⊙王雅媛 ○编辑 杨晓坤

  半年多前探访过一家上市公司，探访的起因是从报纸得知公司天天在回购。那个时候，此股票基本上一天可能只有几百万元的成交额，因此公司大笔回购自己股票显得特别明显。公司总部设在尖沙咀，下午5时多到办公室，公司人员基本上都下班了。跟公司财务总监寒暄一番之后，便开始步入正题。首先，请财务总监介绍一下他们公司的历史及行业的情况，之后便开始问我们准备好的问题，如他们怎样看公司的前景，怎样预期原材料价格影响毛利率等等。经过了大约一个多小时的讨论，我们得出的结论是公司主要提供电子零件给日本的大品牌，日本大品牌是绝对主导方，它紧握着公司的毛利率，不会让你赚很多，但是又不会让你要亏钱，就这样乖乖给它打工就对了。还记得当时财务总监很少有地同意我们这个有点看淡公司的结论。离开前我们亦问到公司回购的原因，财务总监的答复是公司手上现金多，又没有什么大的投资项目，所以便回购公司股份把每股盈利提高，当作是回馈股东。探访完公司后，我们的结论基本上就是公司股价不是特别吸引人，８倍市盈率已经反映了工业股应有的价值。

  过了一段时间，有个在比较大型基金工作的朋友向我推荐这只股票，我便跟他说我探访过公司，似乎没有什么特别的地方。因为大家都算是竞争对手，他是不会跟你说清楚他看好的理由的。当时，我特别再次研究了一下这只股票，还是没有改变我的看法。到了3月尾的时间，集团公布2009年全年业绩，盈利同比大跌50%。我们还暗自窃喜没有随便听别人意见。谁知道一个月后，公司宣布接到了一个大客户的订单，订单的银码等于集团3年的营业额。消息一出，股价便如火箭般升上去。短短3个月，股价便足足升了３倍。

  事后回想整件事情，公司回购是有原因的，就是其实公司已经知道会拿到了大订单。只不过因为这个消息还没有向外披露，因此公司便在我们面前装着没有多大前途的样子。如果当时我是代表某一大基金，而不是以个人投资者身份去见公司，得到的结果会否有不同呢？