⊙记者 钱晓涵 实习生 吴冬苹 ○编辑 朱绍勇

  13家上市券商半年报披露完毕。公开信息显示，尽管此前多家上市券商宣布将股指期货纳入自营投资范畴，但真正出手开展套期保值交易的券商却寥寥无几。谨慎，是上市券商自营部门对待股指期货的一致态度。

  中金所股指期货合约于今年4月16日正式挂牌交易，这一天距离券商半年报披露经营业绩的截止日期6月30日虽然仅有两个半月，但却恰好是A股市场指数表现最为糟糕的时期。

  以股指期货标的物沪深300指数计算，4月16日开盘点位为3388点，到6月30日收盘时已是2563点。短短两个半月，指数大跌825点，跌幅高达24%。换句话说，如果上市券商自营部门积极运用股指期货工具对自营仓位进行套期保值，将可避免重大损失。

  但实际情况是，绝大多数上市券商错过了这个机会。公开资料显示，除招商证券自营部门适度参与期指套报外，其余上市券商都在观望。部分券商在中金所开立了证券自营业务股指期货交易编码，并获得了套期保值交易额度，部分券商甚至还未办理开户事宜。

  招商证券在半年报中称，“2010 年上半年，公司重视对市场趋势的把握，大幅调低股票仓位，并积极利用股指期货，进行了大量的套期保值交易，有效对冲了投资组合的下跌风险。” 招商证券上半年股指期货套保交易实现投资收益789.5万元、公允价值变动损益1719.3万元。

  虽然期指套保交易从一定程度上补救了招商证券的自营损失，但碍于规模有限，招商证券上半年自营仍亏损2.15亿元。

  业内人士表示，股指期货挂牌后，上市券商热衷于发展股指期货IB业务，这仍是传统股票经纪业务的延续，盈利模式靠手续费吃饭；而对于股指期货自营参与套期保值则普遍谨慎，主要原因是时间短，以及心里没底。

  股指期货合约于今年4月16日正式挂牌，这一天距离券商半年报披露经营业绩的截止日期6月30日仅有两个半月，扣除上市券商召开股东大会、申请中金所交易编码，真正留给自营部门进行交易的时间确实不多；此外，记者获利部分上市券商不愿在金融衍生品上涉足过多，生怕一旦出现亏损难以向股东交代，因而主要以开展风险较低的IB业务为主。以海通证券为例，尽管旗下子公司海通期货业务飞速发展，吸引了大量资金开展期货交易，但其自营部门并未操作过期指套保交易。

  不过，上市券商对于套期保值的重要性还是有所认识。国元证券半年报披露，目前公司已收到中国证监会安徽监管局《关于对国元证券股份有限公司自营业务参与股指期货交易业务的无异议函》，公司将严格按照《证券公司参与股指期货交易指引》、中国金融期货交易所交易规则等有关规定，依法合规开展好股指期货套期保值业务，争取投资效益最大化。

  光大证券在半年报中透露，下半年公司将认真研判市场趋势，根据市场及自营仓位情况开展股指期货套期保值业务，将股指期货作为管理证券投资业务风险的重要手段，减少单边持仓的投资风险。逐步扭转盈利模式完全受制于证券市场涨跌的局面，实现投资结构和盈利模式的多元化。

  国金证券则表示，公司在减少高风险金融工具的自营投资规模的同时，下半年将引入专业化研究团队，加大风险头寸较小的对冲套利交易和程序交易业务，实现自营资金安全、流动及合理收益。加强对市场指数波动的风险管理策略研究，期望在市场出现系统性风险的情况下，能运用股指期货进行科学的套期保值操作。