⊙本报记者 朱周良

  即便是有了上周三的暴涨，美国股市依然处在一种进退两可的僵持局面之中。“黑色9月”的来临、经济的疲软、美联储本月下旬的议息会议以及两个月后的中期选举，都给股市带来了不确定性。

  股市研究机构TrimTabs上周发布的一份调查报告显示，几乎有一半的对冲基金经理看空美股，这一比例比一个月前的33%高出不少。此次调查针对100多位对冲基金经理，其中有47%的受访者都表示看空标准普尔500指数，只有约17%的受访者看多标普500指数，远不及一个月前的34%。分析师认为，这样的结果对股市来说未必是什么好兆头。

  不过，从另一方面看，做空者的意愿似乎也不特别强烈。美国研究与投资公司Bespoke 投资集团的数据显示，自今春以来，针对标准普尔500种股票指数成份股的做空比例一直在4.3%上下的水平，这比2008年8月时约6%的比例出现了大幅下降。

  Bespoke的分析师指出，做空行为的减少普遍存在于美股的各行各业，而银行、金融和房地产股的空头已经降至一年来的最低水平。

  Bespoke公司的联合创始人希基说，当前，多空双方都对股市交投缺乏兴趣，这有些让人担忧。他表示，在总体市况不佳而空头不断增加的时候，至少说明投资者是活跃的，而在眼下，所有人似乎都无动于衷。

  投资人的淡漠也可以从一直温吞的成交量看出端倪。即便是上周三美股暴涨2.5%的当日，纽交所、纳斯达克和美国证交所的总成交量也仅为81.2亿股，低于去年日均成交的96.5亿股。根据Bespoke的统计，8月份美股的成交量是自1999年8月以来同期成交量最低的一个月。

  事实上，现阶段投资人的谨慎不仅出现在美股，也出现在其他各个市场。彭博资讯搜集了全球近16万份券商投资建议，其中，在美国、英国、日本和巴西等市场，建议“持有”的券商报告比重超过了54%，这是自1997年开始有统计以来的最高水平。另外，券商建议“买入”的比重竟然不到29%，为至少1997年以来的最低水平。

  ING投资管理的资产配置主管泽姆斯基表示，分析师现在都不愿太早下定论。虽然大家认为企业盈利不错，现金又多，但还是担心有再次衰退的风险。

  投资专家认为，当前促使投资人持谨慎立场的原因有很多，比如经济复苏的不确定性，还有美国即将到来的中期选举，甚至还有9月21日的美联储会议。在形势变得明朗之前，按兵不动或许是上策。当然，9月这个特殊的月份也会令投资人略感不安。历史上，9月份总是涨多跌少。

  一些专业人士注意到，近期美国股市各类股票几乎与标准普尔500指数完全同步，这并非什么好的兆头，表明经济数据对股市影响比以往更大。

  PIMCO首席执行官埃尔埃利安指出，股市联动性增强，表明投资人忽略各类股票之间的相对价值，而只关心经济数据。他表示，在这种情况下，经济数据可能会对市场估值的涨跌方向产生“夸张的影响”。