■名家观察

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  2008年9月全球资本市场多空力量曾在金融海啸之巅掀起决战序幕，而今多空双方似乎又在为历史的重演做着准备。

  海外市场，美国商务部8月下旬公布了修正后的二季度经济数据，将之前初步估计的2.4%调降至1.6%，经济增长率低于2%很可能推动失业率上涨，同时将给通胀带来更大的下行压力。一时间道指连下数城，万点关口反复拉锯。A股市场，8月下旬媒体报道了“银监会口头通知要求国有大行暂停房地产开发贷款”的消息。受此传闻影响，A股亦曾节节退守，沪指2600点岌岌可危。

  但事实上2010年9月再度演绎2008年9月金融海啸狂潮的概率微乎其微。在海外，紧接着美国商务部公布的下滑经济数据，美联储主席伯南克发表言论称，美联储“将尽一切可能”确保美国经济持续复苏，如果经济前景显著恶化，美联储不惜通过“非常规”的货币宽松政策向经济提供进一步支持。在国内，银监会办公厅主任廖岷明确指出，银监会没有通过任何形式要求商业银行暂停房地产开发贷款；而传闻当事者商业银行也纷纷表态“没有这回事。”

  再返回资本市场的基本面，2008年9月美国股市中雷曼兄弟、AIG集团、通用汽车等诸多蓝筹股纷纷倒下，而今却是曾经退市的通用汽车将以蓝筹股的身份重返美股市场。A股市场主板估值也早已见底，如果以2008年沪指1664点作为市场的重要拐点，根据2009年上市公司的总体盈利增速25%，假设2010年盈利增速降至15%保守测算，前期沪指2392点时的估值就已与2008年时的1664点相当。而从目前半年报的公布情况来看，具有同比数据的上市公司业绩同比增速达到40%以上，全年业绩增速完成25%的增速当无疑问，这意味着目前沪指2600点左右的整体估值水平和2008年时的1664点相当。

  彼得林奇在总结其投资经验时曾提及：“无论我们是如何得出最新的金融分析结论的，但看起来我们总是在为最近已经发生的事情再次发生做着准备，而不是在为将要发生的事情做着准备。”

  现在的情形无疑也是如此，雷曼兄弟已经逝去，但在人们脑海中留下更多痕迹的仍是雷曼兄弟，而不是已经从困境中反转的通用汽车。A股主板估值已是历史低谷，但在人们脑海中挥之不去的却仍是2007年的沪指6124点珠峰。

  下一次的情况永远不会和上一次的一模一样，可以肯定的是2008年的金融海啸在今年9月绝不会重演，当A股跨越创业板成长期的烦恼和通胀峰值这两道坎之后，上市公司盈利回升将推动A股回暖。