⊙国都证券 姚小军

  根据国都证券研究所测算，341只开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位在上周继续上升，且上升幅度较前一周有明显的增加，恢复到前几周的水平，较前一周上升了1.79个百分点，上升至79.85%。经过连续7周的攀升，上周基金的平均仓位已经接近今年4月末的仓位水平。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动加仓，主动加仓1.19个百分点。上周主要股指震荡上行，在这样的背景下，基金恢复了前期的加仓速度，说明就整体而言，基金对后市的看法依然较为乐观。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有50.1%的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度在0%～3%之间的基金占比为24.6%，此外，分别有10.6%和15.0%的基金加仓幅度在3%～5%之间和5%以上。与此同时，有49.9%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0%～3%之间的基金占比为41.6%，此外分别有6.5%和1.8%的基金减仓幅度在3%～5%之间和5%以上。上周选择主动加仓的基金数量继续减少，选择主动减仓的基金数量已经与选择主动加仓的基金数量旗鼓相当，说明基金仓位水平的不断攀升，基金之间的分歧也是越来越大。同时我们注意到，上周加仓幅度较大的基金数量有明显的增加，我们注意到其中许多基金前期仓位较低，随着这些基金补仓行为的完成，基金持续快速加仓可能会告一段落。

  从上周末的仓位分布来看，仓位在90%以上的超高仓位基金数量快速增加，在全部基金中的占比上升了近6个百分点，达到28.45%，加上仓位在80%-90%的基金，这两类基金占全部基金的比例已经达到了五成七。与此同时，仓位在70%-80%、60%-70%以及50%-60%的基金数量在上周有所下降，而其他仓位水平的基金数量变化不大。

  按晨星基金类型划分，股票型、激进配置型、标准配置型以及保守配置型基金的平均仓位分别为86.53%、79.23%、69.34%和32.73%，分别主动性加仓1.66、0.12、1.16和1.44个百分点。

  按WIND投资类型划分，各类型基金也均以主动加仓为主，其中，普通股票型基金的平均加仓幅度相对较大，达到了1.62个百分点。

  将基金按最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大、中、小规模基金（各占1/3）。上周大规模基金的平均仓位为82.82%，较前一周主动加仓0.65个百分点；中规模基金的平均仓位为78.41%，较前一周主动加仓0.66个百分点；小规模基金的平均仓位为79.85%，较前一周主动加仓2.26个百分点。

  上周晨星5星级、4星级、3星级、2星级和1星级的基金平均仓位分别为74.02%、78.98%、81.43%、81.06%和76.66%，分别较前一周主动加仓0.91、0.66、0.69、0.17和0.17个百分点，晨星高星级基金的主动加仓幅度明显超过晨星低星级基金。

  上周60家基金管理公司中，有42家基金以主动加仓为主，较前一周增加了1家，其中30家基金的主动加仓幅度在0至3个百分点之间，此外还分别有7家和5家基金的主动加仓幅度在3到5个百分点之间和5个百分点以上。与此同时，有18家基金以主动减仓为主，主动减仓幅度均在0至3个百分点之间。

  就管理资产规模最大的六大资产管理公司而言，上周，六大基金公司中易方达、博时和南方选择了加仓，其中易方达的加仓幅度相对较大。与此同时，广发、嘉实和华夏选择了减仓，其中华夏已经是连续第五周选择主动减仓。