⊙本报记者 周宏

  如果光看这两周的发行数据，会让人产生错觉。

  一方面，股票基金发行处在谷底之中，8月底前成立的最新5只偏股基金，最低3.48亿，最高7.76亿，平均5.9亿。而且，业绩传闻，即使是这种发行结果，也是各方努力“掺水”的结果。一句话，现在偏股基金的募集状况不是历史最低，也是历史最低区域。

  但是，相反上周三发行的两只债券基金倒创出了历史上最火爆的债券销售记录。富国汇利、华富增强，两只创新基金同一天发行，同一天销售完毕，销售期同为一天。据说，基金公司的直销柜台还排上了队。让公司内部人士直呼“2007年（大牛市）又回来了！”

  最后盘点结果，两只债券基金一天就募集了50亿，算上两家的超额认购，一天有75亿资金扑倒在债券基金怀里，比8月最后的5只基金的全部销售规模（这几只偏股基金可实打实都销售了好几周的结果）还要翻番。让人感叹，“同基不同命”啊。

  这里做个比较不是要贬低股票基金的意思，股票基金里也有“牛基”，今年上半年就有一只股基跑赢大市25%，实现了净收益。但是，确确实实的现在债基比股基要好卖，更准确地说是封闭式的能上市的债基（也就是创新债基）更好卖，其中的关键在哪里呢？

  业内有专家为这个发行总结了5条理由。大致是股票市场行情不佳债券就发的好，基金自身的品牌和形象也整齐，产品设计有特色，机构和个人的需求都得到了兼顾……

  但最关键就一条是——业绩。

  股票基金在过去几年是个啥业绩大家都知道。仅说一个直观的数字，偏股基金目前低于面值的约占一半。对于这些基金来说，这意味着抛开分红（其实对大多数基金来说不是大数目），股票基金整体业绩，在近几年处于亏损状况。投资者当年押进来的钱都亏着，大家不买就情有可原了。

  而债券基金最近几年中除了2008年最后一段时间，大部分时候是有正收益的。尽管有基础市场牛熊市道的原因，但最终给投资者创造了正收益的基金还是偏保守的基金（至少今年如此）。而我们也确实知道，除去系统性风险外，业内部分基金也是有其操作不严谨、风控不到位、尽责不勤勉的问题的。

  说到底，基金销售的峰顶和谷底都是做出来的，有业绩了，老百姓就认，哪怕艰难世道也能发个令人满意的数字。没业绩的，再怎么鼓吹也不行，哪怕回扣条款给到最优厚。