要卖？

  都不是。我已经卖空了这只股票。我从我的股票经纪人那里借入这只股票，以5块钱的价格卖出。

  鲍勃·索纳看看身材瘦得像个高中生、长相稚嫩像个初中生的巴菲特道：小朋友，你才多大啊？法律规定，不到20岁，不能卖空股票。知不知道，你这样做，违法啊。

  大叔，我懂。我老爸也是股票经纪人，我10岁就开始做股票了。我当然知道我现在的年龄还不能卖空股票，但我可以用我姐姐的账户操作呀，她都21了。

  呵呵，小伙子，看不出来，你也是个老股民了嘛。你知不知道，卖空股票可是风险性很高的投机行为。

  当然知道。我仔细研究这家公司很久了，没有把握我怎么会卖空这家公司的股票呢？我分析这家公司肯定会破产，到那时股价会跌到只有几分钱。我再买入股票，还给我的经纪人。我前面借入股票的卖出价格是5块钱，我后面归还股票的买入价格是几分钱，我中间赚到的差价接近5块钱。大叔，你说我是不是赚大了？

  年轻人，我过的桥比你走的路多，我见过很多人卖空时和你想的一模一样，可是股价并没有像你们想象的那样大跌，甚至还会上涨，卖空的人都亏了大钱。

  我知道，但是我做的认真的分析，我绝对有把握这家公司会破产，股价肯定会大跌。

  你做了什么研究，说来听听，大叔我给你指点指点。

  巴菲特把凯撒·费雷泽汽车公司过去两年的财务数据倒背如流，且分析讲得头头是道。

  鲍勃·索纳听完，心中暗暗叫好：这小子大厉害了，我可是一直教训别人，没想到这次被一个毛头小伙子教训了。

  小伙子，你分析的很有道理。我同意你的看法。这样，我会帮你留心这只股票的走势。以后经常来，来了就找我。

  巴菲特耐心地等待凯撒·费雷泽汽车公司股价大跌，他有空时就到证券公司来看看行情，经常找鲍勃·索纳聊聊。两人越聊越投机，成了忘年交。

  夫妻本是同林鸟，大难临头各自飞。大难临头，两个搭档也散伙了，1951年费雷泽离开公司，导致公司管理层更加无法有效决策应对难关。

  凯撒独自支撑，1952年公司更名为凯撒汽车公司（Kaiser Motors ）。1970年，他把公司卖给美国汽车公司（ American Motors Corporation ）。后来美国汽车公司并入三大汽车公司之一的克莱斯勒。

  巴菲特期待的破产并没有发生，他也没有赚到他预期的暴利。后来公司股价上上下下起伏不定，他忙着准备申请读研，赶紧赚了一些就跑了。

  巴菲特长叹一声。卖空，卖空，赚取暴利发财梦，往往只是一场空。

  烂公司不一定是烂股票，甚至可能成为超级大牛股。这一点中国投资者可能最有感受。很多烂公司从业务上、从财务上分析肯定将会破产，但是有时政府出手重组，有时公司自己寻找实力更大的公司重组，不但没破产，甚至还会乌鸡变凤凰，股价暴涨。如果卖空（融券），不但不会大赚，有时还会巨亏。

  卖空，看起来非常赚钱，但事实上赚钱很难。

  美国最成功的基金经理彼得·林奇自己从来不卖空股票，他特别警告那些卖空交易者：在你卖空一只股票以前，只是能够确信这家公司将会崩溃是不够的。除此之外，你还必须有足够的耐心和巨大的勇气，而且要有充足的资本，即使股价没有下跌，甚至股价反而上涨，在这种最糟糕的情况下，你也还能够继续坚持。本来以为要下跌可是不但没有下跌却反而上涨的股票，使我想起那些从悬崖向前迈步走出去不但没有坠落深渊却在空中继续漫步的卡通人物。只要他们没有意识到自己身处险境，他们就能永远继续在空中漫步。